8/21/2014 A股收盘：PMI增速回落并非A股下跌主因

源济

傅峙峰

汇丰公布8月份中国PMI预览值为50.3，远低于预期也远低于上月值。该数据发布后，中国股市开始逐级下跌，沪深股指午后一度跌幅超过1%。

该数据仍位于50的荣枯线之上，但已经十分接近50。低于预期和上月的汇丰PMI预览值意味着中国制造业扩张放缓。中国股市今天的回落与其不无关系，毕竟自从7月份经济数据公布后，市场一直在质疑中国经济增长的内生动力不足。8月份汇丰PMI预览值作为先行指标，指向8月份中国经济会延续7月份回落的势头。

不过，中国经济在历经约2年的低位徘徊后，其实市场对经济增长强势恢复的预期并不强烈。这从前两年年初经济企稳回升预期促成的市场反弹幅度远远高于此次，就可以看出这个结论。指数涨幅并未太过分，预期也没有太强烈，所以预计市场在修正时也不会太猛烈。

因此，表现不佳的8月份PMI预览值看起来与中国股市下跌有直接关系，但其不应是今天市场调整的主因。其实，前一个交易日开始，上证综指就出现顶背离迹象，沪深300则更早出现。昨天下午就有迹象明显但规模不大的抛盘涌现。市场具有调整的压力，只要指数不继续快速上涨，相应的调整压力也就不大。所幸日前指数上涨浅尝即止，上证综指和深证成指今天盘中止跌于20日均线，能维持住振荡整理的平台，已是相对较好的表现了。

短期的振荡整固有不稳定性加剧的态势，现在可维持不多不空的中性情绪，在主板茶歇期观望大盘与结构的变化，并耐心等待下半年房地产和信用风险的验证。今天创业板指和传媒股大涨，说明市场风格还是倾向于成长和主题。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）