10/13/2014 A股收盘：风格转换艰难 强势振荡伴随

源济

《华尔街日报》2014/10/13 16:01:41

傅峙峰

中国股市今天早盘低开后迅速下挫，上证综指半小时跌幅超过1%。A股开盘走弱主要是两点原因：内因是地产股试图引领风格转换，这个过程若有不畅容易产生振荡；外因是外围股市持续走弱，对中国股市产生了一定情绪冲击。

自国庆长假以来，来自房地产行业的利好政策和传闻不断。已经确定的有按揭贷款认定的放松和价格的趋向性指引；上周媒体报道开发贷有所松动；上周末关于二手房交易营业税或调整到2年免征的传闻甚嚣尘上。这一系列政策和风向分别从房地产市场需求刺激、开发端融资松动和房地产投资属性恢复着手，为房地产板块推波助澜。今天行业分级基金房地产B再创新高，反映出投资者对房地产板块的看好。

房地产预期回温带动周期行业板块活跃，这是市场可能存在风格切换的因素之一。不过这个过程应会反复，毕竟从房地产传递到其他行业热度会有减弱。但总体上市场还是在朝这个方向努力。除了房地产投资预期水涨船高，中国释放4季度会新上一批基建项目的信号，也有助传统周期行业。

市场风格的切换不会一蹴而就，投资者尚待思路的厘清和行动的统一，风格切换往往是通过市场振荡这个表象来完成的。就外围市场而言，美国股市确实出现了风险警示信号，调整过程中振荡加剧远比单边下跌重要。然而，美股和中国股市之间，没有直接的关联逻辑和表现，结构性看两地市场中的映射作用，那么中国受美股拖累的风险似乎更集中在中小市值科技股方面。这又是一个促进风格转换的潜在因素。

总体看，中国股市在振荡中能收复盘中大部分跌幅，表现与上周四大致相仿，这是市场仍处于强势的特征。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）