周游华尔街／别被市场分析误导

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【经济日报╱编译陈世钦】
2014.04.13 04:35 am

每当股市出现波动时，解释往往随之产生。新闻主播煞有介事地解释为什么这些波动很重要，行情或涨或跌又代表什么意义。

然而这些任意的解释通常经不起严密的检视，造成波动的因素有时候存在已非一朝一夕，不能解释昨天的事件。

股价能充分反映股票，而且由来已久。那么为什么股价被忽视许久后、突然又变得重要起来？首次公开发行股票（IPO）市场已经过热？量化宽松（QE）将退场？联准会早已预告终有这一天，这件事为什么突然又变得如此重要？

一切解释只有一个目的：赋予无意义且不理性的行为有意义及理性的外表。市场的日常运作是嘈杂、随机、不规则的。

如果你想找出股市表现的明确理由，绝对会徒劳无功。

多数时候，我们根本不知道客观环境到底正在如何演变。

最理想的状态下，我们对客观现实的理解也很贫乏。至于最糟糕的情况下，我们的看法可能反映某种完全错误的观点。这种见解可能让我们感到满意，却可能产生误导作用。的确，满意的感觉往往从我们看不到真相产生。

绝大多数人往往会创造让自己快乐的错觉泡沫。我们会沉溺于各种认知的弱点而不自知。选择性的认知导致我们只看得到符合自己先入为主观念的事物及现象。

我们会选择性地留住证实个人看法的事物，过滤掉其它的东西。我们自认为比旁观者所见的人更年轻、好看、苗条且头发更浓密。我们所建构的宇宙会截然不同于客观的世界。

我们有时候会发现，巫师不过是一个只会耍弄几套小把戏的老头。突然之间，我们发现，我们了解到我们了解的事情何其少。有关人类认知功能的残酷真相是，无论我们知道的有多么少，我们真正了解的还更少。

因此，新闻报导无意间透露的讯息，才更值得注意，才能让人了解事情真相。

市场的波动没有明显的理由。我们花费了无数精力和媒体篇幅解释为什么人们需要理由来解释市场波动。人类对解释的偏爱是一种危险的认知缺陷，不断误导投资人迷失其中。

你可以杜撰一则使自己感觉良好的故事，或者选择面对事实。太多投资人选择沉溺于让自己满意，不愿面对事实。你可以从他们的投资绩效中看出这一点。

（取材自彭博信息）

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