美国信用卡债券市场面临困境 (zt)

卜丁

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资者日益对信用卡贷款支持债券感到忧虑，又一个债券市场因此面临冲击，这也使得美国人越来越难以求助信用卡这一原本最方便的贷款渠道。

鉴于信用卡付款违约问题不断上升，再加上经济前景日见黯淡，这一资产打包债券市场的投资者因此纷纷望而却步。根据J.P. Morgan Securities Inc.的数据，7月份信用卡资产支持债券发行量已经从6月份的52.6亿美元下降至44亿美元。

7月份此类债券总发行量较3月份的100.8亿美元暴跌了56%。

未被吓跑的精明投资者则向信用卡贷款相关证券要求更高的回报率。上周五美国运通公司(American Express Co.)发行了10亿美元的信用卡贷款打包证券，这些证券最后以低于平常的价格出售；过去一个月，此类交易的风险溢价扩大了0.10，达到0.25个百分点。

J.P. Morgan Securities全球结构性金融研究主管克里斯•佛莱纳根(Chris Flanagan)周一在一份研究报告中指出，交易流已经明显放缓，打包上市的时间也延长了。

资产支持证券市场是信用卡发行商主要的融资渠道，这一市场目前的疲软需求造成了两方面的影响。一方面，这加大了信用卡公司的借款成本，进而抬高了消费者的贷款利率；另一方面，这种状况迫使发行商将更多贷款放入资产负债表，进而导致本可放贷给客户的资金被锁定。

花旗集团(Citigroup Inc.)公布其第二财季信用卡贷款相关证券出现损失，这也表明这一特定市场的投资者担忧情绪不断升温。而他们之前一直表现出相当的弹性。按发行量计，花旗集团是全美第四大信用卡发行商。根据花旗集团8月1日向美国证券交易委员会(SEC)递交的季度报告，该公司当季信用卡打包证券业务出现1.76亿美元亏损，上年同期则为盈利2.43亿美元。

花旗集团将亏损归咎于融资成本上升，因为投资者购买此类证券时要求更高的回报率。

花旗集团还标低了所持部分此类投资的价值。在其管理的近2,020亿美元信用卡贷款中，花旗集团将其中1,110亿美元贷款打包成证券出售给了投资者。

根据Dealogic的数据，花旗集团是去年第二大消费者贷款支持证券发行商，主要是信用卡贷款。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)排在首位。

此外，花旗集团另一个薄弱环节是其在所谓店内卡（专属某家零售商的信用卡）业务上存在大量敞口，在该领域拥有金额高达552亿美元的投资组合。分析师们指出，这种卡损失率通常高于普通信用卡。

花旗集团第二财季信用卡总投资组合的拖欠金额较上年年底增长了将近12%，达到42.7亿美元左右。同期该投资组合的证券化部分拖欠金额上升了16%。

花旗集团与美国运通均拒绝对此置评。

随着信用卡发行商面临困境，他们可能会收紧对消费者的贷款标准。许多美国人，包括那些每个月靠信用卡度日的人，可能很快就会发现刷卡买汽油与杂货等日常消费变得更加困难或更加昂贵。

经济咨询与研究公司RGEMonitor.com首席分析师克里斯蒂安•梅内格蒂(Christian Menegatti)表示，美国消费者再次面临打击；对那些已经无法通过住房抵押贷款的消费者来说，信用卡是他们维持消费的最后手段。

Fed会议前美国国债下挫

美国国债价格周一收盘走软，因为投资者在周二美国联邦储备委员会(Fed)利率会议前交投谨慎。

由于美国支出数据显示通货膨胀压力上升，债券市场早盘承压下挫。但美国股市因为金融类股担忧情绪挥之不去而开盘走软，从而推动债市随后反弹。然而，尾盘时油价下挫改变了市场走势，股市因此回升而债市随之走软。

基准10年期美国国债价格下挫6.32点，即每1,000美元国债价格下跌1.875美元；收益率由此从上周五的3.948%走高至3.972%。

APARAJITA SAHA-BUBNA / PRABHA NATARAJAN