如何看待巅峰私募的股灾坠落？

源济

2015-09-20 作者 | 澄澈投资合伙人 孙存照

从六月中旬以来，A股市场连续三月持续下挫、人气低迷悲观弥漫，最近朋友圈、微博更是广泛传播题为《泡沫破灭：那些轰然倒下的十大私募》及类似文章，部分投资者和好友表示想了解我们的看法，借此机会一并回复大家，分享我们的反思和大家共勉。

1、根据媒体的统计，最具代表性的10大私募本次股灾中纷纷坠落，净值平均回撤在65%左右，如果是普通股民，大家不会觉得吃惊，但他们是超一流选手，令人意外感叹。然而，在我们看来，虽然锋芒暂时受挫，他们中的一部分仍是投资英雄。科比即使在最关键的比赛中投丢最后一球导致败局，但科比仍是科比。关键的观察指标是，他们接下来是否还会为荣誉而战，为信任他们的投资人重新赢得利润。

2、嘲笑他们不会为自己的投资失败找到安慰。他们江湖立万之前，必定也历经多次重大挫折，能最后惊鸿资本市场，无一不是独特的天赋和超人的勤奋所致。

3、投资不易。即使他们勤奋与天赋宠爱一身，仍然遭此困境，何况芸芸众生的股民，我们都需对市场充满敬畏之心。

4、无论多大多成功的大牛，要相信自己的虚妄（索罗斯语）。如此的股灾虽是多少年才出现一次的概率，但一次出现就让人痛彻心扉。而且，事后反思却又会发现自己曾有很多次机会可以拯救净值，但闪念的结果就是被市场一记ACE。美人迟暮，英雄落寞，谁都无所不在枷锁之中。

5、相信99%的优秀投资人在5000点后都能感受到市场狂热的风险，但感受到风险和执行风控中间有一道鸿沟。风险可以从数据、大众情绪、涨速等技术层面感知，但大胜负面前的执行风控则主要依靠常识、理念和修为的境界。

6、能在资本市场跻身顶尖之列，尽可能的贴近内心的独立判断是过去所有成功因素中的最关键品质。我斗胆猜测，这次大佬新锐们几乎集体短路，主要是心无禅定导致的失去独立，无意识降格为群体性情绪的俘虏。牛市的自我强化、每天飙涨的财富净值以及高安全垫的麻痹大意、不断增加的资金规模、无数人的由衷吹捧、应接不暇的营销应酬……这一切无可避免的带来身体状态的下滑和自我安静反思空间的丧失，内外夹攻之下，那些看似偶然的犹豫不决最后都是成为必然的断臂泥潭。淡泊以明志，宁静以致远，古人的智慧何其精炼，可惜，我们哀之何其易，鉴之又何其难。

7、在中国做资产管理可以说95%以上都是趋势加仓型，这个策略在牛市里就导致净值上升——申购规模增加——高位继续加仓，历史规律告诉我们，大部分的牛市结束，头部大概率都有筑顶的时间和空间，优秀的投资高手即使在第一时间没有顶部撤离，也基本会在顶部确认前后识别风险果断撤退，而平庸者却全程是底部和顶部都后知后觉。这次股灾最要命的是它一泻千里，暴跌的速度将投资精英和平庸者闷杀到一个维度去了，杠杆的毁灭性导致越是大的资金，越是无法出逃，只能任由市场宰割。这让我们必须回到投资的规律上去反思，任何时候，在风险越来的越大的时候，理应仓位越来越低，重视流动性，而不是持续激进加仓。

8、顺境所需要的美德是节制，规模是业绩的敌人，10分力干8分活，为自己留下余地。

9、扛住毁誉，风雨中抱紧自由。人生既感受到痛苦又坚信终将美好，这便是自由。每个资产管理者都有一个自由的梦，而这恰恰也是一个呼唤和需要英雄情结的行当。

10、虽然寻求消遣是人的本能，但干了这行，尽可能减少无聊的应酬吧，回归自我方能高度专注。共勉。

bokchoy888

往往我的第一感觉是对的。。。一经思考，就不行了。。。

源济

bokchoy888 发表于 2015-10-4 06:01 PM
往往我的第一感觉是对的。。。一经思考，就不行了。。。

这篇文章的意思是：由于快速下跌，各大机构、私募都来不及逃顶，被严重套牢了，所以迟早会有大资金进场去救他们的。