7/30/2014 A股收盘：整固继续 估值修复也将继续

源济

傅峙峰

上证综指昨天开始释放短线调整需求，整固今日仍在延续。沪深股指都以窄幅振荡呈现，创业板指和中小板指则收涨，意味着目前的整固实属强势。

不过强势中其实透露着谨慎。昨日周永康被中共立案审查消息公布，今天市场并未狂热，这是非常理智的迹象。因为此事对股市短期并无直接影响，深远影响在于长期改革局面的稳定推进。市场按照原有的节奏运行，有利于估值修复的继续。

仍要重申现在只是风险做减法，估值做修复的阶段。信用风险和经济风险都因定向宽松和经济企稳消减，资产类股会引领估值修复，地产基本面不佳，银行经营上政策导向受抑，券商实则是最优选品种。不过鉴于沪港通、私有化和风险资产处置等因素，低估值的银行估值修复仍有望延续。

既然是风险减法和估值修复，也就意味着现在谈牛市为时尚早。一切都要一步一步推进观察。目前这个阶段，除了估值修复外，其实主题投资有望继续强于大盘。今天地产产业链板块的回落是释放地产基本面风险，军工、IT和油气等主题色彩浓厚的品种很好的缓解了指数调整的压力。

指数量价表现强势，估值修复的逻辑持续，这是近期A股主线之一。另一条主线强国战略则有望贯穿更久的期限，军工、IT和高端装备等国产替代和升级皆如此。