8/4/2014 A股收盘：券商地产利好加持冲风险

源济

华尔街日报2014 年 8 月 5 日 星期二

傅峙峰

中国股市估值修复的核心逻辑未变，外围动荡带来的潜在调整风险在今天被资产类股完全消化，拥有利好催化剂的券商股和地产股撬动了整体行情。

经济企稳和货币宽松预期是下半年蓝筹估值修复的核心逻辑，这一系列因素决定了市场大框架。外围因素可能诱发短线振荡，但就今天市场表现看，核心逻辑的加强直接盖过了外围风险。

今天开盘后券商股和地产股就一路被买盘推升，这两个行业板块在周末都出现了意义重大的利好或预期。券商股利好来自政策层面。中证报报道券商资本方面的风控监管指标拟放松，相关办法的征求意见稿已经下发，这意味着券商加杠杆可能加速，资本利用率的空间大概率将提升。更重要的意义是，这标志着证券行业不同于银行业，正在获得政策资源的倾斜而非更多束缚，行业长期前景看好。

四川财政补贴按揭等于降低了按揭成本，银行或将因此加大按揭投放力度。而由于这个做法存在被其他城市拷贝的可能性，因此预期楼市成交回暖的两个假设都开始满足了，接下来只需等待效果验证。如果房地产市场风险缓解，那么中国经济最大的风险也就缓解了。钢铁、有色、煤炭和水泥等作为地产产业链上游受益行业，同地产股一同成为领涨板块。

从今天市场表现可见，核心逻辑的加强助推大趋势继续演进，外围风险非核心逻辑，可能引发的短线调整风险被缓解。如果短期内外围风险不继续发酵，不冲击到国内市场走好的核心逻辑，国内市场强势特征有望延续。