美国国债收益率周二大幅上升，打破了持续六周的窄幅震荡区间，也让债券市场在股市波动时期作为避险港湾的传统角色失效。
当国债收益率走高时，价格就会下跌。周二，10年期美国国债收益率跃升至4.3%，突破了此前坚守的4.1%至4.2%区间。基准10年期国债收益率之所以重要，是因为它影响着企业和个人贷款（如房贷）的利率。同时，股市也密切关注这一指标，因为收益率上升会让投资者感到紧张。
到了美国交易时段下午，债券市场有所平稳。但策略师们表示，考虑到当前经济、地缘政治、财政以及美联储相关事件交织，市场短期内仍有可能出现更多波动。
周二的收益率变动始于日本国债利率的走高，这反映出投资者在日本宣布将于2月8日举行临时大选后，对其拟议中的增加支出计划感到不安。与此同时，市场对美欧之间可能爆发新贸易战将引发通胀的担忧，也推高了收益率。美元走弱也是导致收益率上升的原因之一，在特朗普试图收购格陵兰岛的消息传出后，投资者纷纷抛售美元。
“我认为这很大程度上与日本有关，”摩根士丹利投资管理公司投资组合解决方案集团首席投资官吉姆·卡隆表示。他补充说，关税和通胀因素也起到了一定作用。
“现在没有安全的避风港，债券和股票都在遭受冲击。”卡隆说。
市场上一个挥之不去的话题是，特朗普政府的政策是否会让外国投资者对美国国债望而却步。周二，随着美元下跌和美债被抛售，这一讨论再次浮出水面。
目前没有确凿证据显示大型投资者正在大规模抛售美国国债，但投资者确实将资金转向黄金以寻求避险，推动这一贵金属价格创下新高。
BMO美国利率策略主管伊恩·林根表示，市场“正在重温去年四月中旬抛售美国资产的情绪”。他指出，长周末期间（因法定假日休市）形成的交易“在技术上有继续发展的空间，事实也确实如此，但也许不如人们预期的那么大。”
特朗普在去年4月2日（即所谓的"解放日"）宣布将对数十个国家征收关税之后，市场曾陷入动荡。随后，他又与许多国家协商降低了关税税率。
“我认为我们不会回到‘解放日’后的交易动态，” 林根说。“我认为这是一个渐进增强的债券利空推动力。”
格陵兰与关税
投资者正密切关注特朗普试图收购格陵兰以及美欧之间可能出现的新一轮关税威胁等事件的进展。特朗普将于周三在瑞士达沃斯世界经济论坛上发表讲话。
富国银行投资研究院全球固定收益策略师路易斯·阿尔瓦拉多表示，债券市场对特朗普的威胁有很高的容忍度。“我认为市场在4月2日之后吸取了很好的教训，”他指的是 “解放日” 的抛售潮。“他把这种方式当作让人们坐下来谈判的手段。”
债券策略师表示，市场并未将格陵兰事件的极端结果计入价格，也就是说，市场并不认为美国会吞并格陵兰或进行军事入侵。特朗普曾表示，美国需要格陵兰岛是出于安全原因，也是为了保护它免受中国和俄罗斯的威胁。该岛由丹麦控制，而丹麦及其欧洲邻国希望继续保持现状。
阿尔瓦拉多表示，10年期国债收益率向4.3%靠拢并不令人意外。“说实话，目前的水平似乎更符合基本面，”他说。
美联储独立性
美联储方面也有一些新进展值得关注。总统可能很快会提名新的美联储主席，但更有可能引发市场波动的是最高法院关于特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克的案件。该案的口头辩论将在周三进行。
特朗普政府指控库克涉嫌抵押贷款欺诈，并称总统有权罢免她。库克否认了这些指控。
“风险是不对称的，因为如果什么都没发生，库克继续留任，市场也会保持现状，”阿尔瓦拉多说。
如果库克被解职，这将被视为总统获得了更换其他成员的“绿灯”，从而损害央行的独立性。市场会担心美联储会像总统希望的那样降息，而不是维持高利率以抗击通胀，这种担忧会导致收益率上升。
日本资金流向
本周，日本国债利率的上升也引发了投资者可能转向抛售美国国债的担忧。40年期日本国债收益率升至历史新高，这一走势推动了全球包括美国在内的国债收益率上升。
在接受福克斯电视台采访时，财政部长斯科特·贝森特表示，他已经与日本的同行进行了沟通，并预计日本官员会采取措施安抚市场。
阿尔瓦拉多表示：“一个更长期的问题是日本会怎么做，这是否会使得日本投资者抛售美国国债，换取美元并带回国内进行投资？”
市场也在等待最高法院的裁决，判定特朗普是否有权动用紧急权力对数十个国家加征关税。预计该裁决不会对总统有利，但特朗普表示他还可以使用其他法律工具来征收关税。
狗仔卡
发表于 2026-1-21 11:11 PM
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