9/4/2014 A股收盘：上证综指突破2300点

源济

傅峙峰

2300点只是一个整数关口，并无实际意义。然而，上证综指能连涨4个交易日，并在2300点突破后平稳续涨，反映了投资者情绪的积极改善。这无不得益于宽松预期的提升和开始兑现。

昨日有媒体报道上市房企拟被准许进入银行间市场发行中票，若消息属实则意味着房地产再融资变相打开了一个口子，帮助上市房企减轻融资成本，缓解流动性压力。这不是解决房地产行业风险的根本方法，但足以让这一个濒临风险暴露的行业大松一口气，尤其是上市房企。

在此之前，已有陆家嘴和世茂股份等发行中票。不过，之前可发行中票的房企被限制在商品房销售收入占营收比低于30%，上述两家房企这一比例都在20%左右。也就是说，上市公司营业收入混杂的，不能以限制商品房建设所需融资为名抑制公司其他正常业务发展所需的融资。况且，它们发行中票融资还需要保障房配套。商品房投资才是融资限制的重点。如今,根据报道，这一限制将被打开，发行中票所融资金将被允许进行商品房投资等。这是最重要的融资政策变化。

今天市场反应谨慎，地产股虽然上涨但多高开后走平。顾虑集中在几个方面：1.上市房企可发中票目前只是消息，尚未兑现。2.此举不会影响房地产供需格局。3.地产股前一波上涨已有宽松预期。

这些顾虑需要被一一解除。第一个顾虑需要等未来官方确认；第二个顾虑需要认识到，风险得以缓解总比立刻彻底暴露来得好，毕竟争取了时间才能等待楼市销售回暖确认，并继续寻找解决途径；第三个顾虑应理解从预期到兑现的变化，房地产再融资松动正开启实质性大门，继上市公司可发中票后存在更大的松动空间。只要这三点能被确认和接受，从根本上而言，就缓解了一年之内宏观层面最主要的风险。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）