中国基金行业资产增长 但利润继续缩水

源济

《华尔街日报》 2014年 07月 15日 07:52

Zuma Press

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国方兴未艾的资产管理行业正表现出增长的迹象，但这些机构的利润却在下降。

据总部位于上海的咨询公司泽奔咨询(Z-Ben Advisors)的数据，截至6月底，该行业管理的全部资产总额达到了人民币3.55万亿元的记录高点。但这是投资者向低佣金的货币市场基金大举注资，并同时从股票基金中撤资造成的结果。泽奔咨询说，这一趋势意味着，资产管理公司的利润延续了连续三年下降的趋势。

泽奔咨询的咨询师的什克里鲍(Anthony Skriba)表示，资产管理机构平均盈利能力稳步下降的重要原因之一是，资产构成中股票的占比越来越小。

货币市场基金通常投资于低风险的银行间贷款和储蓄，而股票基金则大多投资于股票并间接投资债券。泽奔咨询说，中国的共同基金资产中有大约44%是货币市场基金。货币市场基金通常收取投资总额0.3%左右的佣金，相比之下，债券基金和股票基金的佣金率分别为0.7%和1.3%。

据泽奔咨询估计，该行业去年的利润大约为人民币65亿元，相比2011年的人民币84亿元下跌逾五分之一。并非所有的基金经理都会披露其利润状况。

在中国，基金这个行业相对年轻，中国的投资者们还没有完全接纳这个市场。上世纪90年代末，基金业在中国起步，相比全球规模最大的市场——美国的共同基金行业，中国基金业的规模微不足道。美国基金业的规模约为15万亿美元。

虽然发达市场基金的大部分资本来自那些为退休而进行长期投资的人，但中国的投资者往往将共同基金视为短期投资，他们还没有系统化地将存款分配至退休账户。 

瑞士资产管理公司Gottex Fund Management的首席执行长戈特沙尔克(Max Gottschalk)称，在中国，散户投资者进行的日间交易占股市活动的大部分。该公司去年秋季与总部位于上海的VStone Asset Manager结成了伙伴关系。

全球金融危机爆发后，中国的股市陷入停滞，中国的共同基金行业多年来都难以实现增长。阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)去年推出的互联网货币市场基金余额宝撼动了中国共同基金行业。本地资产管理公司天弘基金管理有限公司(Tianhong Asset Management Co.)和阿里巴巴展开合作，在其简单易用的移动支付平台上推出了余额宝，余额宝推出时利率高达7%。天弘基金目前由阿里巴巴的一家附属公司所有。

这样的策略帮助余额宝在几个月的时间里一跃成为全球第四大货币市场基金。然而利率下降造成的回报减少以及愈发严格的监管令这只基金的未来充满更多不确定性。天弘基金的发言人称，截至6月底，余额宝管理的资产规模增至人民币5,741.6亿元，表明第二季度增速有所放缓。回报率降至4%左右。

与此同时，包括股票和债券基金在内的其他类型共同基金也正面临困难。虽然中国大陆重启首次公开募股(IPO)重振了投资者对股票基金的兴趣，但中国大陆股市总体表现疲软使需求受到打击。基准上证综指去年下跌6.4%，今年迄今又下跌了2.3%。

根据Morningstar Direct的数据，截至3月底，股票基金旗下管理的资产总额为人民币8,355亿元，低于2013年年底时的9,430元；债券基金管理的资产总额为2,239亿元，低于2013年年底时的2,978亿元。

泽奔咨询估计，从股票和债券基金外逃的部分资金流入了去年发起的货币市场基金。但泽奔咨询称，今年6月份货币市场基金出现了自网络基金发起以来的首次 流出，这可能意味着网络货币市场基金的热度已经见顶。

但泽奔咨询估计，今年上半年表现最好的股票基金中仍有80%实现资金流入，去年表现最佳基金中只有50%实现了全年资金 流入。分析师称，投资于快速增长的高科技股票的基金仍实现了很高的收益，有望扭转部分中国散户投资者自行投资的倾向。

戈特沙尔克说，未来几年，中国投资者将意识到，把钱交给专业基金公司是获取稳定回报的更好选择。

Chao Deng发稿