8/27/2014 A股收盘：弱格局弱反弹 “大飞机”主题上天

源济

傅峙峰

中国股市在连续下挫两日后反弹，两市指数均以红盘报收，但盘中冲高回落凸显偏弱格局。自上证综指和深证成指跌破振荡平台后，市场已有所转弱，但料下行趋势不会太猛烈。

今天创业板指、中小板指和深证成指盘中反弹幅度较大，这说明成长股和中小市值品种股价弹性大，但并不能草率就此认为它们在指数下跌后整体强于周期蓝筹。上证综指表现的是更小的波动性，因周期蓝筹先期回落且相对稳定。

市场反弹动力不足比较明朗，暂时转弱概率较大，但热点仍容易形成规模效应。今天“大飞机”主题因下半年大部段集中到货和总装预期强烈而大涨，反映市场并未全线冷落，结构性机会依然存在。

“大飞机”总装若成功，意味着中国的高端装备业迈入新的里程碑，强国战略进入实施阶段，“大飞机”也将从概念转向真实。如果“大飞机”总装成功，预计之后订单会集中出现，从无到有带来的需求增量明显，而且“大飞机”产值规模庞大，对这条产业链上的公司营收弹性影响很大。

因此，如果只将“大飞机”看做是地缘政治风险一类的主题投资，可能会渐渐发现不合时宜。现在不少在“大飞机”产业链上的上市公司市值不到百亿，将其与产业预期的总产值比，还有很大上升空间。“大飞机”从概念到现实的过程，要靠总装和试飞成功与否，以及后续订单来验证。这依旧是一个长期投资逻辑，也是近期弱势中可能异军突起的看点。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）