捋一捋，最近的市场颠簸

老灯

这里的投资人包括了机构和草民。

12月，历来是基金经理们最忙的月份，因为年底的奖金都是靠最后一季拼出来的，而12月又是业绩考核的关键。
所以HF的杠杆操作会异常频繁，MM会随应作为做市商提供股票的买卖。为了明年的布局，机构和MF也在换牛。
他们必须与时俱进，以往靠央妈奶水滋润的水牛得上岸适应新的环境，使之变为一头能自食其力，肥瘦合适的
价值牛。而在草民方面，由于上面华尔街资本的操作使得股市版图中的强者恒强， 弱者更弱，被割韭菜是难免的。
再加上年底需要为报税平衡盈亏，凡此种种，上周每天市场都有过山车可坐。

这中间，疫情消息戏剧性的反转，消费和通胀数据的公布加剧了市场的炒作。

下周市场又面临大考：15日 FOMC的TAPERING 指引和下周5的4巫日的来到，必然会再掀波澜。

TAPERING，结束QE和进入加息真有那么可怕吗？ 其实就在8年前，市场经历过TAPERING和加息的周期。





要不是疫情，市场一直牛逼哄哄，并没有因为TAPERING和加息进入熊市。FED去杠杆自然有合适去杠杆的环境温度, 这点在2015年后尤其明显。
所以草民们要自己做功课，不要因为见鹰色变。

但是当下的环境温度与上一次的有什么差异？主要是INFLATION RATES大大不同 （这些都是来自劳工部的数据）


而一年内CPI的主要突变来自能源。


所以控制当前能源价格是拜登政府的当务之急。让我们追根溯源一下，

为什么能源价格居高不下且不断上涨。
今天能源危机的真正根源不是 2020 年的 COVID 崩盘，而是 2014 年的油价暴跌。

在过去十年的头几年，中国的强劲增长推动了全球大宗商品的繁荣，并使石油价格保持在每桶 100 美元左右。从短期来看，这对能源投资者来说是一个福音。但这次集会播下了自己失败的种子。当石油交易价格为每桶 60 美元时，原本昂贵得令人望而却步的能源开采形式突然变得非常有利可图。资本涌入美国的页岩产业。因此，全球市场上的化石燃料供应迅速增加。与此同时，全球经济增长放缓加上能源效率的提高降低了全球能源需求。

传统上，欧佩克本可以通过减少石油产量来试图稳定全球价格来应对这种情况。但沙特阿拉伯在持续的能源过剩中看到了机会。

作为传统的石油生产商，沙特阿美的盈亏平衡价格远低于美国的页岩钻探商。作为拥有价值 7500 亿美元外汇储备的主权政府，与二叠纪盆地的私营企业相比，沙特有能力亏本出售能源的时间更长。因此，通过继续控制并允许全球能源价格暴跌，沙特王室可以重新夺回压裂机粗暴夺取的全球市场份额。

结果，石油价格在 2014 年年中至 2016 年初期间暴跌了 70%。

所有这一切对当今危机不可或缺的全球能源市场产生了两个持久的影响。 首先，投资者对新石油和天然气生产的兴趣崩溃。 全球资本渴望稳定的回报，而不是 70% 的价格波动。



化石燃料公司的长期股东向管理人员施压，要求他们削减投资以支持分红。 许多此类股东在崩盘期间遭受了重大损失，因此在收回初始投资之前拒绝批准有风险的新项目。

其次，压裂技术的进步和供过于求的能源市场相结合，使得天然气空前丰富，与煤炭相比具有成本竞争力。 因此，公用事业开始用燃气电厂取代燃煤电厂，全球电力系统重新依赖天然气。

COVID经济衰退对能源需求和供应都造成了损失。 然而，由于整个北半球异常强劲的财政政策，全球能源需求的反弹速度远快于供应链。 今年是八十年来经济衰退后增长速度最快的一年。 然而，2020 年世界能源行业也出现了维护积压：公共卫生法规和疫情爆发迫使许多生产商推迟了去年计划的维护操作。 再加上几次意外中断和供应链功能障碍，影响了 2021 年的产量增长。

这就是所谓供应链问题的由来。

与能源行业的私人投资者一样，欧佩克国家和俄罗斯在 2014 年后经历了一段令人失望的长期回报。现在，他们急于利用当前的能源涨势来获取其价值的所有收入。

如果美国页岩钻探商通过增加产量来应对高油价，那么俄罗斯和欧佩克将有动力响应市场需求；他们记得上次他们允许每桶石油价格接近三位数时发生的事情，并且不想将市场份额输给水力压裂机。

现在北半球是冬季，又是燃气和化石燃料使用的高峰期，如果能源价格不下，CPI还会维持在高位。FED 和美国政府会紧紧盯住能源价格的DELTA变化。

好在现在的能源期货都有下降趋势，尤其是天然气价格。




绑好安全带，迎接下周的挑战。

源济

谢谢分享，周末愉快！

bokchoy888

灯兄辛苦了！

deep

跟灯兄讨论一下：
如果能源是通胀的罪魁祸首，那目前石油75左右，2018年也在75，2011-14超过100，2008的甚至高达140，那些年代的inflation rate都赶不上如今

老灯

deep 发表于 2021-12-12 02:05 PM
跟灯兄讨论一下：
如果能源是通胀的罪魁祸首，那目前石油75左右，2018年也在75，2011-14超过100，2008的甚 ...

那时的油价波动基本上是因为供需，和战争因素，OPEC有绝对的价格话语权。没有通胀是因为产业链全球化，中国提供了廉价的产品生产和运输成本。

2015年以后，中国已经在挑战全球经济，同时中国已经成为最大的耗能国家。再加上美国的页岩油开发，改变的OPEC的话语权，也打击了新油气田的开发，
后疫情时代的经济恢复造成了油气结构性的短缺。当然这其中不乏沙特和俄罗斯的暗箱操作，和美国的石油巨头们在有意对抗拜登政府的新能源政策。（当然都是暂时的，因为长期的高油价必然会拖垮全球经济，对谁都不利）

产业链全球化带来的各行各业供应链问题，它们在疫情前后得到了激发，这就是现在通膨居高不下的原因。

从劳工部公布的最新数据看，CPI上涨的主要贡献者是能源价格的暴涨。

此外，老川整出来的关税提高，的确让商业资本家把成本超值都转嫁到了消费者的头上。

deep

老灯 发表于 2021-12-12 07:21 PM
那时的油价波动基本上是因为供需，和战争因素，OPEC有绝对的价格话语权。没有通胀是因为产业链全球化， ...

有一定道理，不过还是很难说明问题。

原油在2008年140美元和2011年100美元的时候，通胀率和核心通胀率有明显的差距，可以说那时候的通胀是原油的问题。现在75美元的原油，两者没有明显差距，核心通胀率一样创几十年新高。政府当然想甩锅，问题是原油背不背。

老灯

deep 发表于 2021-12-12 07:55 PM
有一定道理，不过还是很难说明问题。

原油在2008年140美元和2011年100美元的时候，通胀率和核心通胀 ...

https://www.usinflationcalculato ... november/100021666/

In several key consumer pricing categories:

Prices at the pump advanced 6.1% for a second month in a row. Gas prices are 58.1% higher year-over-year, the biggest 12-month increase since April 1980. 12月的数据正在改善

The broader index for energy, which combines items like gasoline, electricity, and fuel oil, slowed some, rising 3.5% in November after increasing 4.8% in October. Energy prices jumped 33.3% in the past 12 months.

Overall food prices rose 0.7% last month after two straight increases of 0.9%. Food prices are 6.1% higher year-over-year, with the cost of groceries up 6.4% and eating out prices up 5.8%.

npnt

通胀大多是因为美联储大放水造成的。

tcm328pan

老灯

dsp

deep 发表于 2021-12-12 02:05 PM
跟灯兄讨论一下：
如果能源是通胀的罪魁祸首，那目前石油75左右，2018年也在75，2011-14超过100，2008的甚 ...

仔细想了一下，你说的有道理。油价背了锅，其实是人工和关税上涨的根由。白等发了那么多钱，很多人不工作，找人的公司就要加钱，回头自然转到消费者头上

fortune1212

dsp 发表于 2021-12-12 11:30 PM
仔细想了一下，你说的有道理。油价背了锅，其实是人工和关税上涨的根由。白等发了那么多钱，很多人不工作 ...

对啊。

觉得通胀应该是长期的了，拜登发太多钱导致人工上涨，而且几年前嚷嚷的最低工资都上去了，人工上涨是很难再退回去的。

sunto

谢谢 灯总

老灯

fortune1212 发表于 2021-12-12 11:51 PM
对啊。

觉得通胀应该是长期的了，拜登发太多钱导致人工上涨，而且几年前嚷嚷的最低工资都上去了，人工 ...

这也是一种甩锅把通胀说成是拜登的第三张支票引起的，这明显是带有政治色彩。

流动性增加刺激消费和宽松的货币政策都是为了对抗经济衰退和萧条。而通胀往往是经济过热造成的。
这不符合经典经济学的逻辑。

美元汇率并没有贬值，美元对大宗商品和食品的购买力下降，对耐用品和电子产品的购买力并没有改变。
最低工资的增加抵消了商品价格的成长。

有一点不容忽略，就是疫情前的通胀率一直小于3%，FED一直想把通胀率2%为目标。

fortune1212

老灯 发表于 2021-12-13 04:36 PM
这也是一种甩锅把通胀说成是拜登的第三张支票引起的，这明显是带有政治色彩。

流动性增加刺激消费和宽 ...

谢谢灯大师指导！！

fzfz

通胀的根源是钱太多了。

都以为手上的数字币，股票和房子都是等值现钞。

老灯

美国中文网报道 联储会周三投票决定加快缩减美债回购规模至每月300亿元的步伐，以便该计划能够在明年3月结束，而不是原定的6月。

联储会还预计在2022年将短期利率提高三次，高于今年9月份时1次加息的预期。

另外，在最新的预测中，联储会还调高了通胀预期，将其首选的PCE价格指数的明年通胀预期从2.2%上调至2.6%，对美国经济的年增长预期，也从今年的5.5%放缓至2022年的4%。

在联储会政策声明中，该机构删除了描述通胀时使用的“暂时性”一词，并将关键的短期利率继续维持在接近零的水平。联邦基金利率预计将在2022年结束时提高到0.9%左右。