美股评论：沪港通沪港到底谁更赚

源济

2014年11月10日 22:23  新浪财经

　　导读：MarketWatch专栏作家斯蒂芬(Craig Stephen)认为，沪港通的启动将使得香港获得更大的好处，将成为全球第二上市中心的机会送到香港手中。

　　以下即斯蒂芬的评论文章全文：

　　当初，沪港通未能按照最初设定在10月启动，一度让港府官员们非常焦灼，急着游说北京政府。现在，他们的心情终于可以平缓下来了，周一香港联合交易所宣布，沪港市场“直通车”将于11月17日启动。

　　据某些预测，通向中国国内股市的新门户开启，意味着全球投资者的菜单上将多出众多的新选择，这些股票的总规模将达到2万亿美元左右。再有，这些股票还将成为全球股票基金经理人们的大餐，因为它们显然会进入国际指数指标。这种情况下，沪港通完全可以成为上海A股市场复兴的催化剂。

　　与此同时，这一进展显然也意味着使人民币真正国际化的进程也迈出了重要一步，从这个角度看来，沪港通的拖延显然并不符合北京的利益。

　　不过，还是应该说，在沪港通的开启当中，香港才是更大的获益者。诚然，这一新的解除管制的举措，上海还是香港获益更大，市场将最终给出答案，但眼下看来，鉴于中国大陆的金融自由化脚步依然迟缓，香港更占便宜的印象依然强烈。

　　归根结底，如果北京打算采取激进的方法来开放其资本账户，那么就没有理由去做沪港通这种小步舞曲般的渐进动作。只是，北京希望掌握更多控制权的意愿如此清晰，这就意味着他们只能采取有步骤和有节制的自由化方法。

　　北京的渐进做法客观上就帮助了香港，让其作为一个上市目的地的魅力相应增加。现在，香港市场又获得了连接大陆投资者资金的渠道，这就使得他们的优势又增加了一个。

　　首先，香港拥有一种可自由兑换的货币，其次，香港长期以来一直拥有配套的相关法规及足够的透明度。

　　两地交易所继续受各自不同的监管和交易规则约束，看上去也有利于香港。比如说，当中国大陆投资者发现香港市场对于日间交易并没有特殊约束，或者是香港不会对他们的利润征收资本利得税，一定会感到惊喜。

　　或许，中国的监管当局还会有办法引导最好的企业去上海上市，但是显然，这种方法更多只适用于国有企业，对于私营部门则作用有限。

　　事实上，不仅中国企业可能会留意到香港正在成为上市好去处的变化，那些想要与中国新兴的投资者群体建立联系，打响自己在中国名头的外国企业，也不会放过香港这个市场。这也就意味着，成为全球性第二上市枢纽的机会已呈现在香港面前。

　　如果我们研究一下奢侈品零售情况，就会发现香港已在扮演自己的特定角色了。由于免税政策，香港已成为了众多国际奢侈品公司面向大陆的窗口。如果你没有在香港开店，你都不好意思说你在中国新兴消费者群体当中有什么影响。

　　香港将会试图复刻其他国际交易所的模式，从自己与大陆之间监管与税务的区别当中获益。

　　不过，这也不意味着上海的利益将受到牺牲，因为尽管还没有任何实际行动，但在上海打造一个真正的蓝筹股国际交易所的动议一直都在讨论之中。

　　这当中尚未确定的一个变数是，与香港的竞争是否会推动大陆当局加速自己的国内改革进程。比如说，上海可能会让自贸区更加自由。(子衿)