编辑｜刘洋雪
随着人工智能公司寻求性价比最高的AI模型训练与运行方案，英伟达与博通正日益被卷入正面竞争。瑞银的分析师认为，作为替代选择，市场对博通处理器的需求正在迅速增长。
过去几年里，英伟达凭借图形处理器（GPU）的优势，长期稳居AI芯片主导供应商位置。然而，由博通参与设计的谷歌张量处理单元（TPU）不断壮大，已成为其迄今最大的竞争挑战。
周三美股收盘，英伟达股价上涨0.8%，报190.05美元；博通上涨0.7%，报342.76美元。道琼斯工业平均指数下跌0.1%，标普500指数持平。
今年市场的重大变化在于，TPU对外部客户的销量可能会加速提升。据《华尔街日报》报道，AI初创公司Anthropic已下了两笔大单订购TPU，总额达210亿美元；社交媒体巨头Meta也在洽谈采用该处理器。
瑞银分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）在本周的一份研究报告中写道：“许多人已将TPU视为介于GPU之间的一种过渡性替代方案，我们认为相关需求正在显著加速增长。”
阿库里预测，博通今年将出货约370万颗TPU，到2027年将增至500多万颗。这将推动博通在2026年实现约600亿美元的AI收入，并在2027年增至1060亿美元。
相比之下，据FactSet的数据，英伟达在其2027财年（截至明年1月）预计将实现约3000亿美元的数据中心销售额，这在很大程度上来自GPU销售。
这位瑞银分析师表示，谷歌与博通的TPU平均售价预计在10500至15000美元之间，未来几年有望升至约20000美元。英伟达并不披露其芯片的单价，但分析师普遍认为，其最新的Blackwell芯片单价约在40000至50000美元之间。
这可能会让TPU在AI推理（即AI生成答案或结果的过程）领域更具吸引力，尽管英伟达在AI模型训练环节仍占据优势。
阿库里写道：“根据基准测试，最新的Ironwood TPU在推理性能上可与英伟达GB300相当，但训练性能仅为后者的一半左右。有消息称，用最新英伟达GPU需要35到50天就能训练完成的模型，在TPU上训练大约要3个月。”
瑞穗的分析师估计，目前AI工作负载中有20%到40%用于推理，而在未来五年，这一比例将增长到60%到80%。
不过，英伟达可能会借助AI硬件初创公司Groq的技术，在推理市场发起反击。英伟达近期从私营公司Groq获得一项非独占技术许可，后者专注于推理硬件领域。
据《华尔街日报》报道，英伟达为Groq的技术支付了200亿美元，其中还包括对许多加入英伟达的Groq员工的薪酬补偿方案。
“我们认为短期内并无因素动摇英伟达75%的毛利率指引区间，尽管投资者已开始质疑，鉴于谷歌/博通TPU带来的潜在威胁，这一水平能否持续——这是英伟达必将回应的争议，尤其是在Groq交易的背景下，”阿库里写道。
阿库里将英伟达的目标股价从235美元上调至245美元，维持“买入”评级；同时给予博通“买入”评级，目标价475美元。
狗仔卡
发表于 2026-2-12 08:21 AM
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