东南亚股市出现分化

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南亚股市自金融危机以来首次呈现差异化走势，不再随美国货币政策变化而步调一致地波动，内部分化日渐明显。

这意味着投资者将面临困难——他们不能再像前几年那样将东南亚地区看做一个整体市场。该地区的经济基本面再度受到关注，导致那些被认为最容易受到美国缩减购债规模影响的国家遭遇资金外流。

德意志银行(Deutsche Bank)联席首席执行长韦尔曼(Asoka Woehrmann)表示，东南亚地区的市场已经彻底受到破坏；他指的是该地区的同质性被打破。他说，需要根据具体情况作出准确判断。他确实认为，只有设身处地才能制定出有针对性的亚洲增长策略。

自金融危机以来，美国、欧洲和日本的央行实施的宽松货币政策和债券购买计划提供了低成本资金，推动包括东南亚在内的新兴市场实现增长。

德意志银行研究团队在近期的报告中写到，上述措施的影响力仍将存在；但随着美国联邦储备委员会(Federal REserve, 简称：美联储)缩减债券购买计划，2014年影响亚洲当地市场的因素将更多。其中单纯体制转换造成影响的情况较少，而更多的是多个主题的相互作用。

这种分化在高度本地化的市场波动中已经体现得十分明显。过去三个月，泰国的政治问题和不确定性导致基准SET指数下跌15.4%；印尼JSX指数下跌5.1%，受经常项目赤字相关担忧拖累；在去年11月受到强台风袭击的菲律宾，其股市下跌8%。

相比之下，马来西亚KLCI指数则创下纪录高点，因投资者对该国的经济改革抱有信心。越南改革国有企业、应对债务问题的努力也赢得了支持，使其成为截至去年底涨幅最高的市场之一，上涨22%。

野村(Nomura)本周在一份报告中称，投资者对亚洲经济增长越来越精细的辨识构成了我们2014年的市场主题：亚洲地区各经济体表现出现分化，开启数十年来最大程度的背离走势。该行认为菲律宾和马来西亚是2014年亚洲市场最有可能表现优秀的国家，而泰国和印尼市场的表现将落后。

这种分化与这些国家前几年的股市表现不同。2013年5月，泰国、印尼和菲律宾均触及三年高点，而这些市场在2011年触及三年低点的时间前后相差也不到两周。

Jake Maxwell Watts