尽管息差收窄 美国公司债仍受捧

源济

美国公司债券与无风险政府债券的收益率之差处于两年多低点，但投资者仍在追捧公司债。

图片来源：BRYAN R. SMITH/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
CHRIS DIETERICH
华尔街日报  2017年 02月 14日 14:39

目前美国市场上资金对收益率的追逐颇为活跃。

投资者正纷纷买进美国公司债券，尽管公司债息差处于两年来的最低水平。

据基金追踪公司EPFR Global，在截至2月8日的当周，流入美国投资级公司债券共同基金及交易所交易基金的资金约为21亿美元，为2010年以来第三高的一周。此前一周，流入具有较高评级的公司债券的资金为28亿美元，为至少七年来最大规模的单周资金流入量。

也有大量资金流入风险更高的垃圾债券。上周大约10亿美元资金流入了垃圾债券基金，此前一周为15亿美元，这是去年12月中旬以来两周时间里最大的流入量。

尽管违约数量处于低位，同时美国经济更加强劲应会在可预见的未来抑制违约数量上升，但公司债息差的收窄正让很多分析师和交易员认为债券价格自当前水平不会有很大上涨空间。

目前，债市和股市投资者都是在价格接近多年高点之际进入市场。周一，道琼斯工业股票平均价格指数大涨142.79点，至20,412.16点，是2017年以来第五次创收盘新高。

过去投资者会在市场下跌创造价值并且推升收益率时涌向债券基金。

但美国联邦储备委员会（简称：美联储）的经济数据显示，上周末投机级债券与无风险政府债券之间的收益率之差为3.9个百分点，接近2014年9月份以来的最低水平。对于投资级债券来说，这个差异仅为1.27个百分点，也接近2014年以来的最低水平。

投资者称，公司债最近获得追捧反映出美国经济前景的改善，以及面对利率上行前景美国国债似乎非常脆弱这一现实，这令一些投资者别无选择，只能转向公司债。

RiverFront Investment Group固定收益投资组合经理Rob Glownia也认为公司债价格已较高，但仍持有这类债券，一个原因是预计经济增速将加快。

他表示，公司债与基准美国国债之间的收益率差很窄，但这类债券有公司收益作为强力后盾，并且估计不会出现很多违约。

即便这样，较窄的收益率之差给投资者留下的犯错空间很小，尤其是考虑到特朗普政策的税收政策和基础设施建设支出还不明朗。此外还有4月份的法国总统大选，若法国极右翼党派国民阵线(National Front)领导人玛丽娜﹒勒庞(Marine Le Pen)意外获胜，那么将给欧盟带来更多的不稳定因素。

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