9/16/2014 A股收盘：放量回调加剧震荡风险

源济

傅峙峰

市场对中国宏观经济和宽松预期的分歧风险加剧，低价股炒作割裂主题逻辑。早盘放量重挫后反弹缩量，铺陈出午后的暴跌。有资金集中撤离显而易见，但巨量也说明不乏接盘者，后市剧烈震荡概率大于单边下挫。

8月份经济数据发布后，经济下行压力和宽松会否继续的预期必将博弈。这种风险的出现导致市场内部出现了多空角力。认为经济弱势且宽松概率不大的投资者会撤离，而押注另一边的避开宏观风险会选择非周期品种。这两天主题和并购类股大肆活跃可见一斑。

不过，另一个不稳定的市场因素出现，那就是低价股的风生水起。低价股炒作本身没有主题投资那样的顺畅逻辑，也没有并购类股那样的核心内容，纯粹是以资金博弈为主。这就把市场热点的逻辑割裂，加剧了内部风险。今天钢铁股全面启动，但是基本面和主题逻辑都不支持其作为一个板块整体上涨。

宏观预期风险加剧，市场内部逻辑割裂，低价股炒作是一个不稳定的热点，造成今日大盘动荡下跌。今天的量能释放十分巨大，上海市场成交2377亿元，而前几个交易日成交额都只在1800亿元左右，这一方面反映出资金的集中撤离，另一方面却又反应市场不缺接盘者。如果市场缺少接盘者，就难以造成如此巨量，这要好于无量的重挫。

从宏观来看，市场需要等待货币政策动向明朗化，以化解目前存在的分歧。这种分歧市场并不陌生，今年已经出现过。宽松并非不可期待，只是力度未必会导向全面降息。因此，目前来看，后市分歧加大的概率，要大于单边回落的概率。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）