8/8/2014 A股收盘:沪指缩量微涨 市场暂时微平衡

源济

傅峙峰

沪深股市弱势反弹。上证综指暂时止跌于7月29日以来构筑的振荡平台上方，量能的萎缩意味着短线做空动力释放告一段落，但显然多方也十分谨慎。现在市场处在微妙的平衡中。

这种平衡起源于短线获利资金的了结，加上市场开始对下半年无风险收益率上行担忧增加，一个短线回调的契机就此出现，但整体跌势尚未形成。这种担忧暂时没有大面积影响，因为盘面表现整体尚好，蓝筹股的调整由主题热点的轮换接力，创业板指反弹后也能维持一定惯性。接下来的问题是，如何理解对无风险收益率的预测和担忧，以及这种担忧对市场的影响通路能否被阻隔。

对于无风险收益率的判断，本人倾向于认为下半年上行风险不大，而且对股市的影响有限。市场形成自己的判断，需要未来数月对资金价格走势方向和幅度的验证，现在显然为时过早。除非有急切的利空意外出现，否则价格回撤预计是缓慢的，环境更有利于主题投资的活跃。蓝筹股修复的逻辑目前只是轻微动摇，核心效力犹在。

作为本轮估值修复的领头羊，资产类股核心品种回调已经接近短期技术支撑位，比如万科A和中信证券等，后市的演变在预期证实证伪的缓慢变化中，以及短期技术的支撑作用下，致使市场整体维持强势概率较大。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）