7/29/2014 A股收盘：沪指释放技术压力和整固需求

源济

傅峙峰

上证综指午后冲高回落，全天呈窄幅振荡走势。在连日放量上涨后，短线的技术调整压力开始显现。从量价关系和逻辑可靠性看，指数有望维持强势，因此调整的下行空间可能不大。

到目前为止，判断牛市启动与否并无实际意义，任何牛市初期都是在质疑中诞生的，要有不断的新支持因素出现和利好预期验证才能帮助成形。近期行情虽然火爆，但从新因素变化以及利好预期验证不可能在短短几日内完成看，现在仍无法判断牛市来临与否。

牛市判断无实际意义，短线技术调整和整固强弱的判断却必然是短线投资者关注的。近五六个交易日，上证综指上涨时的量能放大是逐步有序的。昨天放量大涨时留下的跳空缺口上方其实存在较大的量能堆积，这能起到一定的支撑作用，缺口未必会很快被补。今天指数盘中回落时，量能释放有限，也意味着现在抛盘压力并不大。

如果说这一波上涨中公募受益极少，那应该代表了机构持仓仍未集中于主板蓝筹。另外，长期下跌后筹码分布明显分散，而且筹码和股价此前活性不强，也决定了上行阻力小于下行压力。如果指数能大概率维持强势，机构空转多增加配置，倒是会增加新的买盘。

从逻辑上看，这一波上涨的宏观支持和政策支持，在未来两三个月将继续存在。经济企稳和货币宽松具备惯性趋势，沪港通实际效果存疑，但仍要在10月份才可能启动。风险资产的处置是一个重要因素，在趋于宽松的货币政策和地方资管公司成立浪潮下，也正朝着积极方向发展。尽管这些因素未来边际影响也许会减弱，但短期不会看到转折。

总的来看，这轮行情启动逻辑的可靠性和市场层面表现，都指向指数立刻转弱的概率较小。