顶极基金经理透露跑赢大市的两大秘诀(附股)

源济

2015年05月27日 21:43  新浪财经

　　中文投资网报道，跑赢大盘的秘诀是什么？Vladimir de Vassal，为2014最佳表现的美国股票基金选股的基金经理告诉《巴伦周刊》：这要归结于两点，一是盈利，二是估值。

　　其中的诀窍就是找出哪些公司的业绩会以超过大盘的上涨速度来推高股价。这家管理资产高达17亿美元的Glenmede Large Cap Growth fund(GTLLX)基金经理人主要靠“量化基本面”股票分析方法进行选股，该方法就是结合了量化以及基本面的研究方法。今年已55岁的de Vassal已经建立了一套计算机选股模型，可以挑选出低估值、强业绩或业绩改善的公司，而这些公司通常都会有跑赢大市的表现。同时，该模型还挑出了需要列入黑名单的股票。

　　Glenmede fund凭借该方法，夺得了《华尔街日报》最佳表现股票基金竞赛的最高殊荣，实现了20%的回报。但de Vassal坦言，该方法在2008和2009年时却遭遇了损失，那是因为投资者更受宏观环境的驱动。该方法更适合于投资者关注业绩和估值的时候，更适合投资者趋于理性的时候。

　　目前该基金回报率为6%，略微低于罗素1000成长指数的6.7%。但长线来看，Glenmede fund通常都能打败指数，带来的三年、五年以及十年的年回报率分别为25.6%、20.65%和10.7%。

　　在de Vassal运用的众多估值评估指标中，包含了市盈率、市销率和自由现金流收益率。此外，还会考虑业绩增速、利润率、图形形态以及业绩能否超出预期等。

　　以下就是《巴伦周刊》采访这位基金经理的重要内容：

　　《能谈一下你认为有价值、业绩强劲或正在改善的股票吗？》

　　de Vassal：苹果(130.75, 1.13, 0.87%)(AAPL)和Skyworks Solutions(SKWS)。AAPL能产生强劲的现金流，相较于其他科技股而言按照动态市盈率和现金流税前收益率来看，其股价并不算贵。我们于1月加仓，当时的收益率为7%。我们就是喜欢AAPL的高达30%的运营利润率以及非常高的EBITDA对运营资本的比例。

　　而这家无线芯片制造商SKWS就是AAPL的供应商之一。而从市销率以及处于中间水平的自由现金流收益率来看，SKWS已经被完全估值，但根据运营利润率以及改善的现金流和强劲的股本回报率来看，该股非常具有吸引力。

　　《你持有Verizon，但是这支股增速并不快，你怎么看？》

　　de Vassal：我们于1月份买入Verizon(VZ)，这是一支非常大的电信股票。我们发现这支股的估值非常具有吸引力，特别是根据市盈率和高达4.2%的现金流收益率来看。我们同样发现这支股具有比同行更为积极的业绩和营收预测。

　　《谈谈能源股。去年9月，你的基金开始减持，是什么让你做出这样的决定的？》

　　de Vassal：这是综合考虑的结果，运用经济数据以及从下到上的公司数据计算出的行业指标来预计能源板块未来6-12个月的走势。总之，我们发现其盈利预期在减少，原油期货正在放弃执行权力。此外，该行业的估值相对于历史标准来看较高。

　　《能谈下你的能源选股吗？为什么基本上都是服务及设备公司？》

　　de Vassal：我们只在Russell 1000 Growth Index中挖掘波动率低的个股。我们持有的一支股就是Halliburton(HAL)。

　　《哪些股是你近期卖出的？为什么卖？》

　　de Vassal：1月份，在一系列的短期指标显示该股可能会表现不佳后，我们就卖出了United Technologies(UTX)。其中一个指标就是，盈利及营收预期的向下修正。

　　《去年初你卖出了Bed Bath & Beyond，但随后买回来了，为什么》

　　de Vassal：去年年初卖出Bed Bath & Beyond(BBBY)是因为很多指标预计其业绩将可能不及预期。果然，随后两个季度的业绩均让人失望。但在去年8月，我们在其业绩信号转为中性的时候再度买入了这支股，并持有到现在。

　　编辑：Sophie Lai

　　责编：Dawson Wang

小牛

很有参考价值，谢谢分享