两个指标让你知道中国牛市是否见顶

源济

华尔街日报  2015年 06月 19日 13:34

端午节即将到来，中国牛市是否见顶仍是热议的话题。

中国沪深300指数目前市盈率为17.2倍，仍远低于2007年高点时的43.6倍。但如果抽离银行股（主要的落后者），该指数当前市盈率为38.1倍。

上证综合指数过去五个交易日来有四天下跌。中国牛市是否已经见顶？

联昌国际证券(CIMB Securities)分析师Ben Bei表示，鉴于这轮牛市是由散户推动的，那么有两个警示指标可以判断是否见顶。

首先，市场成交量如何？快牛的波动和起伏自然更大，但如果投资者失去兴趣（从成交量可以看出来），那么牛市就终结了。Bei今天上午写道，2006-2007年牛市的前半场，市场成交量和换手率都有提高，但在印花税上调引发“5.30”调整后，换手率大幅下降。虽然在那之后股市又上涨了50%，但成交一直没有恢复到原先的水平。

其次，是不是大多数股票还在上涨？如果散户发现自己手中的股票在赔钱，他们就会套现离场把钱存进银行。Bei称，在2006-2007年牛市的最后阶段，上涨股的比例不断下降，这种情况在那一轮牛市中还是第一次出现。在股市见顶前的几周内，下跌股数量超过了上涨股。

从第一个指标看，中国股民炒股热情依然较高，本周的日成交量远高于人民币1万亿元。从第二个指标看，也看不出牛市见顶的趋势正在形成。

Shuli Ren

（本文译自《巴伦周刊》）