美委冲突正在推高油价，动荡之下投资者如何布局？| 巴伦投资

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美委冲突正在推高油价，动荡之下投资者如何布局？| 巴伦投资

原创 塞布丽娜·埃斯科 Barrons巴伦

2025年12月22日 23:42

在地缘政治动荡中进行投资并不容易，但并非无法实现。

作者｜塞布丽娜·埃斯科巴尔

编辑｜胡珈萌

随着美国对委内瑞拉军事行动的升级，油价出现上升，投资者开始将政权更迭后有望解锁全球最大石油储备之一的可能性纳入考量。

但不要指望油价会持续大幅上涨。在美委之间的地缘政治紧张局势缓和之前，油价的波动可能会短暂、剧烈且零散，投资者更多是对每日新闻作出反应。而对于政权更迭后委内瑞拉石油产业能迎来复兴的期待，也应当做好直面残酷现实的心理准备。

牛津分析公司的分析师写道：“即便有更有利的准入条件，对于企业来说，要让委内瑞拉长期萎靡的石油行业复苏，仍需要时间和巨额投资。”

自九月初以来，美国一直在加大力度推动罢免委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolás Maduro）。行动的开端是在军方首次打击一艘从委内瑞拉出发、据政府官员称携带毒品的船只。随后，美国继续加强其在委内瑞拉周边的海军部署，进行了更多打击行动。

然而，这场以打击帮派主导的毒品贸易为初衷的努力，最近已经更加公开地转向针对马杜罗政权。牛津分析公司指出，最近实施的制裁旨在切断马杜罗获取石油收入的渠道，从而提高其执政的代价。

12月16日，美国总统特朗普宣布对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封锁。上周，特朗普在Truth Social上发文表示，委内瑞拉“被南美历史上规模最大的舰队彻底包围”。刚刚过去的周末，美国国土安全部长克里斯蒂·诺姆（Kristi Noem）证实，美国已经截获了一艘最近停靠在委内瑞拉的油轮。

紧张局势升级导致油价温和上涨。周一，2月份交货的布伦特原油期货上涨2.4%，至每桶61.93美元；WTI原油期货也上涨2.4%，至每桶57.90美元。

Rosenberg Research总裁大卫·罗森伯格（David Rosenberg）指出，仅仅是委内瑞拉冲突带来的地缘政治风险，就足以给油价筑牢更高底部。这可能会阻止布伦特油价在新的一年里进一步加深其2025年约20%的跌幅。

更重要的是，摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡涅娃（Natasha Kaneva）表示，特朗普的升级行动，加上一些共和党人日益呼吁全面干预，使得政权更迭的可能性“已经不容忽视”。

“如果发生政权更迭，委内瑞拉将立刻成为2026至2027年及以后全球石油供应前景的最大上行风险之一。”她写道。

卡涅娃补充说，政权更迭本身很可能会引发该国石油供应“一次短暂而猛烈的冲击”，产量可能骤降多达50%。在马杜罗下台后的情景中，委内瑞拉国有石油公司（PdVSA）的设施可能会出现运营中断、劳动力流失或出于预防而停产的情况。

委内瑞拉拥有世界上最大规模的石油储备之一，但根据大西洋理事会的数据，该国石油消费量仅占全球总量的不到1%。尽管如此，供应的微小下降在短期内仍可能推高油价。尤其是柴油市场会面临压力，因为委内瑞拉的原油类型非常适合用于柴油生产。

卡涅娃在报告中写道，如果委内瑞拉能够实现政治环境的稳定，并重新吸引外国投资者，国内石油产量有望迅速恢复。在过渡情景下，供应量可能在几个月内反弹至每日约120万桶，而目前该国的日产量大约在90万到95万桶之间。她估算称，如果原有运营商回到委内瑞拉，产量有望在两到三年内提升至每日130万至140万桶。

但正如牛津分析公司指出的那样，这种所谓的过渡情景充满了不确定性。

一方面，特朗普仍未正式对委内瑞拉宣战，并且似乎对部署地面部队犹豫不决。牛津分析指出，制裁无疑会加大对马杜罗的压力，但并不能保证实现预期的政治结果。马杜罗依然掌控着总统职位和军队，他领导的委内瑞拉统一社会主义党看起来也很团结，最近也没有出现大规模的反政府抗议。

牛津分析指出：“若马杜罗身边的权力阶层认为，他继续执政最符合自身利益（当前局势正是如此），委内瑞拉或将陷入新的灾难性僵局，困境进一步加剧。”

该机构还称，即便美国成功推翻马杜罗，后续动荡也难以给萎靡的石油业创造改善条件。反对派领袖、新晋诺贝尔和平奖得主玛丽亚・科里娜・马查多（María Corina Machado）几乎无力推动平稳过渡，大概率难以与其他反对党及政权支持者达成和解。

对投资者来说，这种局面无疑充满了风险，但或许也值得一试。

若投资者想控制风险，又希望把握油价波动机会，可考虑布伦特原油短期看涨期权。期权投资虽需一定专业知识，但能以固定资金布局油价，亏损上限即为期权费，风险可控。

偏好便捷标的的投资者，可关注美国布伦特原油基金，该基金跟踪布伦特原油每日价格波动，适合捕捉委内瑞拉局势引发的短期油价震荡。需注意的是，其期货合约运作机制可能导致油价持平状态下基金价值仍会逐步缩水，需投资者主动盯盘操作。

长线布局者可考虑雪佛龙股票。作为目前唯一获准在委内瑞拉运营的美国石油企业，若马杜罗下台，雪佛龙将在委石油业重建中占据主导地位，股价也将长期受益（该股今年仅涨3.5%，上涨空间充足）。即便马杜罗继续执政，雪佛龙被迫停摆的风险也极低——因委内瑞拉现政府将其视为对接国际市场的关键合作伙伴。

若军事行动进一步升级，且出现政权顺利过渡的信号，斯伦贝谢（SLB）、哈里伯顿（Halliburton）等石油服务企业也将受益，这类企业主营委内瑞拉破败石油基础设施的修复，且均有在委运营经验，可快速响应重建需求。想布局油服板块又分散风险的投资者，VanEck石油服务业ETF也是不错选择。

在地缘政治动荡中进行投资并不容易，但并非无法实现。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年12月22日报道“Trump’s Venezuela ‘Armada’ Is Lifting Oil Prices. How Investors Can Play the Chaos.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）