８/19/2014 A股收盘：主板市场或正进入茶歇时刻

源济

傅峙峰

成长与主题再度成为市场青睐的热点，是基于短期中国股市整体强势延续、但楼市和信用等风险点尚未排除的选择。蓝筹估值修复到如今，若进一步上扬则交易风险可能加剧。

蓝筹股估值修复不会一蹴而就造成大行情，无风险收益率下行是一个缓慢的过程，触发一次估值修复行情后，进一步的势能需要收益率再下一个台阶才能酝酿。在此过程中，市场还要接受房地产市场和信用风险的检验。

从上证综指和深证成指的走势及技术指标看，也显示主板继续上行的动力不足。两市指数今天均创出本轮反弹新高，但MACD指标也同时出现了钝化迹象，说明主板量价渐酿背离。如果主板指数保持横向整理，主板搭台成长主题唱戏的格局尚无风险。若主板指数出现强行向上突破，除非基本面或资金面出现戏剧性的变化，否则很可能引发资金抛售，从而系统性冲击市场，成长股和创业板难免动荡。

另一个市场层面的不稳定因素是，今天居跌幅榜前列的个股基本都是前期绝对强势品种。强势股退潮是市场热度渐退的一个信号，因此需要观测其他主题和成长股能否持续受市场青睐，如果接力不畅就可能引发一轮短线回调。

总之，短期将乐观情绪主动引导至中性，是一个合情合理的选择。虽然“多看少动”常被戏谑为策略中的无用之词，但在市场主板渐渐步入茶歇期时，做好方向上下不同的准备并观察，倒是应景。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）