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[基础分析] 也谈债务问题 -- 必须明白债务是社会发展的必然

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发表于 2013-10-13 11:26 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


金融系统的一个重要功能就是管理债务,因为债务是社会发展的必然。现在文明社会不可能是以物易物的,也不能是以黄金来易物的,因为它们背弃了货币的责能,是一种反生产力的倒退。国民经济生产力的发展需要资金,需要举债。而生产力再发展,也需要资金,需要举债。

Government debt (also known as public debt and national debt)[1][2] is the debt owed by a central government. (In the U.S. and other federal states, "government debt" may also refer to the debt of a state or provincial government, municipal or local government.) By contrast, the annual "government deficit" refers to the difference between government receipts and spending in a single year, that is, the increase of debt over a particular year.
Government debt is one method of financing government operations, but it is not the only method. Governments can also create money to monetize their debts, thereby removing the need to pay interest. But this practice simply reduces government interest costs rather than truly canceling government debt,[3] and can result in hyperinflation if used unsparingly.
Governments usually borrow by issuing securities, government bonds and bills. Less creditworthy countries sometimes borrow directly from a supranational organization (e.g. the World Bank) or international financial institutions.

为了举债,就必须发行债券。
A government bond is a bond issued by a national government. Such bonds are often denominated in the country's domestic currency. Government bonds are sometimes regarded as risk-free bonds, because national governments can raise taxes or reduce spending up to a certain point, and in extreme cases they can "print more money" to redeem the bond at maturity. Most developed country governments are prohibited by law from printing money directly, that function having been relegated to their central banks. However, central banks may buy government bonds in order to finance government spending, thereby monetizing the debt.
Bonds issued by national governments in foreign currencies are normally referred to as sovereign bonds. Investors in sovereign bonds denominated in foreign currency have the additional risk that the issuer may be unable to obtain foreign currency to redeem the bonds.

借债必须还债,否则就是Default,就失去了Credit。有sovereign危机。那么还债的能力是怎样衡量呢?通常是看占GDP的比重。下面几张图可以跟踪全球主要的经济体的债务情况和比重。

634769314577288750总债务.JPG

776px-Dept.svg.png

美国的债务又是怎么回事?
金融危机后,有一本警世读本 -《纸变钱的游戏:美国债务真相》给出了历史性的总结,也给出了警世预言。其中作者自己也没明白:
美国负债累累,Fed能印钞救市,越印美元越抢手,这纸变钱的游戏到底能玩多久?

20131210142638.jpg

其实明白了水涨船高的道理就不难理解。美元作为世界货币的储备有着它的特殊地位,社会进步,生产力发展,举债能力必然要提高。这就是块大饼,越铺越大,也和宇宙学的黎曼空间一样。当然总有一天会膨胀到极限爆破,但这应该是个相当长的时间。然而,导致08年的金融危机的原因,是华尔街破坏了游戏规则,贪婪地将金融杠杆无限放大。造成了失控的状态。

今天的这种失控的状态,可以说已经紧紧地被Fed控制,尽管它在QE,但它牢牢地控制着货币流通的速率,而监管部门也在不断地去杠杆化。明白了这些道理,你就可以放心地做多,追求股市的回报。

中国的问题
中国虽然是美国的债权国,却又背着沉重的地方债务。
香港有的金融机构估计,地方债务其实中国已经到了24.4万亿人民币,那么按这个数量的话,就是光地方债务已经占到中国GDP的45%,那么再加上中央债务的14.4%,中国的债务其实也突破了国际标准的GDP的60%,这就是当前国内物价飞涨的动因。也是个纸变钱的游戏。

所以,各家都有各家的难处。各家都已经知道自己的问题。已知就是可控,这也就是我对Future持乐观的态度。



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发表于 2013-10-13 11:44 AM | 显示全部楼层
已知就是可控,这也就是我对Future持乐观的态度


对,是否是可控的,是关键;这点上,是判断分歧所在

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发表于 2013-10-13 11:48 AM | 显示全部楼层
... 解开了我很多疑惑
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发表于 2013-10-13 12:03 PM | 显示全部楼层
债务是社会底层勤劳沦散的必然结果。
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发表于 2013-10-13 12:25 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 12:42 PM | 显示全部楼层
最后这句太对了‘对Future持乐观的态度'
回顾一下,什么Y2K,什么欧元区解体,等等等等,无一例外都是制造恐慌,最后都安然无恙。。。。
GOP这回无理取闹终将被选民惩罚。国债上限延长6周完全是胡闹。
政府若能妥协减少福利开支,相信股市会大利好。
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发表于 2013-10-13 12:48 PM | 显示全部楼层
太棒了!

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发表于 2013-10-13 01:16 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 01:20 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 01:49 PM | 显示全部楼层

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发表于 2013-10-13 02:20 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 02:30 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 03:12 PM | 显示全部楼层
谢谢!
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发表于 2013-10-13 05:10 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 05:35 PM | 显示全部楼层
本帖最后由 Read0nly 于 2013-10-13 05:37 PM 编辑

借着学游对债务问题的看法,继续补充一点个人的想法。

政府存在的意义之一是平衡个人短期需要和国家长期利益的冲突。个人行为包括公司的行为为短期利益所驱动,这一缺陷必须以公共的长远利益为基础的政府行为才能克服。为了国民的长远利益,政府在特定条件下举债是必须的,但同样是有限制的。否则政府的财政预算就完全失去意义。一个长期赤字的政府只能说明政府效率的低下,其背后原因和效果对不同的国家差别会非常大。以美中为例,目前同样是高额债务,但前者是剪羊毛者,后者是被剪者。这是国际政治游戏规则制定者和遵循者之间的本质差别所致,同高额债务长期存在的合理性无关。

以学游上面引用的国家债务GDP比例来看,美国目前的债务远未到令人担忧的地步,还不到日本和英国的60%。看一下这种比较背后的其他数据,结论未必如此。

先看日本,日本的债务主要是内债,这同美国的情形有很大不同。

再说英国。看下图,英国的净外债在过去十年高涨,但2015年的预期也还没到GDP的100%,只有80%左右。美国的同类数据没查到,不知对比结果如何。 

UK_PublicNetDebt.png

比较有意思的是,英国的国家净债务同GDP比的高峰不是现在。

从图中看,第一个上升期是1700年到1815年,其中的前一百年正是日不落帝国的扩张期,帝国的预算赶不上领土的扩张,高额债务是维护帝国的必要成本和手段。后面十来年赶上欧洲大陆的拿破仑战争,拿破仑横扫一切。英国凭借海峡挺立到了滑铁卢和拿破仑的被擒。战后的二三十年是英国工业革命的完成期,其后以机器代替人力的工业化时代来临,英国的工业出口遍及全世界,债务GDP之比自然大幅滑落。

第二个高峰期是两次世界大战。战争导致了债务GDP比的继续高涨不足为奇。随着战后工业的恢复,债务GDP之比又大幅滑落,也不枉昔日工业帝国的名号。
值得一提的是,二战中英国的高额债务主要是来自美国。最后一笔 $83m是在2006年底才还清的。

从上面的日英情形看美国现在的情形,感觉对不上号。

再看后面几个国家,韩国的货币还不如人民币的意义大。西班牙,法国,意大利都是出了问题的国家。

总体来说,以此证明美国的高额债务无忧的结论多半靠不住。

最后提一下美国股市。俺谈债务话题没有说美国股市现在就要暴跌的意思。美国股市实际上已经完全脱离了美国经济,是华尔街的巨额资金找不到真正投资领域后选择的赌场。即便基本面恶化,股市仍有可能高走。但伴随的暴跌风险比真正的牛市大很多。





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发表于 2013-10-13 06:48 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-13 09:21 PM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-14 12:18 AM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-14 12:48 AM | 显示全部楼层
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发表于 2013-10-15 05:16 PM | 显示全部楼层
awesome discussions between you two.  
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