A股涨停盛宴结束 四张图告诉你该在哪抄底

源济

2015年07月14日 16:02  一财网

　　一财网 一财网综合

　　分析认为，当然指数临近4000点的关键位置，反复震荡也属正常，后市大盘或将通过多空双方的反复对抗，在新的资金供需关系中重新寻找平衡。

　　周二早盘，两市开盘不一，沪指低开低走回升后短暂翻红，小幅回落后一路震荡回升，盘中上4000点，最高至4035.44点，11点左右冲高回落；午后开盘，沪指持续震荡下跌，曾一度失守3900点，最低跌至3855.56点，14点15左右探底回升，临近盘尾小幅回落；截止收盘，沪指报3924.49点，跌45.90点，跌幅1.16%，深市报12728.51点，涨114.35点，涨幅0.91%，创业板指报2726.05点，涨42.98点，涨幅1.60%。

　　盘面上，行业板块方面，日用化工、电脑设备、软件服务、仓储物流等行业板块涨幅靠前，而证券、保险、银行、家用电器、等板块跌幅较大。

　　分析人士指出，沪深两市仍在短期密集套牢区下方震荡。本周能否有效突破，要看监管机构持续救市的能力，以及市场各方做多的信心。随着半年业绩公报的季节到来，没有业绩增长的个股，根本没有自救的价值。随着个股的分化，后市会看到没有业绩支撑的个股将呈现阶梯式下行，而有业绩支撑的个股将呈现阶梯式上行。

　　西部证券认为：在政策效应影响市场行为的初期，大盘集体展开报复性超跌反弹有其合理性，但市场最终还是要回归基本面，后市大盘或将通过多空双方的反复对抗，在新的资金供需关系中重新寻找平衡。对后市大盘反弹持续的时间和空间仍有必要谨慎一点。

　　大摩投资认为：短期市场有望延续强势，前期超跌的绩优成长股投资价值显现，短期操作上建议投资者可以趁反弹机会调仓换股，继续规避纯粹概念炒作，没有业绩支撑的公司，重点关注连续大跌后被错杀的绩优股。

　　科德投资认为：市场没有具体题材和线索的情况下实际上加大了短线资金观望的可能，更容易引发整体的短线调整。因此，后期市场迫切需要出现一些有特点的题材来继续拉动大盘，短线上关注航空和汽车等二线蓝筹股。

　　涨停盛宴或于今日结束 个股分化走势在所难免

　　今日沪指小幅低开，早盘围绕昨日收盘点位窄幅震荡，午间随股指期货快速跳水，沪指率先翻绿，直到尾盘再次反弹。创业板方面，今日早盘高开后便一路走高，临近午盘是开始回调，截止收盘创业板上涨超1.5%。今日个股分化加剧，市场风险开始累积。

　　板块热点看，受国务院出台《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》影响，今日计算机板块成为领涨排头兵，拓尔思(26.580, 2.42, 10.02%)(300229)、方正科技(6.80, 0.62, 10.03%)(600601)、浪潮信息(23.96, 2.18, 10.01%)(000977)、同方股份(16.81, 1.53, 10.01%)(600100)等个股一字封上涨停板。另外农业服务、生物制品、公交物流等板块也有强势表现，瑞普生物(11.330, 1.03, 10.00%)(300119)、华贸物流(9.23, 0.84, 10.01%)(603128)、达安基因(38.81, 3.53, 10.01%)(002030)也都早早封住涨停板。除此之外，蓝宝石、国防军工等板块已有冲击涨停表现。

　　消息面分析，今日两市共计逾250家上市公司复牌。随着行情开始转变，前期停牌避难的个股纷纷火线复牌，市场供给压力逐渐增大。另外，明天将公布上半年的重要经济数据，加上临近反弹进入到了敏感阶段，短期市场或以震荡为主。

　　分析认为，市场经历连续的普涨行情，短期积累了大量获利盘，上周一入市的抄底资金也纷纷解套，获利盘跟解套盘或形成合力，共同打压市场。当然指数临近4000点的关键位置，反复震荡也属正常，后市大盘或将通过多空双方的反复对抗，在新的资金供需关系中重新寻找平衡。策略上对前期获利较多质量较差的品种做获利了结，并以谨慎态度对待后市行情走势。反弹已然确立，但是否转牛尚需后市验证。

　　三大因素或致股指剧震 行情将现结构性裂变

　　近期A股三阳开泰、连续千股涨停的走势，无疑彻底扭转了前期市场恐慌情绪。不过随着大盘延续强劲的反弹，三大不利因素也逐渐显现出来，这或导致大盘连阳后剧震频繁，连续千股涨停的行情也将会现结构性裂变。

　　随着超跌反弹的延续，大盘技术与宏观等方面的不利因素将逐渐显现。首先，周三将公布上半年宏观经济数据，经济下滑已成市场共识，其中更有不少机构认为GDP会下降至7%以下，宏观数据的不稳定将至多空博弈剧烈；其次，本周五是期指交割日，按以前交割周行情，市场都有不小的震荡，何况当前股指暴跌后的暴涨；最后，技术上4000点一带是前期密集成交区，套牢盘众多，同时股指三日大涨、涨停潮井喷，抄底盘获利盘巨大压制股指反弹。而正是在这三大因素下，大盘连阳后震荡幅度加大，个股分化也将加剧。因此，业绩暗淡、跟风反弹、筹码松动与涨幅巨大的个股，我们须逢反弹调仓。

　　没有只涨不跌的市场，大盘连续大涨后确实须回调巩固。而股指只要不出现深幅回调，盘面结构性行情均会精彩不断，具有产业资本大举增持与符合战略新兴产业类个股，更能在大盘震荡个股分化下走出持续性反弹行情，如以下三大反弹急先锋主线。

　　1,  44家央企上市公司停牌，重组整合加快推进。规模化央企上市公司停牌，央企实际产权改革推进，前期有实际动作由于大盘系统性风险被错杀的优质国央企标的值得关注。

　　2，电改配套文件即将发布，电网或可参与竞争性售电。电力体制改革实际推进，能源互联网、特高压输配电网、电动汽车充电网有望进入规模化建设。

　　3，上海迪士尼15日举办网络发布会。从香港迪士尼乐园开园前后相关个股的历史走势来看，本地的旅游酒店、商业零售、交通运输和纺织相关个股有望受到资金关注。建议可适当关注受益明显的龙头标的。

　　综合来看，虽然上面三大因素或令股指剧震，但在创业板连续飙升，个股亦连续涨停潮下，市场做多人气已彻底恢复，当前仍是我们积极抄底、调仓换股的黄金期。特别是对上面三大主线产业资本被套与错杀类个股，在暴风雨后我们更可大胆的逢低补仓。

　　四张图看懂：中国股市的真正合理估值 该在哪抄底

　　中国股市前段时间跌速超过全球所有同类市场，并经历了2012年来的首次转熊，短短一个月里蒸发掉的市值超过英国全年GDP。

　　如此程度的深跌后，如今是不是就到了抄底时刻呢？

　　还不是。贝莱德、瑞银以及邓普顿新兴市场集团的麦朴思都是这样的想法。麦朴思说，中国A股还需再跌才值得一买。

　　尽管已经大幅下挫，上证综指仍较12个月之前高出89%，指数估值较五年平均水平高出50%，所有股票市盈率中值在全球十大股票市场中名列榜首。在超过1300只股票停牌的情况下，A股市场过去一个月积累的巨大卖压或许还没有在股价中完全体现出来。

　　“估值依然是去年夏天时的差不多两倍，”管理着大约4.8万亿美元资产的贝莱德全球首席投资策略师Russ Koesterich在7月10日接受彭博电视采访时说。“鉴于如此大卖压的积累，恐怕再有30%的回调我们也还是回不到接近合理价值的水平。”

　　以下四张图表展示了中国股市当前的估值水平。

上证综指

　　上证综指： 彭博汇总的数据显示，这一基准股指基于过去12个月收益的市盈率目前大约是20倍，虽然与6月中旬股市顶峰时的26倍相比已经有所回落，但依然远远高于13.4倍的五年平均水平。

　　瑞银驻上海策略师陆文杰说，估值还是很高，A股的下行风险仍大。

市盈率中值

　　市盈率中值： 鉴于股指中低价银行股的高权重，一些分析师更多关注的是市盈率中值。中国A股周五的市盈率中值是57倍，而美国标普500指数、英国和香港基准股指成分股的市盈率中值分别是19倍、16倍和13倍。

小盘股指数

　　小盘股指数： 作为最新这轮牛市中的最大赢家，中国小盘股的市盈率眼下比五年均值高出45%。基准创业板指数的市盈率高达81倍，而美国罗素2000小盘股指数的市盈率是50倍。

全球股市相对估值

　　全球股市相对估值： 上证综指当前的市盈率比MSCI明晟全球指数高出12%，而在过去五年中，前者比后者平均低了14%。

　　“既然我们已经在投资中国股市，那么我们的策略就是等待价格回落至具有足够吸引力的水平以从中寻找进一步的长线机会，”麦朴思在一份报告中说。“我们认为部分股票的价格已接近这种水平，但整体市场可能还没有触底。”

源济

国金证券：A股下半年倒V走势 高度4500点
2015年07月14日 10:26  华尔街见闻

　　国金证券(19.17, 0.93, 5.10%)在2015年中期策略报告中指出，近期“组合拳”力度超预期，泡沫或再飞一会。下半年会走出一个倒“V”的走势，高度可能会达到4500点。

　　国金指出，大环境上政府不希望“牛”市过早结束。A股理应担任金融改革的排头兵。十八届三中全会提出“要健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制的改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。A股交投活跃，是提高直接融资比重的基础所在(熊市下停发IPO在历史上常见)。近期“组合拳”力度超预期，泡沫或再飞一会。政策已经全面转向宽松，相信未来这种友好的政策会持续一段时间。

　　国金称，如果下半年政策持续走暖，下半年会走出一个倒“V”的走势，猜想高度可能会达到4500点。之所以现在看一波反弹，主要有三个理由：第一个，新股发行暂缓；第二个，国家已经拿真金白银去买股票；第三个，整个政策导向是偏暖的环境。另一方面，由于居民资产配置转移放缓，新股发行压力，流动性因素，还有估值过高等原因，反弹的高度不会太高。

　　但随着市场的中枢不断上移，随着而来的压力也将逐步显现，压力主要体现在：其一，居民资产的再转移趋势将会显著的放缓；其二，下半年全球的。流动性应该多少会有一些边际的变化，无论是美国9月份的大概率加息还是其他国家央行[微博]的动作，都有可能出现流动性边际的收紧；其三，对于国内的货币政策来讲，不会像今年上半年那么的宽松；第四个市场压力来自于直接融资规模或将重新上升，如果市场能够反弹至4500点，下半年新股还是将重新发行，考虑到注册制的改革需要，目前对一些排队等待上市的企业在市场环境活跃的前提下，应该会加速新股发行的可能，还有一个就是估值的问题，盈利跟不上流动性的大前提下，估值不太可能长时间维持过高的状态。考虑到以上所说的市场将承受的种种压力，下半年市场的反弹高度将有限。

　　板块配置方面，国金看好成长股，因为成长股在经历了40%的跌幅之后，可能出现一定反弹。2015年应该投资互联网+、中国制造2025、新能源和军工板块。