Xing, 请看看评点一下这篇文章

jilier

星星，

昨天看见这篇文章，里面有些观点像热钱流出 ，中国股市将跌，和你最近的观点不同，不过好像你以前也提过热钱从香港流出，最近没提了。

能不能评点一下这篇文章的观点。我们小青蛙也可以学习一下。多谢！
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无法淡定了：08一幕重演？世界经济危机在劫难逃？(ZT)
西方经济学是这样阐述通胀和汇率的关系：

通胀----该国货物价格相对上涨-----出口减少、进口增加---该国外汇减少----该国汇率下跌。但是，实际情况真的是这样吗?答案是不一定。

大家可以看最近世界的实际情况，很多国家一旦出现通胀，该国汇率立马上涨。

比如：英国今年通胀上升的消息一公布，英镑汇率立即上涨。1978年第二次石油危机以后，美国通胀非常严重，美元贷款利率曾经突破20%。在随后的几年，美元指数不仅没有大幅下跌，反而上涨超过35%。直到1985年通过“广场协议”美国逼迫日本和德国汇率升值，美元才进入大幅下跌通道。

如此明显的经济现象，居然很少有人去研究。很多国家还把西方经济学当成经济学的宝典。很多学者更是把西方经济学的理论奉为圣旨。他们居然可以做到对实际经济变化置若罔闻，天天沉醉在别人的理论中洋洋自得。

西方经济学中的通胀和汇率的理论为什么会远远脱离实际呢?原因很简单：

当初经济学家在分析通胀和汇率经济关系，国际上实行的是金本位下的协调固定汇率制。而且资本流动被严格管制，国家外汇增减能反映该国的进出口实际变化。而1971年随着金本位的解体，国际上很多发达国家实行了浮动汇率制，并逐渐开放资本市场。国际上出现越来越多的投机资金。这时候，汇率的变化并不能完全反映实际贸易的变化。甚至会出现截然相反的情况。

英国今年一旦出现CPI超预期，英镑汇率就会上涨。原因如下：

1、英国CPI超预期，英国加息预期上升，英国国债收益率预期上涨。大量国际资金为了在英国加息后能购买英国高收益的国债或通过存款获得高收益，大量兑换英镑。这样的行为必然增加市场对英镑的需求，最后推升英镑汇率上涨。投资者既可以从英国的加息中投资获利，也可以从英镑的升值中获利。

2、通胀当然也会影响英国的外汇收入，但是，英国发生通胀到贸易外汇明显减少是一个比较长期的过程。短期对英国的外汇影响并不太大。

3、当国际投机资金进入英国的数量远远大于英国贸易减少的外汇的时候，英镑短期走强就理所当然了。

以上分析中英国是长期贸易逆差。如果发生通胀的国家是贸易顺差，而通胀的结果仅仅是，该国贸易顺差减少。说明该国外汇依然在增加，如果该国再因为通胀加息吸引更多的国际资本进入，可能该国汇率会上涨的更快(前提是该国不干预外汇市场)。

1978年发生第二次石油危机以后，美国出现严重的通胀，为什么美元反而大幅上涨呢?在1980--1985年期间，美元指数居然从88上涨到125。原因实际很简单：

1、爆发石油危机以后，世界石油价格大涨。而世界石油是以美元交易。石油的大涨必定加大很多国家对美元的需求，进而推高美元汇率;

2、美国发生严重通胀以后，美国大幅加息，贷款利率居然高达20%。因为当时很多落后的国家有大量的美元债务，而如此大幅的加息，等于让这些国家以前的低息贷款突然变成高利贷。而归还这些贷款需要更多的美元，造成这些国家多美元需求的大量增加。而美国是这些落后国家主要的债权人，美国可以从高利贷中获得巨额利润，并通过金融手段从这些国家的经济崩溃中大幅获利，甚至以援助为由逼迫这些国家出卖资源和开放市场;

3、由于美国大幅加息，同时美元指数不断走强，造成购买美国国债或美元存款收益远远高于其他国家。世界各国的货币大量兑换成美元投资。结果造成美元指数不断走高;

当然，美元指数的高估最后必然会导致美国贸易逆差不断的扩大。但美国又以贸易逆差扩大为由，逼迫日元大幅升值，结果让日本财富被洗劫。今天美国又以贸易逆差为由逼迫人民币升值，目的雷同。很多人认为人民币好像没有升值，美国的计划就落空了。这种观点错误非常严重。因为逼迫日元升值只是手段，目的是让大量的热钱进入日本，并引起日本出现资产泡沫。现在这些不也在中国出现了吗?而且比当年日本还严重，现在进入中国的热钱比当年日本多的多，中国的资产泡沫比当年的日本也大得多。1985年的“广场协议”的目的是制造日元升值预期，而美国通过逼迫人民币升值恰恰也达到了这个目的。而且人民币强烈升值预期居然长达5年以上，这是最大的致命错误。我以前一直在说：升值预期比升值本身更可怕。

以上分析可以看出，西方经济学中所说的通胀和汇率的关系并不符合世界经济的真实变化。这些经济理论只是国际资本利用来骗人的把戏。可惜这样的糟粕居然被很多经济学家奉为圣旨。如果有些国家把这些谬论作为制定国家政策的依据就更可悲了!

特别提醒：

1、香港中资股下跌幅度超过15%，香港中资金融股下跌达到20%。证明了我以前预计的国际资本大撤离的推论。所以，香港H股和A将进入长期下跌，A股虽然在各种力量推升下会出现小幅上涨，但长期趋势不可能改变。

2、欧洲已经开始出现小幅黄金抛售，随着欧元危机的深化。黄金下跌将势不可挡，现在做多黄金的人将巨亏。

3、世界经济危机不可避免，2008年大宗商品下跌的故事必将重演。特别是铜等金属期货产品。时间大概在明年上半年。(石油和粮食除外)

4、热钱很快将从流入逆转成为流出，推高股市和房地产等于给热钱送钱践行。这将让我们外汇损失巨大，并为将来的危机埋下隐患。

5、美元短期的调整是为了最大的消耗欧元的外汇储备和黄金储备，并最大化的诱导资金流出欧洲。这次欧元死的很惨。抛售黄金是欧洲最后的必然选择。

面瓜

我随便说说：请大家拍砖。

08的问题是泡沫，
现在除了中国（房价和产能），都没有那么大的泡沫了。
所以情况还是不太一样的。

至于欧元的汇价，这是一个错综复杂的利益关系在里面；但我想有两点是肯定的：
1，不能那么容易就让希腊等过关，就像一个犯了错误的孩子，必须要给个教训，以便以后能够改正；而欧元贬值，对德国似乎也没有太大的坏处，只要能够维持德国国内CPI不太高。
2，美国人对欧洲的态度是暧昧的，不希望欧洲太强大，但也不见得真的希望置欧元于死地，因为至少在未来50年内只有欧洲才是美国真正的盟友，尤其是在亚洲崛起的今天，保持西方世界的总体优势和军事威慑力，是必须的；今天亚洲的崛起其实只是经济的崛起，而文化的进步，其实是很缓慢的，在亚洲人的心灵真的改变之前，必须维持西方的优势，这也是为了人类这个物种总体上考虑.......

oldpigwang

回复 1# jilier

至于天朝，处于政策收紧的前奏，股市上涨不乐观是有道理的。
昨日中金公司(半官方）的评论：大钱进场热情不高。
这样，下探2700/2650可能很大，
不排除2011秋季做W双底的可能（如曹仁超讲不会低于2008年11月底）。

oldpigwang

回复 1# jilier


    可以告知此文的作者和出处吗？谢

jilier

我随便说说：请大家拍砖。

08的问题是泡沫，
现在除了中国（房价和产能），都没有那么大的泡沫了。
所 ...
面瓜 发表于 2010-12-21 12:25

    嗯，有道理。那中国呢，房产泡沫-》通货膨胀-》升息-》人民币升值-》热钱继续流入？？ -》吹大泡泡直到破碎？？?

jilier

回复  jilier


    可以告知此文的作者和出处吗？谢
oldpigwang 发表于 2010-12-21 12:42

    不知道原始作者是谁，看着有道理，所以转来让星星看看。

draguide

回复  jilier

至于天朝，处于政策收紧的前奏，股市上涨不乐观是有道理的。
昨日中金公司(半官方）的评 ...
oldpigwang 发表于 2010-12-21 12:36

    我怀疑zf会不会真的收紧货币政策。是真的收紧，还是不疼不痒的涨一点利率，背地里继续超量印钱？

jilier

我怀疑zf会不会真的收紧货币政策。是真的收紧，还是不疼不痒的涨一点利率，背地里继续超量印钱？
draguide 发表于 2010-12-21 16:15

    要是能看到中国的货币发行量就好了，像美国的M2.

draguide

要是能看到中国的货币发行量就好了，像美国的M2.
jilier 发表于 2010-12-21 16:27

    http://data.money.msn.com.cn/FinanceData/Finance.aspx?id=4#chart

丛林法则

revolver

mostly rubbish.

if only examine the relation between price & exchange rate (all else equals), then it follows purchasing power parity. but taking into consideration other variables, then of course the parity doesn't always hold.

revolver

All 5 points in his conclusion are wrong. IMHO.

chuanhua

观点正确与否不说，文章里的数据有的是错的。

85年美元指数达到160，不明白他为什么要说125，明明相对于80年的低点增长了近100%不明白他为什么要说35%。

五点提醒里后四个全是预测，准不准天知道。但第一条里什么红筹股下跌15%20%就靠不住。这要看跟什么时候比，今年以来大部分红筹股变动不大，这相对A股表现要好不少。最近一个月的下跌也是因为A股的不景气。

这篇文章我推断十有八九是天涯的，自07年以来类似的危机论崩溃论以每天200的速度往外蹦。金融危机让大家明白一个道理，股神一定看空的。

chuanhua

我怀疑zf会不会真的收紧货币政策。是真的收紧，还是不疼不痒的涨一点利率，背地里继续超量印钱？
draguide 发表于 2010-12-21 16:15

政府想避免流动性泛滥，但是不想通过加息的手段。一来，地方政府欠着银行7.5万亿的债，加息的话政府的支出压力会很大。二来加息会使眼下的热钱问题雪上加霜。三来，不想打击目前已经很脆弱生产制造业。银行已经借着提准的借口把贷款利率提高了，据说30%到50%（国家规定不能超过70%），再加息的话就不得了。

另外拼命印钱在很大程度上是因为外汇占款迅速增加而被迫投放。所以目前所谓的收紧只是名义上的，实际上还是相对宽松的。

煮雪

天朝M2能收得回去？那就要留下一堆半烂摊子工程，那就是自己制造危机了，所以天朝要提高通胀忍耐度。明年的A股，股指继续震荡，小股继续恶炒，结构性牛市。2010年，股指没涨多少，但个股翻番的多了。

X!nG

不好意思，

我看完之后，没评价...

wxyjohn1100

不好意思，

我看完之后，没评价...
X!nG 发表于 2010-12-22 08:28

   xing大如何看SHIBOR从17号开始的飙升？

X!nG

xing大如何看SHIBOR从17号开始的飙升？
wxyjohn1100 发表于 2010-12-22 09:59

对于周小川17号就“推动利率市场化”讲话的反应...

livefreakss

对于周小川17号就“推动利率市场化”讲话的反应...
X!nG 发表于 2010-12-22 10:31

Can 周小川 have the power to make this call? or President Hu?

firepoint