编辑｜刘洋雪
AI领域最受追捧、去年科技巨头中表现最亮眼的谷歌，本周股价持续下挫，逼近熊市区间，而华尔街尚未完全清楚其下跌原因。
不过，谷歌母公司Alphabet并非“美股七巨头”中表现最差的那一个：微软仍深陷自去年10月下旬高点以来31%的回撤之中，Meta同期市值也蒸发了超四分之一。
此次回调之前，该股从去年4月的“解放日”低点到今年2月的高点惊人地上涨了超过135%，期间市值增加了约2.3万亿美元。在今年年初科技股向工业股轮动的更广泛行情中，该股一直保持在高位。
然而，自上月中旬以来它的跌势却相当凌厉：该股较收盘历史高点下跌逾15%，较2月初创下的349.00美元盘中历史纪录回落约17%。通常，从近期高点下跌20%即被视为进入熊市。
事实上，周二3.9%的跌幅是自去年6月以来最大的单日跌幅，周三再跌0.1%，而同期以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.3%，七巨头指数上涨1.4%。
此次下跌似乎并无单一催化因素。
有观点认为，这家科技巨头规模庞大的资本开支计划令投资者情绪受到冲击——今年资本支出可能高达1850亿美元，较2025年翻倍。
信用研究机构Gimme Credit分析师戴维·诺沃塞尔表示，该资本支出计划或导致谷歌今年全年现金流为负。
谷歌2月4日发布的四季度财报表现亮眼：年营收创下4030亿美元纪录，谷歌云业务销售额增长近50%，YouTube广告收入达600亿美元。与此同时，资本开支计划也在此时公布。
谷歌在2月初通过一次债券发行筹集了约320亿美元，其中包括一项罕见的100年期债券，这大致与该股近期的疲软走势时间相吻合。
CEO桑达尔・皮查伊上月在印度一场活动中表示，AI的发展速度“是工业革命的十倍……规模也更大。我认为，考虑到我们在技术方面看到的进步以及我们在此之上看到的机会，这项投资是合理的。”
不断上涨的能源成本，加上更棘手的企业信贷市场和飙升的国债收益率，也可能侵蚀该集团约32%的令人印象深刻的利润率。
该股的下跌也恰逢美国政府就2024年9月一项联邦法院裁决提起上诉，该裁决驳回了针对谷歌在网络搜索领域垄断的更严厉整改措施，让谷歌得以保留与苹果的默认搜索引擎合作这一丰厚业务，也无需出售Chrome浏览器。谷歌也在对判决中要求其向竞争对手共享搜索数据的部分内容提起上诉。
目前也难以判断，定于4月下旬发布的一季度财报能否为持续下跌的股价提供支撑。据财经数据平台FactSet预测，尽管谷歌一季度营收将增长超18%，至近1070 亿美元，但净利润或同比下滑约8%。
但这并不意味着谷歌的整体基本面不具吸引力。谷歌在AI方面的进展正推动搜索业务实现稳健增长，并抵消了外界对其Gemini智能体会蚕食其最大营收来源的担忧。
凭借自研用于训练Gemini 3.1的Trillium芯片，谷歌在建设数据中心时，对高价英伟达芯片及相关供应链瓶颈的依赖度更低。
与年初相比，这只股票的价格也明显更便宜，市盈率从去年12月末的28.9倍降至26.8倍。
根据FactSet的预测，谷歌2026年全年盈利增速将有所放缓，但未来三年将重回双位数高增长。
Tigress Research分析师伊万·费因塞思认为，谷歌“正越来越多地受益于多个持久的增长引擎以及以AI为核心的投资趋势”，这些因素将在未来几年持续推动营收、现金流和利润增长。
他表示，此轮回调是“市场消化巨额人工智能开支、成本上涨，以及担忧投资回报短期不及预期的结果，并非基本面出现实质性恶化”。他还称，即便当前诉讼做出不利判决、涉及部分惩罚性赔偿，也不会成为长期影响因素。
他上个月将谷歌未来12个月的目标价上调至415美元，这一水平意味着较当前价位有接近44%的上涨空间。
他说：“Alphabet在搜索和YouTube中的AI原生广告飞轮，再加上Gemini推动的在用户意图理解、内容形式和变现能力上的优化，正在支撑两位数的营收增长，并提高广告收益率。”
他补充说：“Alphabet承诺在AI基础设施上进行前置的资本投入，并通过诸如与Intersect达成的数据中心及能源产能方面的战略交易，正在构建一道长期的算力与电力护城河，为Gemini和云业务未来多年的增长提供支撑。”
狗仔卡
发表于 2026-3-26 03:34 PM
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