德银：2015年美股投资15大主题

源济

　　新浪财经讯 北京时间12月16日消息，尽管美股牛市已经持续将近6年，但华尔街并不认为牛市正在结束。不过美股上涨的步伐可能要放慢，德意志银行(Deutsche Bank)策略师David Bianco预计标普500指数2015年底将涨至2150点，2016年底涨至2300点，较周一收盘分别高8%和15.6%。

　　德银指出，尽管明年美国实际GDP增速可能超过3%，油价低迷和美元升值将会限制美国上市公司的利润增长。德银预计明年标普500指数整体每股盈利(EPS)增速可能只有3%，大大低于今年的7%。

　　以下是德银提出的2015年美股投资15大主题：

1)开局不利：由于盈利预期下调和联储加息在即，1季度标普500指数可能回调5%以上；

2)坚守强势股：维持超配医疗和估值较低的科技蓝筹股。这两类股票估值继续扩张的空间最大，而且利润增长健康；

3)超配国内周期类股：强劲的美国GDP将利好银行和零售股；

4)EPS增长缓慢但派息强劲；

5)对大宗商品类股保持谨慎：等待油价止跌和4季报披露；

6)工业资本品面临3大挑战：中国、石油和美元；

7)资本支出驱动力：提升生产率而非增加产能；

8)运输类股值得关注：运输类股业务主要集中在国内，而且是能源使用者；

9)与上世纪80年的相同点：油价低迷、强势美元；

10)标普500利润率：实现10%以上的净利润率有困难，但利润率不会出现中位值回归(mean reversion)；

11)耐心等待、回调后买入：缓慢的EPS增长和即将到来的联储加息将会造成回调；

12)共和党控制的国会：我们主要关注企业税政策和利润汇回税(repatriation tax)；

13)小盘股：2015年表现可能比2014年要好，但仍更看好大盘股；

14)明年可能发生大量意想不到的事件：可以通过金融衍生品来对冲风险；

15)什么是正常的利率水平以及标普500相应的公允估值？

　　(松风 编译)

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提炼一下：

坚守和超配：医疗和科技蓝筹股，银行和零售股。关注：运输类股。耐心等待、回调后买入。

小呵呵

尽管美股牛市已经持续将近6年，但华尔街并不认为牛市正在结束。不过美股上涨的步伐可能要放慢，德意志银行(Deutsche Bank)策略师David Bianco预计标普500指数2015年底将涨至2150点，2016年底涨至2300点，较周一收盘分别高8%和15.6%。

　　德银指出，尽管明年美国实际GDP增速可能超过3%，油价低迷和美元升值将会限制美国上市公司的利润增长。德银预计明年标普500指数整体每股盈利(EPS)增速可能只有3%，大大低于今年的7%。

　　以下是德银提出的2015年美股投资15大主题：

1)开局不利：由于盈利预期下调和联储加息在即，1季度标普500指数可能回调5%以上；

2)坚守强势股：维持超配医疗和估值较低的科技蓝筹股。这两类股票估值继续扩张的空间最大，而且利润增长健康；

3)超配国内周期类股：强劲的美国GDP将利好银行和零售股；

4)EPS增长缓慢但派息强劲；

5)对大宗商品类股保持谨慎：等待油价止跌和4季报披露；

6)工业资本品面临3大挑战：中国、石油和美元；

7)资本支出驱动力：提升生产率而非增加产能；

8)运输类股值得关注：运输类股业务主要集中在国内，而且是能源使用者；

9)与上世纪80年的相同点：油价低迷、强势美元；

10)标普500利润率：实现10%以上的净利润率有困难，但利润率不会出现中位值回归(mean reversion)；

11)耐心等待、回调后买入：缓慢的EPS增长和即将到来的联储加息将会造成回调；

12)共和党控制的国会：我们主要关注企业税政策和利润汇回税(repatriation tax)；

13)小盘股：2015年表现可能比2014年要好，但仍更看好大盘股；

14)明年可能发生大量意想不到的事件：可以通过金融衍生品来对冲风险；

15)什么是正常的利率水平以及标普500相应的公允估值？

小呵呵

高盛：联储声明将用“耐心”替换“相当长时间” （转载）
  
　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于12月16-17日召开货币政策会议，并在美东时间17日下午2点(北京时间18日凌晨3点)公布议息声明，会后耶伦将召开新闻发布会。

　　由于市场普遍预计联储将在明年开始加息，大部分经济学家相信联储将在此次会议上修改对未来利率走向的前瞻指引，以便市场能够提前有所准备。

　　具体而言，根据高盛(183.57, -1.97, -1.06%)(Goldman Sachs)经济学家的分析，联储声明将移除“相当长时间”的措辞，用“耐心”取而代之。

　　在此前的联储声明中，前瞻指引部分内容为：

“委员会预计，根据当前的评估，在本月结束资产购买之后，在相当长时间内将联邦基金利率维持在0-0.25%的目标区间可能是恰当的，尤其如果通胀率继续低于委员会2%的长期目标，而且较长期通胀预期保持稳定的话。”

　　高盛预计本周的声明将修改为：

“根据当前的评估，委员会将在启动联邦基金利率目标区间正常化的问题上保持耐心，直到经济明确处在同时达到2%通胀目标和最大化可持续就业的轨道上。”


　　除此之外，高盛预计本次联储声明还将在经济评估部分着重强调油价下跌对通胀前景的影响。

　　因此，如果联储在声明中保留了“相当长时间”的措辞，将被市场视为推迟加息的“鸽派”信号，有可能推动美元下跌、黄金上涨；反之，如果联储声明并未对低通胀表示担忧，投资者将解读为“鹰派”信号，有可能推动美元上涨、黄金下跌。