基金：剑指四大板块 提前布局被错杀黑马二

新股民

重入视野 紧盯新兴产业

在近半年的估值压力释放中，被抛在脑后数月之久的新兴产业再次进入基金视野，受访多位基金经理认为，下半年新兴产业有结构性机会，被错杀的很多新兴产业公司中，值得深挖细琢。

鹏华基金（微博)研究部总经理冀洪涛尤其看好战略性新兴产业的投资机会。他认为优质中小板公司可能成为接下来的主要投资标的，尤其是高端装备制造业。他认为，中国整个装备制造业面临着重大发展的转折点，有些传统制造业可以走向高端，有些可以实现进口替代从而迎来增长，关键看哪些企业真正具有核心技术，精密机床、精密仪器、精密零部件等相关行业值得重点关注。

冀洪涛同时表示，经历大幅下跌后估值的修复，中小板公司的机会已越来越明显。曲丽也向记者表示，下半年医疗服务和生物能源中的优质上市企业已经列入重点研究跟踪和布局的对象。“包括消费、医疗服务行业都属于一季度利润环比增长的行业，而2007年的一季报，环比增速上升的全是工业、建筑业、汽车、机械等传统行业，这正体现了在转型的初期行业的发展方向。”

中欧价值发现、中欧新动力基金经理苟开红还表示，目前比较看好受益于中国经济转型、尚处行业发展前期阶段的公司，如新能源、新材料及节能环保，以及业绩增长确定、能够抵御经济周期波动的优质公司，如高端制造、零售及必选消费领域的一些公司。

可见在部分基金经理眼中，享有业绩超预期增长的很多新兴产业个股在遭遇错杀后即将在下半年迎来结构性机会。但是疯狂炒作的情绪不再，精选个股仍然是下半年选择新兴产业成长股的标准。

鹏华中国50基金经理陈鹏表示，首先我们会把资金集中投资在成长速度超过行业平均水平的行业，同时判断哪些行业处于景气上升周期，哪些行业处于景气下降周期；目前比较看好LED灯照明企业，行业的拐点即将到来。

海富通精选贰号混合基金经理丁俊向记者表示，去年大家凭理念，今年大家看业绩。新兴行业还是存在盈利模式和收入增长的困扰，同时还有很多这类企业非常依赖政府支持，而这些压力都决定了新兴行业投资的难度比较大。

华商基金投资管理部总经理孙建波表示，创业板和中小板中的很多企业因为本身流动性不足，所以具备相当大的投资风险，但是在仔细甄别其质地之后，目前很多企业到了战略性配置阶段。

攻守兼备 银行股成防御利器

“估值底部，盈利超预期，在找不到更好的投资标的时，下半年看好银行股。”这是受访的多位基金经理的共识。

在目前的经济形势下，银行被基金普遍认为具备较高的行业景气度，而在经历前期下跌后，具备业绩确定增长和估值低双重优势的银行股，得到了受访基金经理的普遍认同。

南方基金投资总监、专户投资经理邱国鹭表示：“有人说银行股没有其他的利好推动，然而低估值和业绩超预期就是最大的利好。”据邱国鹭保守估计，2012年银行股的利润可能比2011年增长20%，银行股具备绝对的估值修复的能力。

鹏华价值优势基金经理程世杰表示，虽然估值恢复周期可能会拉长，但银行股动态市盈率仅在7倍左右，前期的表现尚未实现估值的修复。

相较于企业盈利预期尚存疑问的地产股，银行股同样面临着业绩可持续性的质疑。有基金认为，近年来银行股低下的收益率证明其不具备投资价值。

对此，长信基金研究副总监安昀表示，从基本面上看银行也是周期性行业，面临着经济周期，随着利率市场化的推进，息差终究要回归。但因为估值非常便宜，迟买不如早买，银行股已经迎来了战略性配置的时机。

“中国的银行业有其区别于很多其他国家的特殊背景，盈利相对稳定，至少可以根据现金分红收益率来衡量它的风险与价值。”中邮基金投资总监彭旭同样认可银行股的物美价廉。

很明显，多数基金已经将银行股作为了攻守兼备的良性武器。诺德价值优势基金经理胡志伟认为，短期内银行股可以作为一个进可攻退可守的品种，在新经济周期真正展开之前，银行对更有吸引力。

国联安基金宏观策略研究员吴照银也认为，银行板块的优势在于其估值很低，业绩增长很确定，是一个可防守可进攻的行业。房地产股静态看比较便宜，但是以较长眼光看，其盈利肯定会下降，所以地产股动态并不具有估值优势，同时楼市调控显著放松的可能性不大。

房地产业 分歧仍然巨大

6月初至今，地产股出现逆势上涨。房地产的反弹行情再次成为市场热议的焦点，而对该品种下半年是否具备创造绝对收益的能力，基金分歧依旧巨大。

银河蓝筹精选股票基金经理孙振峰表示，房地产商土地储备规模很大，但出现土地价格暴跌是小概率事件，目前地产股对利空的消化已经很充分。在成交量下滑之后，地产股或出现估值修复。

然而，市场却有另一种解读，认为5月份房地产销售和投资增速等数据好于预期，是支撑其成为反弹明星的基础。数据显示，1至5月商品房销售面积、金额增速分别为9.1%和18.1%，与之前的4个月相比，分别上升2.8和4.8个百分点；1至5月房地产投资增速34.6%，仍处于历史高位。

持此观点的丁俊认为，估值足够便宜，社会需求仍然很旺，就是构成看好地产的两点理由。

同时，国投瑞银中证上游资源指数基金经理刘伟认为，虽然目前看政策还没有出现松动的迹象，但三季度如果政策有所宽松，抢反弹的资金首先会瞄准地产等周期品种，地产在今年下半年可能会成为一个不错的投资标的。

看好低估值地产股的南方基金投资总监、专户投资经理邱国鹭表示，目前选择地产股有几大标准，具备商业地产或旅游地产成分；现金流多、地少；品牌和龙头企业。这类企业往往具备很好的风险控制能力和盈利能力。

“中国的地产行业在经过一系列政策的严厉打击下，大量的中小企业将逐步退出，行业的集中度将逐步提高，当这一阶段完成后，地产股将会迎来新的投资机遇。”中邮创业基金投资总监彭旭认为。

但是，对于估值长期处于底部的地产股，是否会在年内启动真正值得期待的估值发现的行情呢？

对此，招商大盘蓝筹基金经理刘军认为，在房价成为一个控制目标的情况下，房地产行业就没有趋势性的、向上的机会。

还有基金认为，相较与业绩增长较为确定的银行板块，房地产存在更多的不确定性，需要时间观察。可以预见，即使在政策不会继续加码的情况下，今年的销售情况直接决定了企业的盈利和业绩，不排除下半年销售大幅下滑的悲观情况出现