中国当前平淡的经济形势或许是中场休息

源济

《华尔街日报》2014年 10月 23日 16:59

中国的观察人士应该懂得感激当前平淡无奇的经济形势。新一轮的担忧很快将要来临了。

有关中国10月份经济状况的领先指标表明，中国仍在延续缓慢但稳定的增长前景。汇丰控股(HSBC)中国10月份制造业采购经理人指数(PMI)预览值小幅升至50.4，上月终值为50.2，这符合中国工厂在最后一批圣诞节订单收尾时稍微加大马力的情况。

10月份ANZ-Roy Morgan消费者信心指数也升至155.1，创2月份以来的最高水平。其中最引人注意的或许是，这项调查的受访者对购买大件物品的态度较几个月前显著好转，这表明政府重新刺激房地产销售的政策可能至少产生了心理影响。

中国生产者价格指数下降，同时消费者价格指数升幅也较为低迷（9月份仅上升1.6%），这或许表明经济中可能存在通货紧缩压力。不过，接受上述调查的消费者预计全年的通胀率在4%左右。消费者要么是认为通胀率会高于政府的数据，要么仍对过去几年的通货膨胀心有余悸。不管出于何种原因，通货紧缩都不是中国所面临的一系列问题中最迫切的。

消费者的信心强弱仍将是决策者的重点。只要就业情况依然强劲，收入还在增长，北京就能容忍官方的国内生产总值(GDP)数据下滑。虽然数据不能完全说明这点，但事实似乎就是如此。中国今年前九个月人均实际可支配收入增长8.2%，增幅高于GDP增速。但城镇居民人均实际可支配收入仅增长6.9%。而城镇居民才是百胜餐饮集团(Yum! Brands Inc., YUM)、麦当劳(McDonald's)和通用汽车(General Motors)关注的焦点。

过去几年，中国经济每个季度的情况都有很大的不同，市场只要开始担心“硬着陆”，政府随后就会采取措施来稳定形势。由此看来，距离新一轮动荡期显然已不太遥远了。

Alex Frangos