美联储下周任务：暗示12月份加息

源济

考虑到美国总统大选的不确定因素给加息带来阻力，美国联邦储备委员会官员在11月份会议上很可能按兵不动，继续专注于12月加息的选项。

纽约联邦储备银行行长达德利在10月份指出，当前并不是非常紧迫地要采取货币政策行动。 图片来源：ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWS
KATE DAVIDSON / JON HILSENRATH
华尔街日报  2016年 10月 25日 12:13

考虑到美国总统大选的不确定因素给加息带来的阻力，美国联邦储备委员会（简称：美联储）官员在11月份会议上很可能按兵不动，继续专注于12月份加息的选项。

难点在于，美联储官员需要花多大力气来暗示在12月13-14日今年最后一次政策会议上采取行动的可能性。从市场预期来看，他们可能不需要释放强烈的加息预警信号，芝加哥商业交易所(CME Group, CME)的数据显示，期货市场交易员已押注美联储12月份加息概率为74%。

这意味着11月份政策声明的内容可能与9月份差不多。美联储官员9月份曾表示，上调基准联邦基金利率的可能性加大，但他们希望再等一段时间，以便有更多证据表明经济正在走强。

投资者对美联储在11月1日-2日会议上采取行动的可能性早就抱怀疑态度，因为这次会议结束后再过一周就是美国总统大选日，投资者认为，在大选前夕上调利率的概率只有9%。

美联储官员在公开讲话和近期的采访中都明确表示加息可能在年底前进行。但考虑到失业率持稳于5%左右，通货膨胀率低于美联储2%的目标，美联储官员并不急于加息。

纽约联邦储备银行行长达德利(William Dudley)在10月14日接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时称，当前并不是非常紧迫地要采取货币政策行动，一次会议上等待与否不太可能给经济走势带来巨大影响。

达德利表示，如果经济持续按他预期的路径发展，他预计美联储年内将加息。

一些地区联储银行行长迫切希望加息，他们开始失去耐心。其中三位行长──波士顿联储银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)、克利夫兰联储银行行长梅斯特尔(Loretta Mester)和堪萨斯城联储银行行长乔治(Esther George)──在9月份投票反对美国联邦公开市场委员会(FOMC)将联邦基金利率维持在0.25%-0.5%的区间不变。他们当时希望将联邦基金利率上调0.25个百分点。

在9月份会议之前，12个地区联储银行中有九个希望上调通过美联储贴现窗口提供给银行的短期贷款利率，可能反映出对上调联邦基金利率的支持增强。

不过，罗森格伦上周表示，他赞成总统选举前维持利率不变，等到年底再加息。他说，他认为总统选举和政治形势不应带来巨大影响。他还说，话虽如此，没有哪个计量经济学模型显示推迟一次会议加息会造成显着经济差别。

尽管对于不久之后加息的意见日趋一致，但美联储主席耶伦(Janet Yellen)仍须应对FOMC内部日益加深的分歧，分歧的焦点在于，美联储是否应该以及在多长时间内通过维持低利率和刺激投资的方式让经济维持高速增长。这种政策可能意味着允许美国的失业率进一步降低，以期吸引更多失业工人重返劳动力市场。

在10月14日的一次演讲中，耶伦实际上为维持低利率以增强经济增长动力并逆转经济下滑遗留影响的观点进行了辩护，这些遗留影响包括低迷的商业投资环境，以及拥有工作或积极求职的成年劳动力比例较低。

耶伦还指出，与过去几十年情况不同的是，当前紧俏的劳动力市场似乎并未在刺激通货膨胀出现大幅上升。这表明，美联储能在无需冒物价大幅上涨风险的情况下让就业情况得到进一步改善。

耶伦称，高速增长的经济将刺激企业的销售，从而可能会推动企业增加投资。她表示，紧俏的劳动力市场还可能吸引原本不愿找工作的潜在求职者。

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