06/25/2014 A股收盘：改变弱势振荡尚需时间

源济

傅峙峰

上证综指反弹临近均线密集区后，技术压力短期影响比较明显。今天指数低开后弱势振荡，量能继续呈现萎缩态势。

主板市场自指数上周冲高回落后，虽然有三天的反弹，但这只是一个偏弱的止跌信号。上证综指在2000点一线获得支撑已有近半年，形态收敛但还未走至尽头，所以2000点支撑在技术上依然有效。这次回落后缩量反弹并转入整理，与前几次并无不同。

指数的走势形态并未发生质变，但宏观环境却在逐渐好转，不过市场习惯了弱势思维，对于经济数据和货币政策的变化持有疑虑。疑虑一来自于对经济回暖和信用风险缓解的持续性，疑虑二来自于市场会否给予积极反应。显然质疑成为了一个普遍现象，市场也因此并未表现得更令人放心。

对经济和政策的预期差缩小，这意味着市场更愿意处于守势而非攻势。要改变预期差，还要看政策和数据的变化。7月上旬会公布6月数据，届时数据应该会继续回暖，这是能够支撑市场的因素。

政策变化则并非那么重要。因为只要数据好转，稳增长对货币政策和财政政策的依赖就减轻，惯性是最好的路径。如果货币政策在这个环境下继续宽松，其实应对的是不良资产和信用风险的处理，这就要看处理过程是否妥当。以现在的政策储备，以及已经释放的流动性支持政策看，问题并不大。

短暂的弱势格局或继续维持下去，技术压力和投资者疑虑需要通过市场和环境两方面消化来改善，未来两三个月的态势总体看相对乐观。