7/25/2014 A股收盘：这次又要改变信仰了？

源济

傅峙峰

一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。这句被反复拿来调侃的话今天又适用了。上证综指在最近四个交易日，拉出了三根显著的阳线，显示市场情绪正在朝信仰变化转向。

这一波上涨并没有太多基金净值同步跟涨，多数基金净值表现平平，有的甚至逆势下跌。出现这种情况，主要是因为在过去一年多的时间里，行情热度集中在创业板成长股，机构持仓集中于此，现在形势刚刚开始转向，头寸的配置还来不及调整。无论市场有没有增量资金，基金短期内可没有新资金显著流入。因此，持仓若要大范围调整就必须从创业板中兑现撤离，短短几日要做到这点实在是勉为其难。

不过，形势毕竟正在好转。宏观环境的稳定和货币政策的松动，加上沪港通对主板蓝筹估值的影响，主板主题投资的活跃，目前看都具有持续性。估值的修复和市场间资金的逐步转移，很可能才刚刚开始。一开始谨慎的机构基金未必会追涨反弹，配置的风格变化总体会趋于平衡和保守，然而只要市场持续走强，配置变化将随波逐流一哄而上。这是每次市场发生这种变化都会出现的情况。

如果没有增量资金介入，主板的上涨就意味着创业板的压力，两个市场间的跷跷板效应不会就此消失。今天创业板反弹缩量，联想之前的跌势中每次反弹都遭遇抛压，这意味着即便抛压暂时停止，也难有大量的资金买入。

主板继续走强是大概率事件，估值修复是现阶段最主要的原因。创业板资金或持续流向主板，要改变这种情况就得看会否有增量资金入市，不过目前尚未观察到增量资金主导的迹象。