全球恐惧的总和 股市市值消失10兆美元

ysc

2015-08-25 15:36:31 联合晚报 编译陈澄和／综合报导



纽约股市的道琼指数24日一开盘就暴跌1000点，看得交易所大厅的交易员目瞪口呆。 欧新社


中国经济忧虑引爆全球股市的「黑色星期一」，纽约道琼工业指数24日一开盘就狂泻1000点，反复震荡后收盘仍暴跌588.4点，标普500指数跌幅近4%，欧股更达5%；美各大银行及券商无论是客户的卖单或电话，都接到手软，业者指市场「已处于恐慌模式」。

中国的上证指数24日暴跌8.5%，全球股市跟着重挫；根据估计，若和6月3日的峰值相比，目前的全球股市市值已暴减将近10兆美元。

美国股市在同样的悲观气氛笼罩下，道琼指数一开盘即狂跌1000点（6.3%），美股市值一度被抹掉约1.2兆美元；而有「恐慌指标」之称的芝加哥选择权市场波动指数VIX开盘跟著暴升90% ，达到53.29点。

道指最终以15,871.35点收盘，比前一交易日下跌588.40点，跌幅3.57%；标准普尔500指数下挫77.68点，跌幅3.94%，以1893.21点作收；科技类股为主的那斯达克指数跌179.79点或3.82%，收4526.25点。

欧洲股市的灾情甚至比美国严重，德国的DAX指数大跌4.7%，法国的CAC40指数重挫5.35%，伦敦的富时100指数滑落4.67%，欧盟STOXX指数暴跌5.35%。

荷兰银行投资长杜黑说：「这是中国造成的大环境恐慌。股市将继续剧烈波动，直到经济数据好转，或中国启动货币宽松等强劲的刺激措施。」

分析师并且指出，目前有三大利空笼罩股市；首先，中国经济降温的速度快于预估，没人知道会糟到什么程度；其次，市场预期联准会即将升息，但也充满不确定性；最后，油价已经跌到六年来最低，许多生机系于油价的新兴市场国家，货币汇价直线下滑，后续效应值得关注。

亚特兰大联邦准备银行总裁洛克哈特说，预期联准会仍将在今年内升息，但美元强势、人民币走软与油价下跌，都让升息的前景变得更复杂；洛克哈特是联准会决策小组中的中间派成员，一向都跟著叶伦主席领导的多数派走。

ysc

2015-08-25 03:10:54 联合报 编译田思怡／综合报导

这波全球股灾，国际媒体几乎一致指向是大陆人民银行本月十一日无预警让人民币贬值所引起的，此举令全球投资人忧心，大陆这个全球经济火车头的经济走缓可能超出预期，并看坏其它新兴经济体的前景。分析师指出，解铃还须系铃人，唯有银弹充足的大陆人民银行（央行）才能救市。

自人民银行让人民币贬值以来，全球股市市值已蒸发逾五兆美元。大陆最近公布的各项经济数据，更令投资人忧心，大陆经济走缓可能拖累全球经济，因而疯狂卖出风险较高的资产。已涨多的美国股市，更是下杀的首选。

市场上几乎都是坏消息，油价下跌带领大宗商品价格跌至十六年来新低，显示全球需求减缓，新兴经济体货币走贬。根据廿一日公布的数据，大陆制造业在八月前三周萎缩的速度是金融危机以来最快的，显示大陆以降息和提供融资来振兴经济的力道不足，政府干预股市也得到反效果。伦敦ＩＮＧ银行的首席国际分析师卡内尔说：「他们（大陆）有必要提振市场信心，他们也许感到有压力要做一些事，以免让市场失望。」

彭博社报导，大陆银行有廿五兆人民币的银行存款仍锁在人行当做准备金，且基准年利率为百分之四点八五，人行仍有大把货币政策子弹可以运用。美国、欧洲和日本的放款利率已降至接近零，这波金融市场的灾难让投资人怀疑，全球经济是否强到能抵挡美国的升息。大部分经济学家预期美国会在今年底以前升息。

不过，金融市场的动荡可能使美国联准会的升息计画变复杂。摩根资产管理公司的盖特塞德说：「联准会若要在九月升息，需要很大的勇气。」大陆七月的各项经济数字，包括投资、产业生产值、零售业营收和出口，都低于预期，政府采取宽松政策的可能性升高。

澳洲ＡＭＰ资本投资人公司的奥利佛说，大陆有必要拿出断路器（circuit-breaker）的宽松政策来终结股汇市的跌势。他预期大陆会在年底前将基准放款利率从百分之四点八五降至百分之四。

他说：「大幅降息和调降银行准备率足以缓和金融市场的动荡，抵挡对大陆和全球经济成长的威胁，大陆是唯一有银弹的大国。」

ysc

2015-08-25 03:10:55 经济日报 编译任中原


美股何以重挫？对未来有何意义？谁也不知道，即使知道也是一知半解。

要解释股市一日的变动实属愚蠢，通常都是因为大家看到价格下跌就卖。而且股市也并非指引经济前途的良好指标。

但投资人显然高度紧张，且恐慌得有理。美国经济指标虽差强人意，但全世界仍面临高度风险。七年来全球经济出现各种危机；每次当全球经济似乎终于站稳脚跟时，又在别处摔跤。美国不能把自己完全孤立于全球之外。

但为何全球经济一再摔跤？表面上看，似乎是运气不佳。先有房市崩溃，引发银行危机，然后欧洲又发生债务危机及二次衰退。现在欧洲终于稍稍稳定，且恢复成长，中国及其它新兴市场又出大问题，而他们原本是世界经济的支柱。

但这些并非全无关联的意外事件；反之，我们发现这些情况都是当太多金钱追逐太少投资机会时发生。

十多年前，柏南克曾指出，美国贸易逆差激增并非基于国内因素，而是由于「全球储蓄过剩」：即中国与其它开发中国家的储蓄远大于投资，于是资金流入美国寻求较佳的报酬；当时他便担心这些流入的资金并未用于投资，而是流向房市，结果没错。

最后当然形成泡沫，破灭时便引发金融海啸，但故事并未就此结束。德国及其它欧洲北部的国家也大举流入西班牙、葡萄牙及希腊，也形成泡沫，破灭后就造成欧债危机。

故事也还没完。由于美国及欧洲不再具吸引力，过剩的资金便流向新兴市场，使巴西里尔等货币一飞冲天。这绝可不能持久，现在就看到新兴市场出现危机。

现在资金又回流美国，导致美元升值，再度威胁到美国产业的竞争力。

全球资金过剩的肇因为何？可能有多重因素。全球人口成长减缓，及科技进步的神话，似乎都不会大幅提升生产力，也不会使企业的投资需求增加。另外「撙节」哲学使政府支出空前低迷，使问题更加严重。全球都弥漫低通膨的氛围。

无论肇因为何，现在重要的是储蓄过剩及全球经济持续疲软将成为新的常态，决策者必须严肃对待。

我的想法是决策官员不愿接受此现实。部分是因为这攸关某些特定利益集团，例如华尔街不希望更严格的金融规范，而政客也不认为当前环境下增加政府支出及赤字不会造成问题。

政客及技术官僚都希望自己能做果断的抉择，例如削减福利计画及提高利率。他们根本不了解在当前的世界，果断的政策只会使事情更糟，而且还一意孤行。

（作者Paul Krugman是诺贝尔经济学奖得主）