美国大危机延烧 贝森特遭「导师」打脸 控制债市一定失败

ysc

2026/08/26 中时新闻网 郭宜欣



美债殖利率居高不下，美国财政部上周意外宣布加码回购长期国债，且规模扩大至少一倍，虽暂时稳住殖利率水准，但负面质疑水涨船高。（图／shutterstock达志）


美债殖利率居高不下，美国财政部上周意外宣布加码回购长期国债，且规模扩大至少一倍，虽暂时稳住殖利率水准，但负面质疑水涨船高，就连贝森特曾经的导师、亿万富翁卓肯米勒（Stanley Druckenmiller）都质疑此番操作的效果，甚至预言最终将会失败。


美政府硬控债市 最终失控？
综合外媒报导，卓肯米勒是贝森特在「金融巨鱷」索罗斯（George Soros）麾下工作时的长官，索罗斯、卓肯米勒及贝森特三人曾完成知名的做空英镑交易，因此卓肯米勒的公开发言备受关注。

卓肯米勒于专栏中写道，如果缺乏财政纪律，单纯压低殖利率的动作不会有效，不仅会替市场带来风险也会伤害财政部的公信力，想要压低长期美债的殖利率，唯一的方法就是解决财政赤字的问题。

联准会华许隔岸观火？警铃大响
卓肯米勒的看法与华尔街的论点一致，卓肯米勒强调，一旦市场认定政府要死守某个债券价格，未来只要美债殖利率往上升，就会变成对政府的压力测试，财政部只能不断扩大操作规模才能扛住压力。

卓肯米勒喊话，违背基本面的操作最终都会失败，唯一的变数只是政府要烧掉多少资金才会认输。卓肯米勒呼吁贝森特放弃回购计画，让政府退出干预，交给市场进行合理定价。

研调机构BCA Research首席分析师斯威夫特（Ryan Swift）则认为，联准会的角色被忽略，只要联准会不动用自身的资产负债表，美国政府压低殖利率的任何方法都会失败，且如果投资者发现政府陷入被动，反而会产生反效果。

斯威夫特认为，联准会主席华许（Kevin Warsh）不会蹚浑水，因为华许才刚上任且多次强调要交给市场定价。与此同时，斯威夫特认为目前的殖利率不会构成重大危机，因为纳入利率、通膨、失业率及波动率，美债殖利率水准其实接近基本面公允价值。