证监会：上证50ETF期权交易试点获批 2月9日正式上线

源济

　　中证网讯 1月9日，证监会[微博]新闻发言人邓舸表示，批准上交所[微博]开展股票期权交易试点。上证50ETF期权2月9日正式上线。

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上交所正式发布股票期权试点交易规则

各市场参与人：

　　为规范股票期权试点业务，根据中国证监会[微博]《股票期权交易试点管理办法》及其他有关规定，上海证券交易所[微博](以下简称“本所”)制定了《上海证券交易所[微博]股票期权试点交易规则》(以下简称“《期权交易规则》”，详见附件)。现予发布，并就有关事项通知如下：

　　一、《期权交易规则》自本通知发布之日起实施。请各期权经营机构按照规定，尽快做好业务和技术准备。

　　二、关于期权合约停牌期间继续接受申报并于复牌时进行集合竞价(第七十五条第二款)的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。

　　三、关于期权经营机构利用自有证券完成经纪业务中的行权交割义务的规定(第一百一十五条)暂不实施，具体实施时间另行通知。

　　四、关于组合策略(第一百二十四条、第一百二十五条)的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。

　　五、关于证券保证金(第一百二十六条至第一百二十九条)的规定暂不实施，本所及中国证券登记结算有限责任公司将就此进一步作出具体规定，具体实施时间另行通知。

　　特此通知。

上海证券交易所

二○一五年一月九日

　　附件：上海证券交易所股票期权试点交易规则

　　上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法

　　上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引

　　上海证券交易所股票期权试点做市商业务指引

　　上海证券交易所股票期权试点经纪合同示范文本

　　股票期权风险揭示书必备条款

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上证50ETF期权首获试点 有望提振蓝筹估值

   
　　* 中国股市将从单边市逐步进入到双边市

　　* 市场将迈入到非线性立体交易时代

　　* 短期将增加对标的证券的需求和价格弹性

　　路透北京1月9日 - 中国证监会[微博]新闻发言人邓舸周五表示，批准上海证交所开展股票期权交易试点，上证50ETF期权品种于2月9日起交易。作为中国国内第一只获准交易的期权产品。分析师表示，期权推出短期将增加对现货需求，有利于提升标的证券的估值水平，增加标的证券的价格弹性。

　　邓舸在周五的证监会例会上表示，期权品种有助于完善资本市场的风险管理功能和价格发现机制，有利于丰富交易品种和交易机制，降低市场波动，有利于培育机构投资者，提升行业竞争力。

　　市场人士普遍认为，期权推出意味着中国股市将从单边市逐步进入到双边市，市场将从线性交易时代迈入到非线性立体交易时代。期权推出对现货市场流动性的提升将起到促进作用，同时期权的价格发现功能将有利于现货价格和波动率回归合理水平。

　　申银万国[微博]研究所分析师杨国平表示，期权推出短期有望提升大盘蓝筹的估值水平，长期引导价格回归合理；同时期权短期内亦可能增加标的的价格弹性。

　　他解释说，首先期权结合现货有丰富的交易策略，例如，备兑卖出认购期权是海外机构投资者最常用的期权策略之一，投资者出于交易策略的需要会增加标的现货的需求。其次，期权是有效灵活的现货管理工具，期权推出将间接增加投资者对于现货的配置型需求。

　　“短期对现货需求的增加有利于提升标的证券的估值水平。在海外主要成熟市场中，股票期权推出前后几个月时间内的股价上涨现象也充分验证了这一观点。”杨国平指出。

　　上证50ETF对应的上证50指数，其权重股包括工商银行、中国石油(114.23, 1.82, 1.62%) 、中信证券等50只大蓝筹股，其中包括银行、券商、保险在内的金融板块占据约20家。

　　国泰君安研究所分析师刘富兵在其报告中指出，期权的非线性结构为投资者打开了波动率、相关性乃至时间维度的交易空间，大量的非方向型交易者将提升其配置期权相关标的的可能。如ETF期权的转换与反转换套利、波动率交易都在不同程度上需要介入现货市场交易，这些资金都将为现货市场的流动性提升贡献力量。

　　他还指出，随着期权标的未来的进一步拓展，ETF期权还将逐渐与指数期货、指数期权以及股票期权市场形成协同效应，共同推进现货市场流动性地提升。另外ETF期权推出后，资产管理机构设计与期权标的相关产品的能力将得到明显提升。