矿企转而看跌金属价格

源济

华尔街日报   2016年 05月 27日 16:15
矿企转而看跌金属价格


图片来源：Rex Features/Associated Press
安赛乐米塔尔位于比利时的一家工厂。中国持续的产能过剩令钢铁企业承压。

金属价格的涨势已经结束，鲜有人预计涨势会很快重现，包括矿企本身在内。

今年大部分时间里，铜、铁矿石以及其他金属和资源价格强劲反弹，但本月再次掉头走低。矿企高管称，由于中国经济增长前景不确定、许多金属和资源供应过剩以及美元走强，价格跌势将持续。

这将给之前随金属价格而反弹的矿企股带来进一步压力。

分析师们也持看跌观点，但一度看涨的矿企转而看跌，凸显出金属市场人气的低迷程度，即便市场已经历了五年的下跌行情。

从1月触及的低点到5月份，铜价上涨了17%，镍价攀升了25%；铁矿石价格飙升了75%，至每吨68.70美元。

这些市场的反弹受到这样一种想法推动，即中国可能会通过刺激措施来提振步履蹒跚的经济，从而创造金属和铁矿石需求，同时也会鼓励中国散户入市。美元下跌使得这些以美元计价的资源对于持有其他货币的投资者来说更便宜，而西方国家的低利率也促使投资者向别的渠道寻求收益，包括在大宗商品市场。

最近，中国政府已经淡化了推出进一步刺激措施的预期，并通过提高保证金和交易费用的方式来打击大宗商品期货市场的投机行为。此外，美元再度走强，原因是投资者预期美国联邦储备委员会（简称：美联储）将以更快的速度加息。

业务主要面向印度市场的矿业巨头Vedanta Resources PLC.的首席执行长阿尔巴内塞(Tom Albanese)称，金属价格最近的回落在更大程度上与市场对美联储将在6月加息的预期及其对美元的影响有关。他还认为，此前的涨势超越了基本面。

在今年的涨势消退之际，该行业仍面临着多年来一直努力解决的老问题，特别是始于本世纪初、持续了10年的大宗商品热潮期间积累的过剩产能。分析人士一再表示，若要使价格真正触底，需要关闭更多矿井和冶炼厂，特别是对铝、镍等金属和铁矿石而言。

全球规模最大的镍生产商Norilsk Nickel估计，全球约有70%的镍生产目前处于亏损状态。这家俄罗斯矿业公司估计，其中只有17%的产能接近关闭。

之前，金属价格大涨时，矿业公司股价随之大幅走高；目前，金属价格下跌时，股价随之走低。富时350矿业指数4月份见顶时较今年低点上涨83%，之后回落，今年迄今已下跌15%。该指数包括全球一些最大的矿业公司。大宗商品巨头嘉能可(Glencore PLC)股票3月份见顶时较1月份低点上涨了逾一倍，此后股价已下跌19%。

诚然，阿尔巴内塞等高管预计锌和铜等金属的价格不会跌至1月份触及的多年低点。此外，2015年两个大型锌矿关闭，使需求超过供应，锌价今年有上涨的潜力。阿尔巴内塞称，锌的基本面仍然是最好的。

Alex MacDonald