美股衝高是噩耗？ 崩盘大师预言重演1929年惨剧

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2025/09/24 中时新闻网 赖宇萍


专家警告，美股恐重演1929年大崩盘。（示意图：shutterstock/达志）

美股近来迭创新高，但在专家眼里，却是大崩盘即将到来的前兆！知名黑天鹅基金经理人史毕兹纳格（Mark Spitznagel）坦言，他对当前市场展望感到担忧，认为目前的美股与1929年华尔街大崩盘前夕有着惊人的相似之处。他预测，股市将先出现强劲上涨，随后灾难性崩跌，重演近百年前的悲剧。

史毕兹纳格是避险基金Universa Investments的创办人，曾在2015年市场「闪崩」时，为客户创造单日10亿美元的收益。作为《黑天鹅效应》作者Nassim Nicholas Taleb的门徒，他以擅长「尾部风险」对冲策略闻名，这类策略在市场稳定时可能亏损，可是一旦市场崩跌，就能获得巨额回报。

史毕兹纳格向《华尔街日报》表示，「投资者面临的最大风险不是市场，而是他们自己」。他提醒散户投资人不要仓促调整投资组合，即使无法购买复杂的尾部风险保护产品，只要能够坚持，长期来看仍有可能获得可观回报，但很多人做不到。

史毕兹纳格指出，标普500指数短期内可能上涨至8000点，较目前水平约有20%的涨幅。然而，他预计这一轮上涨最终将导致一场类似1929年那样的大崩盘，这意味着在上涨之后将出现大规模且可能具有灾难性的衰退。

史毕兹纳格认为，当前牛市可能遭遇1929年以来最严重的反转，原因在于联邦政府一再出手救助市场和经济。他将其比作消防员迅速扑灭森林大火，却积聚了过多乾燥的易燃物，最终酿成「燃烧弹」。由于如今股市估值接近歷史高点，最终的「燃烧弹」可能会引发爆炸，大火烧得更旺。

歷史数据显示，自1980年以来，标普500指数在熊市来临前的12个月里，年化报酬率达到惊人的26%。而在1929年高峰前的12个月涨幅，更是该平均水平的2倍之多。

《华尔街日报》报导中也指出，无论是散户或机构投资人，在类似当前的市场氛围中通常会加码股票。道富银行的策略师上月表示，机构投资人的股票持仓比例已达2007年11月以来的最高水准，而那正是惨烈熊市的前夕。此外，美国家庭的股票配置也创下歷史新高，甚至超越了网路泡沫时期的水准。

史毕兹纳格直言，「市场是反常的，它存在的意义就是为了让人吃亏」。