说2026年开局混乱，可能都算轻描淡写了。但如果只看股市，你根本察觉不到这一点。
标普500指数在2026年前七个交易日中有三次收盘创下新高，目前距离历史最高点6977点也不远，今年以来的回报率已达1.2%。这些涨幅掩盖了动荡的新闻和不断上升的地缘政治风险。
“别因为铺天盖地的头条新闻就担心股市会突然崩盘，”投资策略咨询公司Arbroath Group的管理合伙人克里斯托弗·斯马特（Christopher Smart）写道，“但也不要因为标普500指数上涨就以为一切都很顺利。”
在今年头两周，股市几乎对一切风吹草动都无动于衷。美国逮捕委内瑞拉总统、特朗普威胁入侵格陵兰岛、美国军事打击伊朗的风险增加，以及美联储独立性日益紧迫的问题，这些重大新闻都发生在一月还没过半的时候。
每一项风险本身都确实值得担忧，再加上其他联邦政策的动荡及其随着时间推移的累积效应，令人忧虑。然而，股市历来难以量化这类风险带来的后果，这一定程度上也解释了市场对这些前所未有事件表现得如此冷淡的原因。
“投资者根本不知道该如何在某一天为地缘政治风险定价，所以他们干脆不去计价，”Smart写道。“但迟早，风险溢价会追上所有人。”
Smart周三在一份研究报告中指出，首先，从数据来看，目前的形势让人宽慰，尽管存在诸多不确定性，股市依然保持平稳。他指出，根据亚特兰大联储的GDP Now模型，目前预计美国第四季度实际国内生产总值增速将超过5%，这很可能反映了美国贸易逆差的缩小。最新的通胀数据也在一定程度上缓解了美联储的压力，12月份的年化通胀率相对温和，仅为2.7%。
“任何一位股票分析师都会告诉你，企业盈利预测目前看起来仍然相当强劲，”Smart表示。
不过，他指出，已经有迹象显示人们对美国的担忧正在加剧，对美元的怀疑情绪也在上升——因为即便在2025年经历了大幅上涨之后，黄金和白银等贵金属的价格依然持续走高。
“但实际上，在日常交易中，金融投资者往往对全球格局的根本性变化或针对美国机构的令人担忧的攻击毫无察觉，”他写道。“市场本质上对近期未来的判断是简单化的。而且投资者们其实并不是在真正预测未来，而是在试图预测其他投资者的预测。”
当政策变化和地缘政治举措需要很长时间才能显现影响，而且即使如此也可能随着时间推移而发生变化时，这种预测就变得更加困难。一方面，这算是个好消息，因为这些动荡短期内并不会阻碍市场上涨。另一方面，投资者终有一天将不得不应对所有这些风险，而到时情况会如何，则更加难以预测。
狗仔卡
发表于 2026-1-15 04:35 PM
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