7/27/2015 A股收评：沪指重挫近350点跌8.48% 创8年最大跌幅

源济

　　新浪财经讯 7月27日消息 沪深两市大幅低开后，一度小幅上扬跌幅收窄，临近午盘，沪指跳水，午后开盘，沪指持续跳水，连续跌破3900点、3800点整数关口，逼近3700点。两市近1800股跌停，再迎跌停潮。盘面上，个股普跌，金融、资源等权重股领跌两市，两桶油重挫，中国石化(6.29, -0.70, -10.01%)跌停。两市成交逾1.3万亿元。

　　截至发稿，沪指报3725.56点，跌345.35点，跌幅8.48%，创近8年最大跌幅，沪市成交7213亿元；深成指报12493.05点，跌1025.47点，跌幅7.59%，深市成交6677亿元，创业板指报2683.45点，跌214.38点，跌幅7.40%。

　　新浪财经首席评论员老艾[微博]表示，国家队今天并未出手，权重股集体大跌，使得沪指单日跌幅超过前期暴跌时的程度，这对于市场信心会造成很大打击。至于明天会不会像7月9号和16号那样出现大逆转，历史不会简单的重复，行情总是在变化着的。管理层前期该使的救市招数已经都使出来了，手上可打的牌并不多，希望市场靠自身的力量企稳，连续千股跌停的情景不再出现，这是最好的结果了。(点击阅读全文)

　　板块个股

　　两市共有近1800只非ST个股跌停，跌幅超过5%的个股共有2077只，两市仅有25只股票涨停，涨幅超过5%的非ST个股有38只。

　　板块方面，猪肉、国企改革、卫星导航、生物质能、赛马概念等板块表现较为抗跌；券商股全部跌停，银行股低迷，资源、国产软件等板块跌幅居前。

　　后市展望

　　分析认为，在连续反弹后，近日连续两日重挫反弹止步，六大利空压制股指反弹：1，美联储加息预期强烈、外围股市大跌直接导致大盘大幅跳空开盘，影响做多人气；2，IMF[微博]敦促中国退出救市措施，在市场信心未完全恢复下，IMF的敦促一定程度上压制了做多动能；3，猪肉价格走高或拉高CPI到3%，货币政策或陷两难打压股指下行；4，中国7月财新制造业PMI初值48.2，前值49.4，预期49.7，经济形势仍不容乐观让多方缺乏攻击动力；5，A股自快速反弹以来，很多个股连续涨停，抄底资金获利颇丰，很多获利都在50%以上，出现了一定的抛压动能；6，前期大量停牌避险的个股开始复牌，此举会形成新的股票供给，将对市场资金的充裕度形成一定的考验，后续场外资金的供给也是关键。

　　分析人士称，在连续上涨之后调整属于正常现象，市场并未有明显利空，今日股指重挫是投资者踩踏出逃所致，经过急跌后短期或有短期修复行情，投资者不用过于恐慌，投资者不要盲目割肉，暂且观望为宜。

　　新浪博主玉名认为：长阴不意味着新一波大跌将至。从近期指数盘中频繁跳水可以看出目前市场反弹的基础仍然不稳定，指数反弹以来的获利盘抛压和上方套牢盘的压力仍然较大。6连阳之后，指数在尾盘跳水，收出中阴线，同时分时杀跌伴随着间歇性放量，表明筹码松动，有获利盘在回吐。主力趁机调仓换股，而且这样的筹码大腾挪已被最新的数据所揭露，或暗藏未来的炒作线路图。

　　新浪博主天檀认为：在资金面受到挤压的情况下，大盘股的机会更低，从今日沪指跌幅大于创业板就可以明显的看出，而小盘股、题材股依然是炒作的重点所在；就目前市场而言，国企改革、次新股的炒作接力赛完成后，高送转概念在今日走势明显强劲，很多个股尾盘是被动式下跌，有接过做多大旗的潜力，可重点跟踪。

源济

2015/07/27 15:45:24
27日收盘：沪指盘中确认趋势破位 护盘消失后暴跌

傅峙峰

短期趋势的技术框架在今天盘中被打破，上证综指跌破多根短期均线后加速下跌，最后收盘重挫。中石油和中石化不再逆势救市，似乎这一次的重挫没有国家队护盘迹象。

上证综指短期趋势破位在盘中确认，当指数跌破5、10和20日均线后，整个市场没有托市迹象出现，任由交易顺从市场自然方向下跌。中国石油午后股价回升态势明显偏弱，不但成交量没有放大也不见直线拉升，这种交易大概率是之前习惯了指数下跌以中石油做对冲的市场力量自发买入，而不是救市资金所为。

今天的大跌如果和上周四和周五市场表现结合起来看，可能形成的蓝图是一个教科书式标准的突破、一个放量的高位振荡出货加上一个标准的自由落体，完美地形成了一个阶段性的诱多套现图形。接下来要关注的是，会否有二次底部的形成和救市资金再度出手的企稳，这样可观察出救市资金操作的大致框架和意图。

总之，在指数下撤一线后，关注点重回前期低点会否跌破，如果不创新低就开始反弹，则可确认市场大体仍在救市掌控之中。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

源济

华尔街日报  2015年 07月 27日 15:52
中国股市暴跌8.5% 创2007年以来最大单日跌幅

中国股市周一暴跌。分析师称，来自当局的新资金流入似乎放缓。与此同时，受令人失望的公司业绩影响，亚洲其他一些地区的股市也下挫，但跌势温和一些。

据FactSet的数据，上证综指暴跌8.5%，可能创出2007年2月份以来最大单日百分比跌幅。这也是该指数连续第二交易日下跌。

香港恒生指数下跌3%。澳大利亚S&P ASX 200指数上涨0.4%。日经指数下跌1%。韩国综合指数下跌0.4%。

分析师把中国股市大跌归因于政府支持的买盘放缓以及今日早些时候公布的令人失望的中国工业数据。

本地券商估算，为了救市，中国证券金融股份有限公司(China Securities Financial Corp.)已向股市投入了人民币数千亿元。不过中国当局尚未披露相关数据。

据申银万国证券(Shenyin Wanguo Securities)的钱启敏称，A股市场近几个交易日的成交额徘徊在人民币1.2万亿元左右，而股市大跌之前的成交额超过人民币2万亿元。

钱启敏还表示，这意味着投资者仍不确定潜在政策调整的影响。

申万宏源证券(Shenwan Hongyuan Securities)交易部门主管阿方索(Gerry Alfonso)称，疲弱的工业数据加大了下行压力。此前公布的数据显示，中国6月份工业利润较上年同期下降0.3%，而此前两个月均为增加。

此外，香港股市中原证券股份有限公司(Central China Securities Co., 1375.HK, 简称：中州证券)通过配售股份融资25.3亿港元（约3.26亿美元），旨在扩大公司业务。中州证券周日称，已同意以每股4.28港元向独立投资人发行5.9212亿股新股，占其扩大后股本的约18.4%。中州证券今日一度大跌11%。

此次配售股份所得资金的约75%预计将用于扩大公司的融资融券业务，其余款项将用于其他投资和补充流动资金。融资购买股票是中国股市在6月中之前大涨的关键支撑因素，也是在市场大跌之时扩大跌幅的原因。

Chao Deng

源济

华尔街日报 2015年 07月 27日 17:08
中国救市道路并不平坦


图片来源：Zuma Press

中国救市好景不长。

中国为防止股市大跌草草筑起的大坝发生了严重的泄漏。上证综指周一收盘大跌8.5%，创2007年以来最大单日跌幅。上周五中国股市下跌2.4%。政府救市资金支撑的涨幅已经迅速被抹去很大一部分。

这轮下跌一定让中国政府感到特别沮丧。此前政府官员可能觉得他们终于做到了许多评论人士认为不可能的事情：控制住了股市。此前上证综指较本月早些时候的低点上涨了近18%，波动性也显著下降。但现在，上证综指仅比近期低点高出6%。

在近期上涨行情中发生的一件好事是，融资融券泡沫实现了去杠杆化。沪深两市两融余额从人民币2.27万亿元降至人民币1.44万亿元（约合2,320亿美元），降幅达36%。但中国股市周一的大跌表明，有更多两融头寸需要解除。

中国政府曾尝试挽回股市的颓势。政府推出了一套救市计划，由中国央行提供流动性支持。一只由政府管理的养老基金首次进入股市。监管部门还规定，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员6个月内不得通过二级市场减持本公司股份。麦格理(Macquarie)的Erwin Sanft指出，在监管部门的指示下，一批证券公司还承诺自营股票盘不减持。

可能还需要采取更多措施。如果中国政府继续执着于自己能够通过干预提振股市这样理想化的想法，那么中国央行可能将准备推出某种“不计代价”的方案。

中国政府救市计划遭到的一个最大的批评是，这样的计划不具可持续性。政府或许曾希望能够给股市带来足够长时间提振，直到经济增长和企业利润增长能够迎头赶上，使得股市估值变得更加合理。

由于经济增速比一年前要慢，企业将难以实现收入高速增长。

而且股市估值仍然非常高。上海股市的整体预期市盈率为15倍，接近长期平均水平，但如果剔除投资者出于不良贷款担忧而不愿买入的银行股，市盈率将更高。举例来说，主要由科技股组成的深圳股市在周一下跌前的预期市盈率为31倍，比历史平均水平高65%。

过去几周市盈率已有所上升，但部分原因是公司的利润预期正在下降。野村(Nomura)指出，过去四周，分析师将上海市场上市的公司未来一年的利润增长预期从13%下调至10%。

在一个受政府影响极大的市场中，分析公司财报可能会被看作是一叶障目的做法。然而长期而言，资产价格将调整至其真实价值的水平。在这个调整过程中，投资者留在中国股市显然是一种冒险。

Alex Frangos