8/11/2014 A股收盘：盛宴中蓝筹主题各得其所

源济

傅峙峰

本轮估值修复的核心品种资产类股短线反弹。在上周市场回调之后，地产指数和金融指数同步接近短期均线支撑，相应的房地产B和证券B两个分级B类基金也是如此，今天市场上涨是存在技术基础的。

技术反弹主导的是市场短期表现，中长期表现还有赖于市场预期的稳定和乐观预期的逐步确认。乐观预期目前主要来自于下半年中国经济平稳和无风险收益率维持弱势。经济平稳是最根本的基础，无风险收益率继续下降或低位徘徊则给予中国股市估值修复逻辑支持。上周市场对无风险收益率判断预期有所变化，不过这个预期不会是短期内可以证实或证伪的，所以在未来数月数据实现前，预期的重塑将主导蓝筹估值修复进程。总体上看，现在这一逻辑未受到明显威胁。

今天涨幅居前的行业板块以周期类为主，说明市场仍受到下半年中国经济企稳和资金面偏宽松的惯性驱使。与此同时，主题投资也表现活跃，智能穿戴、全息技术和石墨烯等板块整体涨幅大于2%。

如果说看好无风险收益率下行有利于蓝筹估值修复，那么担忧下半年资金价格上涨但承认股市热度就有利于主题投资的活跃。在盛宴还未结束的时候，各得其所是最合适不过了。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）