《财经日日评》2015-11-19：僵尸企业知多少？10家上市公司有一家

源济

原创 2015-11-20 魏英杰 吴晓波频道

习近平再提“供给侧改革”

11月18日，习近平在亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会发表演讲时表示：“要解决世界经济深层次问题，单纯靠货币刺激政策是不够的，必须下决心在推进经济结构性改革方面做更大努力，使供给体系更适应需求结构的变化。”（人民网）

｜点评｜ 这是习近平在九天之内第二次公开提到有关“供给”的话题。这个词首见于11月10日召开的中央财经领导小组会议上，习近平指出：“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率。”如今，“供给侧改革”这五个字，俨然已成为一大热词。这两天在“财经年会”上，吴敬琏、黄益平、白重恩等经济学家也都着重谈到“供给侧改革”对于经济的影响。吴敬琏先生直接说，之所以经济下行，原因是供给侧发生了问题。

什么是供给侧？日评君一开始也有点犯糊涂。其实，不要被“侧”这个字给迷惑了。万变不离其宗，经济学永远要讲需求、供给，供给侧相对应的就是需求侧。为什么要重视供给侧改革，就在于以前宏观政策（制度）和生产结构过于强调需求侧，而忽视了供给侧改革的重要性，没有重视有效供给。

为什么国内一边是出现大量产能过剩，而消费者却跑香港买奶粉，到日本买马桶？就是因为国内不能提供有效供给（给不了这种质量和价格的商品）！所以，供给侧改革，就意味着无论从制度上还是生产结构转型上，都要主动适应这种需求结构的变化。

不妨用一场虚拟对话来说明其中问题：

供给侧：“我有这件东西，你买不买？”

需求侧：“你的东西我不需要。”

供给侧：“那你想咋整？”

需求侧：“你要生产我想要的东西。”

A股上市公司十分之一是“僵尸企业”

消息称，按照相关量化指标，沪深两市有多达266家上市公司符合“僵尸企业”定义，比例占上市公司总数的10%。数据显示，这些“A股僵尸”三季度末负债总额高达1.6万亿元，2012-2014年从资本市场募集资金高达2500亿元，获政府补助356亿元。（《21世纪经济报道》）

｜点评｜ 不盘点不知道，一盘点吓一跳！原来A股十家公司里就有一家是“僵尸企业”。相关报道还点了不少具体公司的名字。企业连年亏损而不倒，还能喝足吃饱，这也算是中国经济领域一大怪现状了，难怪李克强总理近日特别强调，要“加快推进”僵尸企业“重组整合或退出市场”。可是，看看这些公司的企业背景，谈何容易啊。

央行下调分支行常备借贷便利利率

19日，央行决定于11月20日下调分支行常备借贷便利（SLF）利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。（央行）

｜点评｜ SLF是央行提供流动性的工具，主要是为了满足金融机构期限1-3个月的大额流动性需求，金融机构缺钱，可以抵押方式向央妈直接发起申请。一句话，央妈又要“放水”（释放流动性）了。

吴晓灵说股灾：急涨之下必有暴跌

全国人大财经委副主任委员吴晓灵19日总结今年6月以来股灾的六大原因：一、杠杆交易过度；二、多空机制不均衡；三、股市缺乏有效熔断机制；四、新股发行制度缺陷；五、中国散户化倾向严重，追涨杀跌；六、媒体没发挥应有作用。（财经网）

｜点评｜ 这是吴晓灵在“财经年会”上的讲话。回头来看，这些全说对了。值得注意的是，她还提到了救市中分业监管造成监管混乱问题，并指出三会合并也要注意破除地盘意识，“中央银行最后贷款人的功能，决定了必须以中央银行为主体构建宏观审慎管理框架”。这话意思就是，如果让央行发挥“主体”作用，情况或许会有所不同。好像话里有话嘛。

郑万春空降任民生银行行长

19日消息，银监会正式宣布任命郑万春为民生银行行长。民生银行前行长毛晓峰自1月底被查后，该行行长职务一直由董事长洪崎兼任。（新浪财经）

｜点评｜ 郑万春10月份已从工商银行副行长任上辞职。他是民生银行第7位行长，也是该行第4位空降行长。今年初，毛晓峰被查的事情一度沸沸扬扬，有兴趣的人可自行搜索。郑万春履历上看不出此前与民生银行是否有交集，所以既不像从民生银行成立伊始就担任高管的董文标，也不会像在民生银行各个口子呆过的毛晓峰，他此番去民生银行，首先要面临的是对环境的熟悉，以及人事的整合。

FOMC会议纪要倾向于12月加息

19日，美联储10月FOMC会议纪要显示，绝大多数委员认为12月会议时，加息的先决条件或满足，届时加息可能是合适的，来自海外的风险因素在降低。此前，美联储官员也纷纷表示12月加息是合适的。（一财网）

｜点评｜ 这个事情昨天日评中说了。不过，会议纪要是如期公布了，内容也符合大家预测，但是现在的情况和会议召开时又不一样了。你看，会议刚说“来自海外的风险因素在降低”，法国就发生了严重的恐怖袭击事件。这对加息会不会产生影响，也是一个变量。

11月中国企业信心指数下滑

德意志交易所集团发布11月份MNI中国企业信心指数显示，中国企业信心继续震荡，下滑10.3%至49.9。50及以上表明情绪乐观。最近的调查结果尤为波动，这要么反映出中国的不确定性，要么反映出调查存在问题。（FT中文网）

｜点评｜ 这种调查有时候并没有什么用。左右人们看法的，有时候不是数据分析，而是主观感受。企业信心不足，这从平时很多迹象都可以看出。当前中国经济存在不确定性，也是确定的。问题是，该怎么办？日评君很多朋友都在问这个问题。