8/5/2014 A股收盘：创业板B强势逆袭

源济

傅峙峰

分级B类基金因为是杠杆基金，所以具有更大的价格弹性，同时也是不用犹豫个股标的的简易工具。因此，在中国股市或行业板块整体上涨时，分级B类基金往往获得资金疯狂的追逐。

这一次也不例外。商品B、房地产B、军工B、证券B和双禧B等大幅上涨，各自累计涨幅远远超过了相应板块表现，甚至本身出现了大幅溢价。大幅溢价的出现，反映了投资者短期强烈乐观的情绪，也反映出分级B类基金成为了极佳的炒作标的。一些品种每天的换手率高达30%-40%。

因为有杠杆，所以弹性大；因为小市值，所以易拉升。这种上涨是非理性的，更类似纯粹的投机炒作。一旦市场放缓升势，大幅上涨后的分级B类基金将有消除过高溢价的风险，炒作资金短期集中撤离概率很大。

除了创业板B，这波上涨行情的市场间选择是在主板，而非创业板。创业板指原先正在构筑头肩顶形态，之后跟随大盘反弹担忧暂缓，不过表现始终不如主板。创业板B走势更加疲弱，反弹涨幅不如创业板指。

分级B类基金在本轮涨势中已然自成一个体系，那么还未有所表现同时又存在补涨预期的创业板B就成了最后的标的。今天创业板B盘中急速涨停，换手率超过七成，炒作迹象明显。同期创业板指虽然跟涨，但涨幅最大不过2.5%，午后涨幅还有所回缩。

创业板B的强势逆袭带涨了创业板指，而非后者带涨前者，这种现象意味着创业板现货市场此时可能存在一个不错的出货机会。不少持有创业板个股的机构就算想撤出创业板，但因前期市场成交低迷和冲击成本较大，始终没能迎来好时机。创业板B和创业板指的大涨触发了微弱的风格切换，预计随着分级B们溢价的回落，这个风格转换也会是短暂的。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

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