汇率非主因 日股向前冲幕后推手是…

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2015-04-10 15:20:41 联合晚报 编译任中原／综合报导


日本经济刚刚勉强脱离衰退，通膨率又逼近零，但日本股市的日经指数却突破2万点大关，再创15年新高，涨幅超越美、英股市。

分析师认为，日圆汇率并非拉抬日股这波涨势的主因，因为今年来日圆对美元汇率大致持平，表现之强在已开发国家中仅次于瑞士法郎；相形之下，企业获利改善、退休基金及日本央行大举进场、股东权益受重视、本益比低于美股，以及预期全年度企业财报亮丽，才是日经指数攻上2万点的背后推手。


图／联合晚报提供

日股非一枝独秀。FTSE全球股价指数今年来已上涨4%，美国那斯达克也达15年来新高。但日经指数今年已上扬逾14%，稳稳超过美国、英国股市；东证指数虽然还低于2007年的高峰，但涨幅近13%。

东京马奎尔证券公司分析师克拉基将日股表现超优，归因于企业获利改善，因而使日股的相对价格低于美股。

另一项明确的因素是日本政府退休金投资基金（GPIF）减码日本公债，转而加码日股；从去年10月GPIF宣布准备对日股投入3兆日圆后，日股已大涨三分之一。

另外，日本央行及一些规模较小的退休基金也分别直接买股或透过基金进场。日与资产管理公司首席全球策略专家瓦尔表示：「来自退休基金及央行的买盘极强，这是股市上扬的主因。」

瑞穗证券首席亚洲策略专家菊地正俊相信，日本企业改善公司治理，也带动股市人气，尤其是「维权股东」积极要求上市公司调整对股东的态度；预料上市公司将提高股利，并买回更多的库藏股。


图／联合晚报提供


一些投资人对经济成长的看法渐趋正面。虽然最近的经济指标令人失望，例如消费支出剧减，失业率上升，核心通膨率仅略高于零，但领先指标却较为有利。出口与工业生产尤其出现进一步改善。

法国兴业银行经济学者会田卓治表示：「国内及国外需求皆获得支撑，我们应能看到景气循环明确向上，这将为股市带来保障。」

而年度「春斗」的工资谈判也带来一些希望。工资上升是「非常有利的消息」，能使国内经济复苏氛围更加乐观。

展望后市，分析师仍提出一些值得忧虑的理由。

例如一旦中国经济出现减弱信号，或美国复苏出现疑虑，都可能使日圆走强，抑制日本的出口回升。另外许多大规模的首次公开募股（IPO）都计画在今年下半年实施，包括日本邮政等，可能会从市场吸走一些资金。