周小川：美救助“两房”是利好消息

balto

    中国人民银行行长周小川周一出席巴塞尔国际清算银行会议时表示，相信美国政府救助联邦国民抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司（“两房”）是一项积极的举措，他认为此举对中国投资者而言也应是一则有利消息。

　　周小川称，中国投资者显然持有一定数量的房地美和房利美相关投资，因此这些投资者应会对这一新政策表示欢迎。

　 　昨日，中国人民银行新闻发言人在接受记者采访时表示，中国人民银行高度关注美国财政部9月7日为缓解“两房”问题采取的一揽子救助措施，这些措施是积极 的，应该能够起到稳定市场、提振信心的作用。美国金融市场关系到全球经济和金融市场的稳定。美国政府应切实承担起维护金融市场稳定的责任，保护投资者的利 益。

　　美国联邦政府７日宣布接管两大住房抵押贷款机构房利美和房地美，以避免更大范围金融危机的发生。根据接管方案，美国财政部将向房利美和房地美注资，并收购相关优先股；两大机构的首席执行官被限令离职，政府相关监管机构接管两大机构的日常业务，同时任命新领导人。

    相关新闻：

    央行：美国政府接管“两房”有助稳定市场

    美国政府7日宣布，即日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。对此，中国人民银行新闻发言人昨日指出，这些措施是积极的，应能起到稳定市场、提振信心的作用。

　　央行表示，高度关注美国为缓解“两房”问题采取的一揽子救助措施。美国金融市场关系到全球经济和金融市场稳定。美国政府应切实承担起维护金融市场稳定的责任，保护投资者的利益。

　　根据接管方案，美国财政部将向房利美和房地美注资，并收购相关优先股；政府相关监管机构接管两大机构的日常业务。分析人士指出，“两房”被美国政府接管，有利于恢复市场信心支撑美元。资金回流美国，持有美国债券的海外机构将受惠。(中国证券报 任晓)

    美政府接管两房救市 周小川称有利中国投资者

    美国财政部长亨利·保尔森7日宣布，政府接管两大住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”，以霹雳手段遏制信贷危机继续扩大。这可能成为有史以来美国政府干预房地产市场的最大规模行动。

　　首席执行官离职

　　保尔森7日在新闻发布会上宣布，国会今年7月为监管住房抵押贷款机构而批准成立的联邦住房金融署将接手“两房”日常运作。保尔森说：“房利美和房地美规模太大，与我们（美国）的金融体系交织过于紧密，任何一家破产都会导致国内甚至全球的金融市场极大动荡。”

　　政府接管后，“两房”高级管理层和董事会将遭“清洗”，这两家机构的首席执行官离职，房利美和房地美分别由前美林公司副董事长赫布·艾利森和前美国银行公司副董事长戴维·莫费特接掌。

　　“两房”结构将有重大调整，但两家机构最终采用何种组织架构将由国会和下任美国总统确定。

　 　除更换领导层外，“两房”还将分别向财政部发行10亿美元优先股。尽管财政部这笔“首付”看似不起眼，但它已获得授权，可以购买股票方式向“两房”分别 注资1000亿美元。至2009年底，“两房”可以“适度地”增加其证券投资债务。在此之后，应以每年10%的速度减少债务。

　　不以股东收益最大化为目标

　 　保尔森说，接管旨在防止市场和纳税人承受由“两房”金融状况带来的“系统性风险”，而接管后的“两房”管理将不再“以股东收益最大化为目标”。为保护美 国纳税人的利益，政府购入的“两房”优先股就级别而言高于普通优先股。“根据协议，（‘两房’）普通股东和优先股东先于持有高级优先股的美国政府承担损 失。”

　　一些美国经济学家还认为，房利美和房地美完全是以其重要性“绑架”了美国政府，迫使政府最终拿纳税人的钱为两家公司不负责任的 市场行为买单，这是一种违背市场经济的行为。美国前劳工部长罗伯特·赖克甚至批评说，美国政府目前的行为是在用纳税人的钱帮高管们解套，创造的是“最糟糕 的公费资本主义”。

　　对于外界的批评，保尔森辩解说，与政府拿巨资接管房利美和房地美相比，放任两公司倒闭会导致更严重的损害。（新华社专稿）

　　■ 反应

　　布什：救市至关重要

　　美国总统布什7日表示，当天推出的救助措施将增强美国住房市场调整的能力，这一措施对美国经济今后恢复持续强劲的增长至关重要。布什还指出，一旦“两房”出现破产的情况，美国经济将因此遭遇难以承受的风险。

　　亚太股市应声上涨

　 　由于美国政府出手救助“两房”，推动8日亚太许多股市大幅上涨。日本东京股市日经股指8日收盘大涨412.23点，收于12624.46点，涨幅为 3.38%。中国香港股市恒生指数上涨860.99点，收于20794.27点，涨幅为4.3%。一些持有“两房”有价证券的金融机构股票飙升。据新华社

　　■ 内幕

　　亏损超预期 美政府痛下决心

　　“两房”美化财务情况；房地美亏损远超先前评估

　　美国媒体当天援引熟悉接管决策过程的匿名消息来源披露，调查显示房地美扭曲内部会计制度、蓄意美化财务状况，促使保尔森痛下决心。

　　财务内幕让保尔森下决心

　　多名熟悉接管房利美和房地美决策过程者告诉美国《纽约时报》，就在一周前，保尔森仍无法决定采取何种措施处理面临危机的“两房”。最终让保尔森再也坐不住的是摩根士丹利公司数名顾问的一项新发现。

　　数名受财政部雇用的摩根士丹利分析师上周得出结论，“两房”更改内部财务申报和记录政策，美化财务状况，尤其是房地美的亏损规模大大超出先前评估。

　　调查结果显示，房地美高层批准把部分亏损额和资金短缺状况在今年第4季度再写入企业财务报表，也就是说，这部分情况将在2009年年初才会被公之于众。房利美也采取了相似政策，但没房地美那么肆无忌惮。

　　不让“两房”说“不”

　　多名财政部官员说，房利美和房地美高管人员5日接到命令，让他们当天出现在联邦住房金融署署长詹姆斯·洛克哈特的办公室。在那里，“两房”高管们被告知，政府管理部门将行使监管权力。

　　熟悉会面细节者说，房地美财务状况极差，企业高层自然愿意脱身，但经营状况稍好的房利美却不情愿政府接管。

　　但保尔森没有留给房利美选择的机会。如果房利美坚持“自力更生”，财政部可只接管房地美。这必然进一步重挫投资者对房利美的信心，导致其股票瞬间雪崩。耿学鹏（新华社专稿）

　　■ 原因

　　挽救金融市场 美国不得不出手

　　保尔森强调，任一家倒闭“都可能在全球金融市场引发巨大震荡”

　　外界普遍认为，美国政府接管房利美和房地美是不得已而为之，因为这两家公司一旦破产，可能会对美国金融市场和整体经济造成严重冲击。

　　两公司损失超140亿美元

　　在宣布接管时，保尔森强调，两公司中任何一家倒闭，“都可能在美国乃至全球金融市场引发巨大震荡”，因此，接管两公司是当前保护市场和纳税人的“最佳手段”。

　 　房利美和房地美是美国住房抵押贷款的主要资金来源，它们所持有或担保的住房抵押贷款总额约为5.3万亿美元，几乎占了美国住房抵押贷款总额的一半。受美 国房地产市场泡沫破裂冲击，房利美和房地美已经陷入全面危机。在过去一年，两公司的损失已超过140亿美元。由于投资者的恐慌心理，两公司股价在过去一年 里暴跌了约90%。美国政府之所以在7日做出接管决策，就是为了避免8日（星期一）股市出现恐慌性大跌。

　　海外投资者松口气

　 　一些分析人士认为，美国政府最终接管房利美和房地美，有助于缓解目前金融市场的恐慌性气氛。由于房利美和房地美大量债券(资讯,行情)为海外投资者拥 有，因此对于美国政府的接管行为，许多海外投资者也松了口气。经济学家杰勒德·米纳克认为，如果市场因此大感振奋，此举将可能成为目前信贷危机的一个“转 折点”。(新京报)

    美政府国有化“两房”注资2000亿美元全球叫好

　 　美国当地时间7日11时，在美国财政部和美国联邦住房金融局（FHFA）的联合发布会上，财政部长保尔森和联邦住房金融局局长洛克哈特一起公布并阐释了 美国政府接管第一大和第二大住房抵押贷款融资机构——房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）（下称“两房”）的详细方案。截 至2009年12月31日，美国财政部计划向“两房”最多注资2000亿美元，并提高“两房”的信贷额度；初始阶段将向两家公司分别注资10亿美元。作为 交换条件，美国财政部将获得定期收费、分红以及相当于“两房”79.9％所有权的权益保证。

　　至此，美国政府开始其有史以来规模最大的救援活动，该救助规模堪称与“罗斯福新政”匹敌。令人啼笑皆非的是，当初罗斯福新政是为拯救美国楼市而成立房利美，罗斯福肯定想不到现在这场危机中，房利美倒成了被救助的对象之一。

　　中国人民银行新闻发言人李超8日在接受记者采访时表示，中国人民银行高度关注美国财政部9月7日为缓解“两房”（房利美和房地美）问题采取的一揽子救助措施，我们认为这些措施是积极的，应该能够起到稳定市场、提振信心的作用。

　　李超指出，美国金融市场关系到全球经济和金融市场的稳定，美国政府应切实承担起维护金融市场稳定的责任，保护投资者的利益。

　　暂不启动购股计划

　　当天公布的救助计划主要包括四个环节的措施，分别是接管（并非破产托管）、注资、对抵押贷款支持证券（MBS）市场的直接支持和设立短期借贷工具。

　　根据该方案，美国政府还将通过立法讨论形式决定是否继续授权政府接管“两房”。同时，美国财政部暂时不启动购股计划，“两房”股票依然可以正常交易，救助计划还取消了股东一年的派息——这将为“两房”节省20亿美元的支出。

　　2009年底前，“两房”将由美国联邦住房金融局暂时监管。该局是美国国会今年夏天针对“两房”设立的专门机构。

　 　美林前副主席、美国教师退休基金会前主席赫尔伯·埃里森（Herb Allison）将取代丹尼尔·马德（Daniel Mudd），成为房利美首席执 行官；美国银行公司（US Bancorp）前主席、凯雷投资集团现顾问大卫·莫菲（David Moffett）将接替理查德·赛伦 （Richard Syron），成为房地美首席执行官。

　　美国当地时间8日，美股以大幅高开“响应”政府接管“两房”。道指涨327.96点，至11548.92点；标准普尔500指数涨31.55点，至1273.86点。8日亚太地区主要股市全线上涨。

　　美财政部获79.9%权益

　　保尔森阐释说，救助计划旨在增加购房者的可用信贷额度。

　　美林等一些机构认为，2000亿美元这一上限“绰绰有余”。作为交换条件，美国财政部将获得定期收费、分红以及相当于“两房”79.9％所有权的权益保证。

　　作为日后可能注资需要的补偿，美国财政部在获得“两房”各市值10亿美元的优先股后，并不立即注入现金，“在接管阶段，‘两房’的股票将继续交易，股东仍然对股票的金融价值保有充分权利”。

　　美联储和其他联邦银行业管理机构当天在一份联合声明中说，持有大量房利美和房地美普通股或优先股的较小型机构数量有限，管理机构将与这些机构一道，制订和实施资本重建计划。 

　 　美国财政部拥有在2009年12月31日之前在公开市场购买“两房”MBS（抵押支持债券）的权利，还计划买进“两房”发行的抵押贷款支持证券，以便降 低购房者的信贷成本。为此，美国财政部还将设立一个投资基金，用于在公开市场购买“政府资助机构”的MBS。这一基金规模目前尚未确立，未来购买的额度和 时机将由财政部自行判断决定。

　　业内人士认为，这将有助于消除市场投资者对于MBS市场运转不畅的担忧，改善流动性并降低这类机构的融资成本。

　　美国财政部和“两房”签署了“高级优先股购买协议”，使“两房”债权人利益得到有效保证，保证美国房屋融资市场的流动性，并避免触发“两房”的强制破产托管程序。

　　与此同时，美国财政部还同意为“两房”专门创设一个短期贷款工具，以满足它们实施其他计划所需要的资金。不过多数金融分析机构认为，目前看来，这一贷款工具使用的可能性不大。

　　昨日，花旗银行首席经济学家彭城告诉早报记者，美国政府的接管方案提高了“两房”承受违约风险的能力，对普通借贷者的直接影响相对有限。

　　接管方案得到多方叫好

　 　保尔森在发布会上解释政府出手的原因，“房利美和房地美规模巨大，其中任何一家破产都将导致国内外金融市场产生剧烈动荡。”美国总统布什在当天午后发表 的一份声明中说：“美国人民应该相信，今天采取的行动将增强我们经受住房市场调整的能力，是使经济重回更快可持续增长轨道所必需的。

　　中国人民银行行长周小川在瑞士巴塞尔出席中央银行会议时表示，美国政府对房利美与房地美的救助是积极的行为，此举对持有一定数量与“两房”相关投资的中国投资者而言，应是一项利好消息。周小川所指的中国投资者，即持有200亿美元“两房”债券的中国银行业。

　　瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬从次贷危机出发，评论道，此举帮助消除了一个不确定性，因此金融市场应该能够“松一口气”。当然，“两房”的股东们除外。 

    个别人或机构受益，许多人受损

　　美国财政部长亨利·保尔森7日宣布由政府接管“两房”后，《华盛顿邮报》记者埃里克·达什盘点政府机构介入“两房”后出现的输家和赢家。结论是：美国国内个别人或机构从中受益；许多人将承受损失。

　　赢家：两个CEO

　　出乎意料的是，被勒令离职的房利美首席执行官丹尼尔·马德和房地美首席执行官里查德·赛伦被达什列为赢家之首。

　　根据合同条款，马德将拿到930万美元离职金、退休金和其他补偿。另外，自2004年就任房利美首席执行官以来，马德已经到手1240万美元薪酬和股票期权收入。

　　赛伦斩获更多。今年7月一项合同补充条款规定，他至少能拿到1410万美元“遣散费”。而自2003年入主房地美以来，赛伦归入自己名下的报酬高达1710万美元。

　　两人并非毫发无损。他们原本还能从限售股红利和股票期权中收获数百万美元，但随着“两房”股票价格严重缩水，这些潜在收入将化为乌有。

　　即便如此，在损失惨重的普通投资者和一些机构看来，与他们的“贡献”相比，“两房”掌门人的所得高得离谱。

　　“这令人愤怒。”负责一家大型养老金基金投资的理查德·费劳托告诉《华盛顿邮报》记者，“这简直是在扇股东、纳税人和风险房贷持有者的耳光。”

　　当然，也有名副其实的赢家。最近几个月一直卖空“两房”股票的短线投机者发了一笔横财。

　　对冲基金“潘兴广场资本”是短线获利者的代表。这家基金的管理人威廉姆·阿克曼是华尔街最早意识到次级住房抵押贷款风险迫近的个别独具慧眼者之一。接触过“潘兴广场资本”投资简报的一名知情人透露，以卖空“两房”股票方式，阿克曼管理的基金赚得盆满钵满。

　　政府接管“两房”让华尔街一些投资银行松了一口气。房利美和房地美一直向负责债券承销的投行支付高额手续费。美国财政部救助计划使“两房”债权人的利益得到有效保障，投行今后仍可以承销债券方式获利，“油水”颇为丰厚。

　　输家：普通股股东最倒霉

　　与赢家相比，输家是大多数。众多普通股股东首当其冲。自今年年初以来，“两房”股价已下挫90％，市值缩水大约700亿美元。

　　噩梦看似仍未结束，政府接管“两房”，意味着普通股投资者所持股票极可能沦为废纸；机构投资者也难以幸免，保尔森宣布接管消息后，标准普尔评级公司把“两房”优先股降级为“垃圾股”。

　　持有“两房”优先股的一些商业银行和保险机构则面临资产缩水。《华盛顿邮报》认为，审计机构可能要求这些投资者下调所持优先股的估价。如位于宾夕法尼亚州费城附近的一家地区借贷机构持有5.88亿美元“两房”优先股，占这家机构有形资产总数的13％。

　　“两房”在首都华盛顿的游说团体同样受到打击。接手“两房”管理的联邦住房金融局局长詹姆斯·洛克哈特说，将立即叫停“两房”在美国国会的游说活动。过去10年间，以争取政策支持为目的，房地美为游说活动支出9480万美元，房利美则支出7950万美元。

　　另一潜在输家群体是美国纳税人。《华尔街日报》指出，政府深度介入抵押贷款业将使纳税人暴露在市场风险中。如果美国楼市颓势无法扭转，抵押贷款违约造成的损失将由全体纳税人埋单。 

    附件

    五大措施，无托管结束时间

　　1.为加强对“两房”实施监管，由美国国会今年夏天批准创建的联邦住房金融局从7日起接管“两房”的日常业务，并任命两公司的新领导人。

　 　2.美国政府将收购10亿美元的相关优先股并在必要时注资。如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达1000亿美元的资金。“两房”已发行的普通股 和优先股继续有效，但这些股票的持有人应先于政府承担这两家机构所产生的任何损失。政府将持有“两房”各79.9％的股份。

　　3.财政部将通过美国联邦储备委员会为“两房”提供新的信贷额度作为流动性支撑。

　　4.财政部准备启动临时项目收购由“两房”发行的房屋贷款抵押证券，以进一步增加金融市场流动性。

　　5.至2009年底，“两房”可以“适度地”增加其证券投资债务。在此之后，应以每年10％的速度减少债务。

    “两房”接管选择题美国政府做了两个月

　　7月10日，美国财政部部长亨利·保尔森和美国联邦储备委员会主席本·伯南克在国会作证时强调，房利美和房地美对美国住房抵押贷款市场至关重要，但眼下没有破产之虞。

　　7月11日，由于市场担心房利美和房地美遭政府接管或增发股票融资，两公司股价险遭腰斩。保尔森当天说，政府暂不考虑接管。

　　7月13日，美国财政部和美联储宣布救助“两房”措施。根据计划，财政部将提高“两房”信用额度，并承诺必要情况下购入两公司股份。美联储承诺对“两房”开放“贴现”窗口，以提供直接融资。

　　7月26日，美国国会参议院批准一项总额3000亿美元的住房援助议案。法案旨在帮助房利美和房地美摆脱困境，救助美国房市。议案授权财政部无限度提高“两房”贷款信用额度，必要时可不定量收购“两房”股票。

　　7月30日，布什签署住房援助法案。

　　9月5日，保尔森、伯南克和7月设立的联邦住房金融局局长洛克哈特举行会议，讨论救助“两房”具体方案。

　　9月7日，保尔森宣布由政府接管“两房”。          

海外股市应声上扬

　　开盘点位 涨幅（%）

　　道琼斯工业平均指数11548.92 2.92

　　纳斯达克综合指数  2300.49 1.98

　　标准普尔500指数   1273.86 2.54

　　收盘点位 涨幅（%）

　　日本日经股指      12624.46    3.38

　　中国香港恒生指数  20794.27    4.3

　　中国台北加权指数  6658.69     5.57

　　韩国首尔股市综指  1476.65     5.2

　　澳大利亚悉尼股市  5067.5      3.9

　　新加坡海峡时报指数2694.49    4.67

    记者观察

    全球叫好的背后：次贷“刹车”的无限忧虑

　　美国政府接管房利美和房地美（简称：两房）计划一经出台，便迎来一片叫好声。尤其是持有两房债券的中国和日本。

　 　中国人民银行行长周小川昨天表示,中国投资者欢迎美国政府援助房利美和房地美的举措；金融管理局总裁任志刚在瑞士巴塞尔出席中央银行会议时认为有助稳定 楼市，舒缓市场投资气氛；日本财务大臣伊吹文明昨天表示,他乐于见到美国政府接管抵押贷款机构房利美和房地美,并称这对全球经济是有利的。韩国央行一高级 官员周一称，美国宣布将救助房利美和房地美的决定为韩国金融市场奠定正面基调……

　　在这片叫好声的背后，隐藏着美国经济数据的无限忧虑。

　　次贷以来，美国已经有11家银行倒闭，“问题银行”数量也从今年一季度的90家上升到二季度的117家，达到五年来最高水平。“随着信用问题持续恶化，将会有更多银行进入这一名单。”联邦存款保险公司董事长希拉·贝尔认为这还不是银行最后的“关门声”。

　　时至今日，出现违约问题不仅仅是次级债，并且越来越多信用度更高的按揭贷款也出现了违约。

　　美国最近的金融数据表明，次贷危机已经渗透到了信用卡系统和消费系统，而不仅仅是次级债的问题。中小银行的破产迹象日益暴露，而美国政府救助中小银行的能力却捉襟见肘。有数据表明，仅仅加州银行一家已经占去美国紧急救助资金的15%。 

　　保尔森要解决的问题不仅仅是两房问题，他必须在挽救“两房”的同时，实现纳税人权益的最大化。“美国可能正经历着一场自１９２９年以来最大的金融危机。”７月中旬，美联储主席伯南克这样警告。

　 　“政府接管，这是美国无奈之际的最后一招。这恰恰说明次贷问题更加严峻了。”中国社科院世界政治与经济研究所所长何帆昨日评价政府接管方案说：如果单看 产出方面，即美国商品和服务的总量，美国经济的升势相当不错。但美国老百姓却并没因此而感到钱包鼓起来，因为那些能推动他们收入增长的因素──如就业和工 资，依然形势严峻，“美国接管‘两房’将耗费2000亿美元政府财力，这直接影响到美国国债的收益率，必然抵充该计划给两房债券带来的支撑。”

　　美国现在还面临来自全球关于“市场自由原则”的质疑。十年前亚洲金融危机中，美国坚决反对亚洲国家干预经济，认为政府过多干预“有违市场道德”。但它现在做的又是什么呢？ [ 本帖最后由 balto 于 2008-9-8 19:59 编辑 ]