把《孙子兵法》用在炒股上 (ZT)

源济

把《孙子兵法》用在炒股上

吴卫东

这是别人的故事，但为了述说方便，就以第一人称来讲这故事吧。


我在一家知名的对冲基金做股票执行交易员已两年了。我的工作就是以最低价格执行基金经理们交给我的大买卖单。如果是NASDAQ的股票，我就用NASDAQ的系统来慢慢执行。如果是NYSE的股票，我大部分时候就通过我们的券商公司经纪人来完成。这几天我正在读一个中国朋友给我推荐的<<孙子兵法>>(The Art of War by Sun Tsu)。他说里面有不少策略可运用到我的交易上。我读了以后，觉得不可思议。一本一位中国的军事家在两千多年前写的著作居然有很多策略跟我的经验非常类似，又有一些策略我觉得也是相当有道理的，应该可以应用于执行性质的交易中。


今天因为没有政府经济数据，所以市场比平时要平静的多，各股票的交易量都比较少，股指跟昨天的收盘基本持平。这时基金经理David走到我的桌子边跟我说能不能帮他买20万股ABC？他说他知道ABC平均每天的交易量只有50万股，在今天这么平静的市场执行20万是有点难度。不过他觉得今天的价位很好，如果能在目前的价位或略高一点执行掉，他就很满意了。明天有个重要的政府经济数据要发布，他担心等到明天，价格可能会高出不少。


David是我们基金里举足轻重的基金经理。他前一阵跟我半开玩笑讲过一次，说我的执行一直都很不错，只是近来好像没以前那么好了，我就回答他说那是因为你做的预测都非常准确，名声在外了。市场一听说你要买，都吓跑了，自然执行起来就越来越难了。他听了哈哈大笑。


他走了以后，我就打电话给我的经纪人John说我想买20万股ABC。John从两年前就开始跟我合作，我对他非常信任。所以不需要像对待刚接触的经纪人，我可以把整个大单告诉他。他知道在证交所场内跟专员或其他经纪人该讲些什么，不该讲些什么。John说今天这市场是有点难度，特别是ABC股的专员Mike好像老想在我们前面抢先交易。而且，他说他有一种感觉，如果对他自己(指Mike)有利的话，Mike还可能会把我们的动向跟他的经纪人朋友讲。


我想到我读的<<孙子兵法>>里有一招叫“出其所必趋，趋其所不意”，今天可以试一试，顺便也捉弄一下Mike这小子。孙子先生讲“故善战者，致人而不致于人。能使敌人自至者，利之也；能使敌人不得至者，害之也。故敌佚能劳之，饱能饥之，安能动之。出其所必趋，趋其所不意。”咱们今天就给Mike和市场来个出其不意。


我们基金从成立到现在已有10年，管理的资产近80亿美元。我也觉得最近我的工作越来越难做，有可能是因为我们基金的名气现在比较大，那些专员或者从专员那里得到我们交易动向的其他公司在做跟我们一样的交易，因为他们觉得跟我们做一样的交易可以赚钱，甚至还抢在我们前面交易，这样我们执行性质的交易自然就难做了。


我就跟John讲，你能不能去问问Mike，ABC今天的买家和卖家的情况，要多侧重于问买家的情况(问买家的意思是想卖)，你可以告诉他是我们基金在问。John愣了一下，问我说，干嘛要侧重于问买家？你不是要买吗？我说就是故意要让他误解我。


他一会儿打了个电话回来说，Mike说今天交易的人很少，他的专员簿上只有一些几百股的小单。我知道就算有其他公司的经纪人把大单告诉Mike(假如这些经纪人是他的好朋友的话)，他也有可能捂在手里而不把那些大单放在他的专员簿上。这样他可以灵活机动地掌握是否要执行。专员想帮谁的话，谁就会有优势。我看了一下，ABC目前的价位跟昨天的收盘持平，交易在90元，买价是90，卖价是90.03。


于是我就跟John讲，帮我放一个在90.38卖空5千股的限价单。而且在下面一两个小时内继续跟Mike和场内的其它公司的经纪人打听买家的情况，但不要做交易。


这一招果然管用。到了下午，我就看见屏幕上ABC的价格往下滑，一会儿就到了89.56。我估计Mike有可能上当了。我就打了个电话给另一家公司的经纪人，让他帮我在89.58买2万股。很快就做成了。ABC的价格反弹了点，到89.65，不过一会儿又下降到了89.55，我又买到了5万股。这时John打电话回来说，Mike讲有人愿意在89.75卖5万股，要一次成交(专有名词叫block trade)，在寻找买家。我说好，你跟Mike证实一下他手上有这个卖单，如果确实，就取消掉我的90.38的卖单，然后跟他讲，我们在89.75或更低买进7万股。


这个单子果然做成了。当我把89.75的这个大卖单打掉以后，我已经买到了差不多20万股。收盘前ABC的价格大幅度反弹，最后收在90.37。我20万股平均买价为89.70左右。


虽然我无法百分百确定Mike是否上了我的当，但我知道他后来跟别人讲过我们公司的执行交易员很狡猾。从这点来判断，他肯定上了我的当。


后来我们公司后来还在柜台前交易里也做过类似的事情。先让一两个执行交易员打电话给券商公司问行情，然后不时地流露出想卖的意图。等市场开始向下移动后，执行交易组的头一声令下，十几个执行交易员同时打电话给十几家券商公司询问券商承诺要执行的买卖价(HARD BID/ASK)，然后同时把卖单全部打掉(意思是我们的公司买了)。


纯电脑交易时，执行交易员则使用这样的惯用手法。因为市场里的流动性不是均匀的(不是每时没刻都有人在交易或有大的买单)，不时会出现买家比较少的时候。比如一个执行交易员今天打算买50万股。他就先买5万股，一旦等到一个买单比较弱的时机，就以市场单(Market Order)卖5000股，把价格快速打下去，打得越低越好。他们一整天都这么捣腾，就搞得市场上没别人敢买了，除了他自己。


从执行交易员的这些雕虫小技可以看出，我们买卖股票时最重要的还是基本面或严格的技术面分析。要不然我们会被这些宏观基金的狡猾的执行交易员搞得晕头转向。

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54dyb 发表于 2009-12-19 02:00

这样做是十分危险的