《财经日日评》2015-09-14：国改方案终落地，A股惊现黑周一

源济

2015-09-15 魏英杰 吴晓波频道

今天还得先谈股市，9月14日股市行情肯定让多数投资者目瞪口呆。

上周有消息称，周一将举行政策吹风会，解读国企改革方案。国改方案备受资本市场关注，以往任何风吹草动，都能搅动股市这池水。不过，在吹风会之前，重磅消息却已提前放出。

9月13日下午，《关于深化国有企业改革的指导意见》正式公布，市场反应热烈。有网站甚至整理了多达200多家公司的相关概念股，仿佛股市总攻在即，资本市场遍地黄金，给人一种再不抄底就来不及的感觉。

昨日一早，两市双双高开，随后震荡下行，午后招行等银行股有护盘行动，却难力挽狂澜，再度出现千股跌停的黑色星期一奇观。

截至收盘，沪指报3114.80点，跌85.43点，跌幅2.67%；深成指报9778.23点，跌685.46点，跌6.55%；创业板报19.6.21点，跌154.29点，跌幅7.49%。

交量方面，沪市成交3735.8亿元，深市成交3074.8亿元，两市共成交6810.6亿元。（新浪财经）

按照拟出台的熔断机制，深市和创业板都已超过5%的熔断红线了。哪怕是沪指，指数跌幅不大，但个股却是跌得满地找牙。昨日早上，或许有不少人急着冲进赶场的，没料到国改红利还没分享到，人已被残酷的现实打得鼻青脸肿。更可能有不信邪的投资者，中途进场想博一把下午反弹，毫无疑问，抄底不成反被套了。

昨日股市完全有理由红旗飘飘，为何不涨反跌，而且跌成这样？事前似乎没有看到有分析警惕到这种“见光死”的行情。不过，不妨来看看，“事后诸葛亮”们都怎么说吧。

分析称，昨日大跌主要有三个影响因素：首先，连续无量反弹，上攻无力；其次，月底是清理配资最后期限，出现集中杀跌恐慌；此外，美联储本周开会讨论加息事宜，市场担心外资流出。

也有分析指出，国企改革方面的利多并未使得市场充分响应，而周一的重挫，某种程度上更多是对宏观经济数据以及股票市场自身因素的一个反映。（东方财富网）

当然，也有不少看好后市，认为不必过度紧张的说法。如在8月份就高喊“不再悲观”的海通证券分析师姜超，冒着再次被“打脸”的可能，又一次发声看多A股并表示：

我们不知道风险偏好什么时候能够修复，但是我们有几个判断，第一是目前的利率开始下降，第二是风险偏好处于底部区域。对未来不需要那么悲观，债牛王者归来，股市不再悲观。（华尔街见闻）

真正的答案，或许就在市场之中。现在，让我们来回顾一下周末出台的国改方案究竟说了什么。

9月13日下午，新华社正式报道《关于深化国有企业改革的指导意见》于近日印发的消息。消息称，这是新时期指导和推进国有企业改革的纲领性文件，必将开启国有企业发展的新篇章。

《指导意见》共分8章30条，从改革的总体要求到分类推进国有企业改革、完善现代企业制度和国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好环境条件等方面，全面提出了新时期国有企业改革的目标任务和重大举措。（新华社）

随后，新华网刊发国务院国资委主任、党委书记张毅就《指导意见》制定和实施有关问题答新华社记者问的内容。张毅特别提到：

国有企业要先加强监管、防止国有资产流失，这一条做不好，国有企业其他改革难以取得预期成效，这是推进国有企业改革的一条重要经验和工作要求。（新华网）

日评君认为，这旨在亮出国企改革的政策底，也就是国企不能为提高效率而牺牲底线原则。国企属于全民所有，一旦发生大量的国有资产流失，改革的合法性难免遭遇质疑。这确实是过去推进国企改革中出现过的弊端。

有分析提炼出《指导意见》六大亮点：

国企分为公益类、商业类，避免“眉毛胡子一把抓”；由“管企业”转向“管资本”，“婆婆”要变身“老板”；混改不设时间表，不搞拉郞配，民企避免成陪衬；员工持股试点先行，体现谨慎推进态度；国企高管薪酬“差异化”，不吃“大锅饭”，不搞“均贫富”；国企红利上缴比例2020年提到30%，倒逼国企提升盈利能力。（中新网）

这些内容确实是《指导意见》的干货。不过《指导意见》是1+N国企改革文件中的“1”，后面还会有更多具体文件出台，那时候才能为国企改革描绘出完整的路线图。

昨日上午，五部委解读国企改革顶层设计方案的发布会如期举行，但这时候市场解读已经漫天飞，消息的利好效应已基本落空。针对国企负责人薪酬改革，这次发布会上透露：

目前，国有企业负责人薪酬改革工作进展顺利。中央管理企业负责人薪酬改革已全面实施，各省、自治区、直辖市管理国有企业负责人的薪酬改革方案除西藏外已全部批复，中央部门管理企业负责人的薪酬改革方案正在履行报批程序，将于近期完成批复。（澎湃新闻）

国企负责人薪酬改革拟采取分类改革手段，即对政府任命的国企负责人和市场化选聘的职业经理人实行区别化的薪酬体系。分析称，这是为了杜绝既当高官又拿高薪的现象。这样的制度设计，是否会在现实中遭遇抵触，不能不说是一个值得重点关注的问题。

据悉，新疆对接“一带一路”的实施方案已获批，目前正就修改意见进行相关调整。在基础设施方面，据介绍，以乌鲁木齐为中心，以沿边地区为节点，以边境口岸为前沿，向周边国家辐射的多层次、全方位的国际道路运输网络已现雏形。（澎湃新闻）

新疆是实施“一带一路”战略的一枚重要棋子。“新丝绸之路经济带”付诸实施后，新疆首当其冲，将由原来的内陆边疆变成一跃成为对外开放和中国制造走出国门的桥头堡。因此，加快相关基础设施建设，关系到“一带一路”战略的步调快慢。

在基础设施建设方面，近日有消息披露：

讨论一年有余的建设上海至成都沿江高铁，已经提上日程。建成之后，这条东西向的大动脉将串联起长江沿线至少22个城市。届时，上海到成都乘火车最快将由目前的16小时缩短为9小时。（东方早报）

据介绍，现有的沪汉蓉铁路客流压力大，运能不足、速度难以提升的问题日益凸显。而据分析，沪蓉沿江高铁的开通，最大特征是穿越了中国东中西三个区块，对三个区块的经济活动将产生推动作用，形成缝合效益。

阿里巴巴最近股价连续下跌，一度跌破发行价，而在昨日，因《巴伦周刊》一篇封面文章，又使其陷入麻烦之中。

《巴伦周刊》封面长文指出，马云及其团队可能存在业绩造假，包括阿里巴巴的营收增长速度等数据存在问题，文中还直言未来阿里巴巴股价可能下跌50%。阿里巴巴高级副总裁吉姆·威尔金森发公开信回应，相关报道存在事实的不准确，以及对信息的选择性接收，结论存在误导性。（综合界面新闻）

具体事实如何，一时半会儿肯定难以分辨。不过，这是一场基于不同文化和市场背景的对掐，主战场在美国。这里有一点值得思考的是，中国大企业在国际化进程中，如何分辨何者为正常的舆论监督，何者为带着有色眼镜的偏见与谬论。如此，才不会轻易树敌，赢得市场的尊重。

目前至少有一点阿里巴巴做对了，就是由了解当地市场和舆论的美国前白宫高官出面应战。