《棱角》第78期：泽熙内部人士揭徐翔操盘内幕

源济

腾讯财经 2015-11-02 09:39

腾讯财经讯（邬川）

曾被视为股市传奇，如今跌落云端，一直神秘莫测的徐翔，终于揭开面纱。

11月1日，公安部网站消息称，泽熙投资管理有限公司（下称泽熙）法定代表人、总经理徐翔等人，通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前，相关案侦工作正在严格依法进行中。

多位沪上私募人士向《棱镜》表示，这是“涨停板敢死队”出身很难摆脱的印记。

“当年’宁波涨停板敢死队’那批人，徐翔的手法不是最激进的，但是名声最大。”一位熟悉泽熙的私募人士向《棱镜》透露，在徐翔成立泽熙，发私募产品之前，他是宁波体量非常大的游资，常常通过把股价打到近乎跌停板的方式，来实现出货的目的，也时常快速拉升股价至涨停板吸筹。“这就是市场中流传的‘一字断魂刀’。”

徐翔被查，对部分市场人士来说，并不意外。早在2015年9月，就曾有机构人士向《棱镜》透露，“这一次（监管风暴）徐翔可能要出事。”

除了个股操作的凶猛，徐翔对仓位的精准控制，也是帮助他获得远超同业收益的因素之一。但如今，以往的神奇都被违法嫌疑蒙上阴影。

徐翔的陨落，对于一部分人来说，是一个时代的终结，而对另一部分人来说，或许是噩梦的开端。

个股操作激进凶悍

在私募行业，徐翔一直以作风凶猛著称。

一位私募操盘手向《棱镜》表示，2015年4月9日，徐翔在万邦达（300005.SZ）上的一笔交易，着实令人惊讶。

2015年4月8日，万邦达开盘价为47元/股，收盘价为43.98元/股，跌幅达8.76%，最低价至跌停板43.38元/股。

“前一天，4月8日，万邦达有一笔大宗交易，一家营业部在跌停价43.38元/股接了7.8亿元的筹码。”他分析道，大概率是徐翔接下来筹码。

根据深交所大宗交易信息显示，万邦达在大宗交易平台上以43.38元/股的成交价，成交了1800万股，成交金额达78084万元，买方营业部为华泰证券上海国宾路证券营业部，卖方营业部为华泰证券南通环城西路营业部。

“按照我的判断，4月9日徐翔大概率在万邦达上对敲了5亿多元，至少有10个点以上的浮盈。”他向《棱镜》表示。

4月9日，万邦达最低价探底至42.6元/股，但最后却以48.38/股元的涨停价收盘。换手率达到17.53%，成交额接近1亿元。

“把股价从下跌拉升至涨停板，很多散户会跟风追，这正好让大规模筹码持有者，出掉前一天吃的货。这就明目张胆的对倒，这么大的量，一定会引起监管层的注意。”

资料显示，在2014年年报中，“华润深国投-泽煦单一资金信托计划”，新进大洋电机（002249.SZ）和万邦达，其中，持有大洋电机444.16万股，为该公司第九大流通股东，占总股本比例为0.52%；持有万邦达1113.15万股，为第四大流通股东，占总股本比例为4.54%。

“这说明2015年一季度，泽熙在万邦达上有很大底仓，符合徐翔一贯的操盘手法，迅速的大规模建仓，抓住个股的主升浪，开始对倒出货。”上述操盘手说道。

洞悉人性从中获利

曾有泽熙内部人士，以重庆啤酒（600132.SH）为例，向《棱镜》解释了徐翔在个股上的操作手法，以及如何利用散户的从众情绪。

2011年年末，因研发乙肝疫苗倍受到市场关注的重庆啤酒，宣布其乙肝疫苗揭盲数据失败，随后股价从11月25日最高价83.12元/股开始，遭遇连续跌停。

“泽熙在第八个跌停板时进场抄底了。”但徐翔出手，依旧没能抵挡住重庆啤酒的下跌势头，重庆啤酒二次揭盲失败后，股价继续遭遇第九个跌停。

上述泽熙内部人士回忆说，遭遇第九个跌停后，泽熙在重庆啤酒每股20元左右的价位，再次进场抄底，当日股价从跌停板被拉升到收红。

至于为何敢在第九个跌停后再次入场抄底，上述泽熙内部人士表示，当时徐翔判断，被套牢的机构和散户已经非常绝望，如果此时再次进场，大量买入，抛压盘不会很大。“因为把人从绝望当中拉回来的话，只需要一点助力，当看到庞大的卖压不断的被吃掉，被套牢的投资者会减少卖出。此时控盘就相对容易，因为大家都在盼着还能再涨点，不愿卖。”

此后重庆啤酒一路涨到35元/股。泽熙成功逃顶，在短短一个月内获利数亿元。

他还透露道，徐翔在2013年自贸区概念股中赚得最多。“因为是上海本地股，非常熟悉。”他说道。

另有私募基金人士对《棱镜》表示，徐翔可调动的资金，其实并非仅仅是泽熙的资金，一些小型私募会追随在徐翔左右，与徐翔共进退。

该私募人士称，在重庆啤酒一战后，徐翔曾试图在其他疫苗概念股上，复制重庆啤酒一战的成功。为了布局，小私募们曾借助社交媒体散播消息，来影响大众投资者对个股的判断。但这一说法，没有得到泽熙内部人士的确认。

仓位控制异常精准

徐翔被股市投资者仰视多年，除了依仗在个股操作上的凶悍外，他对仓位的精准控制，也一直令外人匪夷所思。

曾有多名基金经理对《棱镜》表示，在股票市场，择时比选股难得多，古今中外，能准确择时者，几乎没有，即便巴菲特和索罗斯，也难以精准进行仓位控制。

但在始于2015年6月的“股灾”之中，泽熙不但精准逃顶，并且在他私募基金频临清盘危机时，旗下多只基金净值创出历史新高。

2015年6月，随着证监会对杠杆基金，尤其是配资活动的打击，不断深入，上证指数在6月12日达到5178.19点的高点后，急转直下。当时部分投资者仍认为，这只是股市的阶段性调整，但到了6月下旬，由于配资盘被动平仓，股市的跌势已经不可逆转。进入7月，上证指数一度跌破3500点。

泽熙内部人士对《棱镜》称，在6月中旬，徐翔已经开始逐步降低仓位，在6月20日前后，泽熙旗下基金仓位已经很低。

7月中旬，《棱镜》看到了泽熙旗下基金的净值表现，五只产品中，四只创历史新高。

泽熙内部人士称，徐翔几乎不涉足股指期货，产品收益绝大部分是通过做多个股所得。

低调的股市传奇

徐翔少年成名，是上世纪90年代“宁波涨停板敢死队”的代表人物，进入阳光私募领域后，令人难以望其项背的历史业绩，使得徐翔在市场上名声大噪。

但与其他在市场上叱咤风云的明星基金经理不同，徐翔低调得近乎神秘，在网络上，几乎找不到一张徐翔本人的照片。以至于，在11月1日，徐翔带着手铐的照片流出后，相当一段时间内，大多数人难以确认照片中是否是徐翔本人。

泽熙内部人士对《棱镜》表示，徐翔很少参加公开场合的活动，而且媒体以往引用的图片，均是错误的图片。

这也使得徐翔即便出现在一些公开场合，也难以被人认出来，徐翔借此便利，曾低调地参与行业交流活动，而不必担心被媒体追访。

据泽熙内部人士向《棱镜》透露，2015年初开始，徐翔将主要的办公地点，从上海移至北京，周一到周五徐翔在北京办公，周末回上海与家人相聚。有趣的是，徐翔从不乘坐飞机，每次总是一个人坐高铁往来京沪。

大型券商机构销售负责人也证实，徐翔今年年初将日常办公地点从上海移至北京。对于徐翔迁移办公地点的原因，他猜测，或许是徐翔为了更为通畅地接近一手信息以及非金融资源。

或引发行业地震

熟悉徐翔的人士对《棱镜》表示，一直以来外界对徐翔的业绩有诸般猜测，但徐翔本人确实对市场有着惊人的专注，徐翔对股市有着强烈的热情，股市就是他最大的爱好。

在泽熙，徐翔并非单打独斗，他高薪聘请大量研究员，帮助他筛选个股，获取市场信息。其中不乏媒体记者出身的研究员，记者虽非科班出身，但在徐翔看来，他们对市场有着不同的视角和获取信息的方式，这一特质能帮助他战胜市场。

高薪之下，泽熙内部竞争极为残酷，优异者提拔为高级研究员，薪金水准大幅超越同业，考核不合格者，直接辞退。

突出的个人能力和狼性十足的团队，虽然为徐翔的优异业绩提供了部分解释，即便如此，自泽熙成立以来，质疑声仍是不绝于耳。徐翔被调查的消息时常流出。

但这一次，“狼”真的来了。

这一轮股灾，令高层震动，整顿市场的决心空前。结合中纪委的在金融领域的一系列反腐行动，多个部委参与到了专项整治工作中。

7月9日，公安部副部长孟庆丰带队赴证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索针对近期境内证券市场出现的异常波动。随后公安部发布信息，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。

此后，几乎每周五证监会的例行发布会，都会公布新的整治进展，市场风声鹤唳。

9月，多位机构人士提醒《棱镜》，徐翔可能在这一轮监管风暴中出事。

11月1日，公安部宣布，徐翔被依法采取刑事强制措施。一位机构人士证实，11月1日晚间，徐翔已被带回北京。

“对于游资而言，这意味着一个时代的结束，或者说游资本身的结束。”一位沪上资深私募人士向腾讯财经表示。

《棱镜》多次拨打泽熙投资市场营销和公关部门的负责人电话，电话一直无人接听。 据了解，11月1日，同被警方控制的，还有多名泽熙高层。与此同时，泽熙投资的官网也已经无法打开。

泽熙在上海东亚银行大厦901室设有办公地点，11月2日早，《棱镜》发现，该办公室已被上海警方查封。“上周五已有警察上门，周日（11月1日）上午警察将主机等资料带走，晚上派技术人员把公司门封了。”东亚银行大厦物业负责人表示。

徐翔被调查很可能不是结束，而是一个开端。一位泽熙内部的人士曾对棱镜表示，泽熙产品收益高，但有人可能比泽熙赚得更多。