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《华尔街日报》 2013年 11月 15日 09:59
全 球最大发达经济体的经济数据已经出炉：美国第三季度经济折合成年率增长2.8%，日本增长1.9%，欧元区仅增长0.4%。
三大经济体，三套不同的经济政策，三个不同的结果。这就像是它们在进行一个现实的经济试验。
当然，要进行有意义的比较是一件更加复杂的事情，而不仅仅是看它们第三季度的经济增速。政府经济政策很关键，但它们并不是唯一的影响因素。此外，虽然美国人口在增加，日本和欧洲却没有，因此它们的经济增速自然会较慢。
而且这三个经济体处在经济周期的不同阶段。美国经济尽管增速缓慢，但已经持续增长了17个季度，日本经济增长了四个季度，而欧元区经济仅增长了两个季度。
不过，这三个经济体截然不同的经济政策还是给我们带来了一些启示。
在美国，美联储(Federal Reserve)一直在大举放宽货币政策，而美国国会则在抑制支出。在周四针对耶伦(Janet Yellen)获提名出任下任美联储主席的听证会上，耶伦说，当前的财政政策和货币政策存在冲突。
诚然，美国经济正在增长，但在过去一年半，平均增速低于2%，远不足以让美国经济恢复繁荣。和经济出现衰退前相比，美国就业人数仍少了150万人，成年人人口则增加了77.5万人。
很有可能出现的情况是，如果美国国会放缓近期支出削减力度，美国经济状况将会改善。而这有可能是一项减缓未来支出增幅交易内容的一部分。经济学家说，减支增税会给经济带来所谓的“财政拖累”，减缓经济增速。
这也是美联储增发货币和大规模购债的原因之一。耶伦在听证会上对参议院银行委员会(Senate Banking Committee)说，如果“财政拖累”的程度减轻，经济增速将提高，这也是我希望看到的。
本周，参众两院委员会就起草一项预算协议召开了初步会议，这意味著有关降低当前减赤程度，未来再更大幅度减赤的信息还没有被忽略。
相比之下，在日本，去年底安倍政府上台以来实施的财政政策和货币政策基本上是同步的，初步结果也是积极的。
尽管第三季度经济增速放缓，但眼下日本经济重新开始增长，并展现出良好的自信和乐观。日本央行(Bank of Japan)新领导层大刀阔斧的做法在应对困扰日本多年的通货紧缩方面取得了切实进展。通货紧缩即物价和工资下滑。
经济政策很重要
诚然，很多政策可能出错。以日本即将上调的消费税来说，如果没有其他预算上的调整加以平衡，那么此举将可能带来麻烦。但至少日本在尝试。正如一位经验丰富的世界经济观察人士私下里曾说的，要么这样做，要么什么也不做。如果什么都不做，就没有成功的机会。而这样做有微乎其微的机会。
再来看看欧元区。哎......
欧元区经济增长低迷，失业率居高不下，而过去12个月通胀率只有0.7%，远远低于欧洲央行(European Central Bank)设定的略低于2%的目标。
欧元区面临着诸多独特挑战。欧元区有17个国家，而不是一个国家。它用一套货币政策，但财政政策却不止一个。过时的监管规定抑制了经济增长，而鉴于各国之间利益的不同，调整监管规定很难。与美国不同的是，欧洲一直没有强迫银行加强自身的资本状况，这进一步损害了信心和信贷。
不过，从欧元区第三季度惨淡的本地生产总值(GDP)数据来看，财政政策和货币政策似乎都没有发挥足够的作用来推动经济增长。
在财政政策方面，南欧较弱的经济体正在被迫减支增税，而实力较强的德国等经济体不愿采取推动本国消费和投资的政策来平衡这一局面。此外，相比美联储和日本央行，欧洲央行的货币政策一直畏手畏脚。
三个经济体，三种政策举措。眼下，美国的财政和货币政策是背道而行，日本则是相互辅助，而欧洲这两项政策的方向则是全然不对。
最后的结论就是：政策并非无效，而是必须用得聪明才行。
David Wessel | 
狗仔卡
发表于 2013-11-15 12:33 AM
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