凯利：Fed明年3月提早升息

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【经济日报╱记者李娟萍／台北报导】
2014.09.16 03:40 am


图／经济日报提供


美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开在即，市场揣测联准会（Fed）利率政策动向。摩根首席环球市场策略分析师大卫‧凯利（David Kelly）预言，由于经济成长强劲，明年3月美国Fed会提早升息。


摩根大通资产管理首席全球策略和全球市场分析策略团队主管大卫‧凯利。
记者赵文彬／摄影


凯利是摩根大通资产管理首席全球策略和全球市场分析策略团队主管，他日前首次来台，并接受本报专访。以下为访谈摘要。

问：欧洲央行（ECB）降息，影响为何？

答：ECB降息对欧洲经济帮助不大，因为降息幅度有限，即使没有降息，欧洲经也会恢复得很好。欧洲的经济增速减缓，但欧洲已不再担心欧债危机，政府也不必大幅减少支出，增加税收，且今年以来欧元对美元汇价贬值6%，也有利于出口。

问：美国经济是否已在复苏轨道？

答：美国经济成长很快，8月制造业采购经理人指数（PMI）数值创下近十年的高点，而汽车销售数字也超乎预期，人们开始愿意消费。经济数据的好转，将促使Fed提早在明年3月提高联邦基准利率。

问：美国量化宽松（QE）政策退场的影响是什么？

答：QE退场，不会有什么影响，因为已有心理准备，现在要面临的是利率调升问题。Fed可能提早在明年3月升息，升息会伤害债券市场，但这次不论是新兴市场和成熟市场将不会受到伤害。去年因Fed前主席柏南克一席话，曾造成新兴市场股汇债市波动，现在新兴市场已反弹，随著美国经济的强劲复苏，将有利于新兴市场的经济增长。预期明年全球经济都会出现增长，美国将成全球经济的主要驱动力。

问：Fed升息，新兴市场还会发生资金撤出现象吗？

答：新兴市场去年因柏南克的谈话，发生资金流出的现象，但这次即使发生，可能是短期的流动。新兴市场将因受惠于美国经济的成长，以及股价便宜，而吸引资金回流，不需要担心。

新兴市场 明年投资首选

问：美国股市会是明年第一投资选择吗？现在的价位是否已经太贵？

答：美股已上涨了很长一段时间，相较之下，新兴市场股票更便宜，且新兴市场也受益于美国经济成长，尤其是出口货物至美国的新兴国家，如台湾及墨西哥等，最被看好。

过去25年美股的本益比（ P／E）是15.6倍，截至8月底，美股P／E为15倍，目前接近平均价位，随著企业获利强劲回升，美股评价仍有上调空间。不过，明年美股不能期待有两位数的报酬，而是要选择投资标的。我偏好景气循环型股，胜于防御型股票。

明年投资标的应该广泛，更重要的是「多元化」。以区域来看，第一选择是新兴市场，第二是欧洲市场，第三是美股，第四是日股。

问：为何第二是欧股，欧洲经济不是不太好吗？

答：欧洲经济会更好，理由是欧洲失业率目前是 11.5%，一旦下降，经济将成长很快，企业获利也会上升，可支撑欧洲股票表现。

美国失业率是6.2%，已接近充分就业，一旦充分就业，不会有太大的劳动力成长，日本也是如此，失业率 3.7%，难有更多劳动力成长空间。以棒球术语来说，美国已到了第七局，日本是第八局，而欧洲才在第一局。

问：Fed升息，会伤害那些债券？

答：像公债、高质量债券等，高收益债券可能会好些，可以放些钱在固定收益，但要注意「总回报率」。

投资人想要有固定现金流入，可以来自高股息股票，也可是债券票息。总之，就是「多元化」布局。



凯利化繁为简 轻松谈经济

【经济日报╱记者李娟萍】
2014.09.16 03:40 am

摩根首席环球市场策略分析师大卫‧凯利（David Kelly）博士，是摩根大通资产管理首席全球策略和全球市场分析策略团队主管。他拥有超过20年的经验，经常对数千名财务顾问及其客户，提供对经济和市场的精辟观点。

凯利将经济和市场问题「化繁为简」，清楚地向财务顾问解释，再传达给他们的客户。加盟摩根大通之前，凯利曾担任普特南投资经济顾问，还担任过SPP投资管理资深策略师及经济学家。

凯利拥有美国密歇根州立大学的经济学博士和硕士学位，也是一位特许金融分析师。


凯利擅长领导 带领20国联军

【经济日报╱记者 李娟萍】
2014.09.16 03:40 am

摩根首席环球市场策略分析师大卫‧凯利（David Kelly）博士是一位空中飞人，在紧凑的行程中，每周一从凌晨4时开始，就与亚洲及全球团队一起召开电话会议，讨论最近的经济情势，甚至连新年假期也牺牲，就是为了提供更新、更迅速的市场洞察观点。

凯利的工作忙碌，但他重视生活的平衡，喜欢跑步及棒球运动，是波士顿红袜队的球迷，虽然工作地点在纽约，假日他会回到波士顿与家人一起。

凯利管理的27位策略分析师，来自全球不同的国家，实际上凯利是管理一个说20种语言的团队。

如何将这群国际菁英训练成顶尖的策略分析师，使他们像凯利一样，能将复杂的经济和市场问题「化繁为简」，清楚传达给客户呢？凯利说，没有人知道未来是什么样的，所以，要心无偏见地研究数字，赋予意义，并使其简单化。

其次，要有对外沟通能力，所有的策略分析师，都可以代表摩根，在电视上或对媒体解析经济数据及现象，回答各界的问题。

凯利领导的研究团队，提供全面性的分析及研究，协助投资人拟定投资决策，使摩根在美国的资产管理业排行，在五年内，由原本的40几名，一跃而为目前排名第六，共同基金资金流入更跳升至第一名，凯利研究团队的贡献度，实不言而喻。